国债期货日报（2022年8月23日） 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 1 国债期货：偏强运行 一、日评 国债期货高开低走多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.02%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约接近收平。昨日中国央行将一年期贷款市场报价利率（LPR）从3.70%下调5BP至3.65%，将五年期贷款市场报价利率（LPR）从4.45%下调15BP至4.3%。上周央行下调MLF利率10个BP之后，8月LPR下调已经没有悬念，同时考虑到地产需求依旧偏弱，市场普遍预期五年期LPR将迎来更大幅度的下降，此次五年期LPR下调15个BP符合市场预期。从6月新发放贷款加权平均利率情况来看，个人住房贷款加权平均利率4.62%，较去年末大幅降低了101个基点，在各类贷款利率中降幅最大，但相比于4.41%新发放贷款平均利率仍然偏高。此次下调之后，今年五年期以上LPR累计下调三次，累计下调35个BP。五年期以上贷款市场报价利率下降有利于降低购房者成本，推动地产需求回暖，对于稳定房地产市场具有积极意义。同时向市场传达央行托底经济的态度、稳定市场信心。对债券市场而言，央行意外降息推动债市做多热情高涨，10年期国债收率跌破前低，国债期货再创新高。在快速反应降息带来的利好之后，国债期货高位小幅回调。预计短期十年期国债收益率低位震荡，震荡区间下移至2.6-2.75%。 二、市场消息 1、央行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会强调，主要金融机构特别是国有大型银行，要保持贷款总量增长的稳定性，增加对实体经济贷款投放，保障房地产合理融资需求，依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。政策性开发性银行要加大对网络型基础设施、产业升级基础设施、城市基础设施、农业农村基础设施、国家安全基础设施等重点领域相关项目的支持力度。图表分析 表1：央行公开市场操作（单位：亿元） 表2：质押式回购利率及政策利率（单位：%） 表3：Shibor(单位：%) -25-20-15-10-505101520252022-08-222022-08-232022-08-242022-08-252022-08-26OMO：14天OMO：7天到期量MLF：1年11.522.533.52022-03-302022-04-142022-04-292022-05-142022-05-292022-06-132022-06-282022-07-132022-07-282022-08-12DR007R007OMO：7天SLF：7天0.50.70.91.11.31.51.71.92.12.32022-05-162022-06-162022-07-162022-08-16SHIBORO/NSHIBOR1WSHIBOR3M 国债期货日报（2022年8月23日） 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 2 表4：国债收益率及变动(单位：%，bps) 表5：十年期国开债与国债利差及隐含税率 表6：中美利差（单位：bps） 表7：人民币汇率及汇差 表8：美元指数及人民币汇率指数 撰写：朱金涛 从业资格号：F3060829 投资咨询号：Z0015271 1.71402.22322.38262.58062.5850-2-10121.001.201.401.601.802.002.202.402.602.801年3年5年7年10年变动（右）2022-08-225667788992021222324252627282022-05-102022-06-102022-07-102022-08-1010年国开债-10年国债隐含税率(右)-80-70-60-50-40-30-20-10010202022-05-102022-06-102022-07-102022-08-1010年中国国债-10年美国国债-0.06-0.04-0.020.000.020.040.060.0866.16.26.36.46.56.66.76.86.92022-03-302022-04-302022-05-312022-06-302022-07-31离岸-在岸美元兑人民币收盘价美元兑离岸人民币收盘价808590951001051101152022-03-302022-04-142022-04-292022-05-142022-05-292022-06-132022-06-282022-07-132022-07-282022-08-12美元指数CFETS人民币汇率指数