国债期货日报：国债期货震荡偏强运行

今日国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.41%，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.07%。核心观点如下：

1. 市场表现：国债期货震荡偏强运行，主要受国内宏观数据边际走弱及海外中美关税战不确定性影响，市场对接下来的政策预期升温，尤其是两会政策增量加码的预期。
2. 政策预期：货币政策“适度宽松”基调下，国债中长期趋势上行的确定性较高。
3. 海外影响：海外不确定性扰动升温，贸易战下美联储降息预期放缓，为保持汇率稳定，国内央行货币宽松节奏可能受限。
4. 利率分化：短端利率下行空间受限，长短端利率或仍将保持分化。
5. 汇率因素：近期汇率端压力有所缓解，央行货币宽松的限制因素减弱，可持续关注后续央行政策。
6. 短期走势：短期内国债期货震荡偏强为主，TL强于TS。

关键数据：

• 2月6日央行开展2755亿元逆回购操作，期限7天，操作利率1.50%。
• 公开市场有4800亿元逆回购到期，净回笼2045亿元。
• 财政部拟第二次续发行2024年记账式附息（二十四期）国债（2年期），竞争性招标面值总额1070亿元，票面利率1.06%。

研究结论： 短期内国债期货震荡偏强为主，TL强于TS。中长期来看，国债趋势上行确定性较高，但短端利率下行空间受限，长短端利率或将保持分化。