期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 观点与策略 铁矿石：驱动跟随成材，震荡反复 ............................................................ 2 螺纹钢：矛盾尚不突出，震荡反复 ............................................................ 4 热轧卷板：震荡反复 ........................................................................ 4 硅铁：宏观资金情绪向好 .................................................................... 6 锰硅：供需本质驱动不足 .................................................................... 6 焦炭：LPR下调刺激，宽幅震荡 ............................................................... 8 焦煤：LPR下调刺激，宽幅震荡 ............................................................... 8 动力煤：港口市场延续上行，区间震荡 ........................................................ 9 玻璃：短期不追空 市场趋势偏弱 ............................................................ 10 2022年08月23日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 铁矿石：驱动跟随成材，震荡反复 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 张广硕（联系人） 从业资格号：F03096000 zhangguangshuo025993@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货产业服务研究所 【宏观及行业新闻】 （1） 1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。 （2） 中国气象网：8月23日-24日，受到降雨和低层冷空气渗透的共同影响，江汉江淮等地的高温天气将率先得到缓解。 【趋势强度】 铁矿石趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 近期市场交易逻辑仍围绕下游需求端，首先铁水产量筑底预期已基本兑现并在近两周延续反弹；其次最新数据显示，螺纹钢和线材均出现产量周环比的较快回升。但铁矿石前期价格的反弹已充分交易钢厂的复昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）690.510.01.47昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）736,537695,277-15,937昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）卡粉（65%）855.0845.010.0PB（61.5%）738.0730.08.0金布巴（61%）695.0693.02.0超特（56.5%）625.0619.06.0唐山（66%）744.0749.0-5.0邯邢（66%）914.0961.0-47.0莱芜（65%）827.0874.0-47.0昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）58.153.05.112.311.70.767.583.0-15.522.519.53.0117.0115.02.043.037.06.0113.0111.02.0PB-金布巴PB-超特国产矿现货价格价差基差（I2209,对超特)基差（I2209,对金布巴)I2209-I2301I2301-I2305卡粉-PBI2301期货进口矿2022年08月23日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 产预期，现阶段成材供应的快速上升反而令市场担忧之后成交价格的持续走弱和其对钢厂利润的负面影响。主要由于钢材需求端还未出现边际上的明显利好，钢厂利润的有限空间或将压制铁矿价格上行的驱动。预计铁矿石期价短期仍将偏弱震荡，但也需要关注后期市场交易预期差所带来的反弹。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 螺纹钢：矛盾尚不突出，震荡反复 热轧卷板：震荡反复 马亮 投资咨询从业资格号：Z0012837 maliang015104@gtjas.com 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 昨日收盘价（元/吨）涨跌（元/吨）涨跌幅（%）4,010120.303,903240.62昨日成交（手）昨日持仓（手）持仓变动（手）1,732,0961,472,526-42,325327,962647,312-17,326昨日价格（元/吨）前日价格（元/吨）涨跌（元/吨）上海416041600杭州4170415020北京4040403010广州431043100上海3880383050杭州3950390050天津3920386060广州40103950603690366030昨日（元/吨）前日（元/吨）变动（元/吨）150231-81-233-26207215-8117123-6-107-102-5-17-10-7-405-45550期货RB2210HC2210HC2210-HC2301RB2210HC2210螺纹钢热轧卷板RB2210-RB2301基差（RB2210)基差（HC2210)HC2210-RB2210HC2301-RB2301现货价格唐山钢坯价差现货卷螺差 资料来源：Mysteel、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 今年1~7月，全国地方政府新增专项债券已累计发行3.47万亿元(含部分2021年结转额度)，用于项目建设的专项债券额度已基本发行完毕。 2022年7月份，中国钢筋产量为1712.2万吨，同比下降19.8%；1-7月累计产量为13632.2万吨，同比下降14.7%。 2022年08月23日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 （3） 1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 目前螺卷仍维持着供需双弱的格局，矛盾尚不突出。供应方面，近期螺卷产量有所分化，螺纹产量低位回升，热卷产量则出现持续下降，供应端仍受到利润压制，总量维持相对低位；需求方面，受到房地产持续疲弱的拖累，叠加近期多地高温天气，整体终端成交保持低位。供需双弱背景下，螺卷供需矛盾尚不突出，短期回调后或转入震荡格局。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 硅铁：宏观资金情绪向好 锰硅：供需本质驱动不足 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 张钰（联系人） 从业资格号：F03087591 zhangyu024224@gtjas.com 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 上周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国38%，较上期降2.17%；日均产量13356吨，较上期降445吨。上周Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国33.72%，较上周减0.65%；日均产量19870吨，减70吨。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：1；锰硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁209787035279,47339,639硅铁301757220644,55773,752锰硅2097012-56123,80585,809锰硅3016978-78103,487131,759价格较前一交易日单位7500-元/吨7050-元/吨43.0-1.0元/吨度1750-元/吨硅铁（现货-期货）-370-352元/吨锰硅（现货-期货）38+56元/吨硅铁2209-2301298+146元/吨锰硅2209-230134+22元/吨锰硅2209-硅铁2209-858-296元/吨锰硅2301-硅铁2301-594-206元/吨期现价差近远月价差期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价价差跨品种价差期货硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙硅锰:FeMn65Si17:内蒙项目锰矿:Mn44块兰炭:小料:神木现货2022年08月23日 商品研究 产业服务研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 【观点及建议】 硅铁和锰硅日内走势有所分歧，硅铁上涨明显，锰硅偏弱运行。宏观政策利好对多数商品形成较强的向上驱动，但是终端需求阶段性现实反馈不足对双硅价格本质仍有压制。从需求来看，一方面，当前受极高温天气持续蔓延影响，部分终端行业受到超预期高温时长的限制，对黑色需求形成冲击。另一方面，宏观环境仍呈疲态，各类经济刺激政策对终端的需求传导仍需时间兑现，短期黑色重要下游行业仍显低迷，对黑色商品的需求动力牵引不足。弱需求对双硅下游成材的利润和增产预期形成抑制，双硅基本面对应承压。结合供应来看，硅铁和锰硅在产业亏损压力加剧的情况下，自发减产持续，但供应本质受到的直接约束较弱，受利润调节较为灵活。供给环比降低，需求微弱增加，双硅库存均维持高位，基本面矛盾有限。从预期来看，随着黑色传统旺季来临和时间周期推进，黑色需求环比提振的高度仍是产业多空博弈的重要关注点，在旺季需求得到有效验证之前，双硅整体以宽幅震荡的思路对待。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 焦炭：LPR下调刺激，宽幅震荡 焦煤：LPR下调刺激，宽幅震荡 金韬 投资咨询从业资格号：Z0002982 jintao013139@gtjas.com 【昨日内盘】 焦煤合约JM2301开盘1873.0 元/吨，最高1965.0 元/吨，最低1852.0 元/吨，收1961.0 元/吨，较上一交易日结算价波动32.5 元/吨，成交53835.0 手，持仓41796.0 手。 焦炭合约J2301开盘2540.0 元/吨，最高2615.0 元/吨，最低2515.0 元/吨，收于2609.0 元/吨，较上一交易日结算价波动16.0 元/吨，成交25348.0 手，持仓22346.0 手。 【基本面】 1、北方港口焦煤报价：京唐港澳洲主焦煤库提价2390元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2395元/吨，连云港澳洲主焦煤库提价2345元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价2110元/吨，天津港澳洲主焦煤港口库提价2100元/吨。 2、8月22日汾渭折算仓单成本： S0.7 G75主焦(山西煤)沙河驿 2284（+28）；S0.7 G75主焦(蒙煤)沙河驿 2166（-20） 3、持仓情况：8月22日从大商所前20位会员持仓情况来看，焦煤JM2301合约多头增仓1515手，空头增仓525手；焦炭J2301合约多头增仓864手，空头增仓1007手。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中