甲醇聚烯烃半年度策略报告：循序往复，寓动于顺

恒力期货研究院发布了2022年半年度策略报告，对甲醇和聚烯烃市场进行了分析。报告指出，煤炭政策落地，对化工煤影响逐渐明朗，但成本端驱动效力待定。一季度甲醇受高油价影响，但上下游价格传导尚可；二季度内地供应宽裕，港口累库格局，走势转弱。聚烯烃市场因高油价和疫情扰动，上半年投产压力滞后体现，且以油制利润为首的主流工艺路线亏损。一季度上游降负，负反馈的积累，二季度疫情拖累需求，上游负荷温和反弹预期待定，强成本vs弱需求格局延续。后市展望，甲醇方面，MA2209合约后半段将侧重于交割逻辑，并担忧憋罐风险打破煤制成本支撑。聚烯烃方面，油制提负进度、煤化工检修节奏和轻烃工艺负荷弹性，后市供应存量和增量均存不确定性，而需求端淡季难出驱动，核心矛盾仍在于油制利润的修复，估值中枢还得看油价，维持单边震荡市判断。风险因素包括能源端异常价格波动、宏观扰动和品种单边行情开启。