东海证券行业周报总结：7月社融数据弱势，利单水平下降，8月中期政策利率调降，受前明房地产行业负面影响，市场对银行业风险担忧增加。多家银行上半年业绩释放积极信号，但受前两个因素制约，板块市场表现不佳。江浙地区城农商行逻辑相对顺畅，受益于制造业与小微企业贷款增长强劲，房地产影响较小，经济基础强，本地银行资产质量优异。货币策与金融监管跟踪：公开市场操作量综份降，逆回购净投效为0，MLF净回妆2000亿元，操作利率购F降10bp，分别至2%与2.75%。行业估值水平处于历史低位，股价低于净资产银行调整后整体估值水平为0.5XPB，含不良非5.5%，较账面不良率离4个百分点。重点关注资产质量优异、规模增长较快的江浙地区城农商行。风险提示：房地产行业不确定性、宏观经济下滑。
