黄金珠宝行业周报：供需格局回归理性，龙头业绩高增望持续
- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金黄金珠宝指数 2454 沪深300指数 4151 上证指数 3258 深证成指 12359 中小板综指 12948 相关报告 1.《力量钻石、潮宏基拟合资孵化运营培育钻品牌-培育钻石行业点评》，2022.8.17 2.《7月珠宝零售额增22%，疫后率先强劲复苏-7月社零点评》，2022.8.16 3.《从美国需求释放节奏看中国培育钻未来空间-钻石珠宝周报0814》，2022.8.15 4.《培育钻线上高增，黄金延续修复-钻石珠宝7月电商数据跟踪》，2022.8.10 5.《金价上涨，珠宝品牌业绩弹性几何？-金价专题》，2022.8.8 罗晓婷 分析师 SAC执业编号：S1130520120001 luoxiaoting＠gjzq.com.cn 蔡昕妤 联系人 caixy＠gjzq.com.cn 供需格局回归理性，龙头业绩高增望持续 投资建议 7月印度培育钻进口同增25.38%、出口同增37.83%，截至当前已连续4个月（4~7月）进口增速低于出口预计主要系1）印度CVD培育钻扩产、对中国进口依赖降低，2）印度贸易商囤货需求减弱。裸钻出口同比保持快速增长、终端需求仍较为旺盛。 近年全球培育钻需求持续打开，培育钻作为新事物、批发/切磨/零售/渠道等多环节补充库存、加剧供不应求态势，培育钻出厂价持续攀升。进入22年、随着产业链库存储备完成、补库存需求下降，终端实际零售消耗即为切磨厂进口、出口前导指标，供需格局回归理性。短期市场情绪面或受影响，但预计头部毛坯厂扩产、工艺提升、均价继续上涨/维持稳健，继续看好下半年业绩高增。 本周专题：7月印度培育钻出口继续快速增长 7月印度培育钻毛坯进口1.38亿美元、同比+25.38%、环比-6.9%，渗透率6.6%（同比-0.02PCT），裸钻出口1.47亿美元、同比+37.83%、环比-1.28%，渗透率7.08%（同比+2.54PCT）。7月印度毛坯天然钻进口/裸钻出口分别同增25.21%/降13.45%、环比增10.6%/降4.13%。7月出口增速同比/环比均下降主要系淡季因素影响，进口环比有所回暖。 行业动态 行情回顾：本周上证综指/深证成指/沪深300 跌0.57%/跌0.49%/跌0.96%。培育钻石/黄金珠宝-2.6%/-3.1%，跑输大盘1.7PCT/2.1PCT。萃华珠宝（↑11.21%）、潮宏基（↑8.69%）、沃尔德（↑7.24%）涨幅居前。 行业新闻：7月珠宝零售同比增长逾2成；中国黄金半年报出炉，利润实现逆势增长；潮宏基联手力量钻石共同进军培育钻石零售市场；力量钻石拟设立美国分公司作为销售服务平台；周大生7月新增6间自营店；曼卡龙积极推动培育钻石子品牌布局；保发集团上半年珠宝业务显著增长；鸳鸯金楼上半年实现扭亏为盈；Pandora拟在北美推出培育钻石产品，同期宣布新任首席营销官；Van Cleef & Arpels将于伦敦举办主题珠宝展；IGI与高级珠宝投资平台达成合作；Brilliant Earth业绩反弹；Gem Diamonds上半年业绩下滑；印度培育钻石展会现场达成超8000万美元订单 培育/天然钻批发价格：本周天然钻Rapaport价格与上周持平、IDEX指数延续下降。培育钻CVD 1克拉裸钻价为相对天然钻3%-16%、1克拉各类型价格较上周下滑；HT HP 1克拉裸钻价为相对天然钻石的3%-18%，1克拉D色VS1和E色VVS1价格较上周下滑、F/G/H色价格普遍较上周上升。 重点公告：1）中国黄金1H22营收253.3亿元、同比-4.77%，归母净利4.39亿元、同比+9.14%。2）中兵红箭1H22营收32.03亿元，同比+11.19%；归母净利7.01亿元，同比+114.61%。3）飞亚达1H22营收21.84亿元，同比-21.38%；归母净利润1.41亿元，同比-39.76%。4）莱绅通灵大股东沈东军减持公司股票。5）惠丰钻石行使超额配售选择权新增发行股票数量165万股。 风险提示 终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。 185019802109223923692499210823211123220223220523国金行业 沪深300 黄金珠宝行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 2022年08月21日 消费升级与娱乐研究中心 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、 本周观点：供需格局回归理性，龙头业绩高增望持续 .............................4 2、行情回顾 ...................................................................................................4 2.1培育钻石：跌2.63%、跑输大盘1.67PCT，板块涨幅居下游 .................5 2.2黄金珠宝：跌3.06%、跑输大盘2.1PCT，板块涨幅居下游 ...................5 3、数据跟踪 ...................................................................................................7 3.1 天然/培育钻价格：天然钻价格延续下降，培育钻价格波动 .....................7 3.2黄金/珠宝价格：美联储加息贵金属价格承压 ..........................................9 3.3进口：黄金珠宝及天然钻进口6月降幅收窄，6月上海钻交所进口修复10 3.4零售：国内6月珠宝增速回正，美国珠宝同增16%、环比5月略有放缓 ................................................................................................................. 11 4、行业动态 .................................................................................................12 4.1国内动态 .............................................................................................12 4.2海外动态 .............................................................................................13 4.3上市公司公告 ......................................................................................14 5、风险分析 .................................................................................................15 图表目录 图表1：印度培育钻毛坯进口额及同比增速.....................................................4 图表2：印度培育钻裸钻出口额及同比增速.....................................................4 图表3：印度培育钻毛坯进口/裸钻出口渗透率 ................................................4 图表4：本周培育钻石板块涨跌幅...................................................................5 图表5：本周培育钻石板块涨跌幅走势............................................................5 图表6：本周各板块涨跌幅（%） ...................................................................5 图表7：本周培育钻石个股涨跌幅...................................................................5 图表8：本周黄金珠宝板块涨跌幅...................................................................6 图表9：本周黄金珠宝板块涨跌幅走势............................................................6 图表10：本周各板块涨跌幅（%） .................................................................6 图表11：本周黄金珠宝个股涨跌幅 .................................................................7 图表12：IDEX价格指数 ................................................................................7 图表13：LGDeal培育钻石报价于Rapaport天然钻石报价对比（单位：美元/克拉） ............................................................................................................8 图表14：黄金本周收盘价格趋势（元/克） ...................................................10 图表15：白银本周收盘价格趋势（元/克） ...................................................10 图表16：铂金本周收盘价格趋势（元/克） ...................................................10 图表17：镶嵌及黄金首饰进口额及同比（万美元，%） ............................... 11 图表18：月度钻石进口金额及同比（万美元，%） ...................................... 11 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表19：上海钻石交易所成品钻石进口额 .................................................... 11 图表20：金银珠宝零售额月度同比与累计同比 .............................................12 图表21：我国社会消费品零售额同比 ...........................................................12 图表22：22年1-5月美国珠宝销售额同比增速 ......................................
