短期业绩放缓，环比加速可期

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本报告对洽洽食品2022年半年度业绩进行了点评。公司实现营收26.78亿元，同比增长12.49%；实现归母净利润3.51亿元，同比增长7.25%。瓜子和坚果均实现双位数增长，南方、东方、北方、电商、国外分别实现营收8.38、7.68、5.46、2.87、2.12亿元，分别同比+0.32%、23.52%、42.64%、23.15%、-19.07%。公司销售费用率为8.5%，同比-0.5pct，管理费用率为8.5%，同比+0.1pct，费用率整体保持平稳。公司预计下半年盈利能力环比上半年有望提升，长期来看，每日坚果切中健康需求，短期增速放缓不改长期品类发展，瓜子业务提价及蓝袋占比提升之下，有望延续双位数增长，盈利能力亦有望提升。我们预计公司22-24年EPS为2.11、2.55、3.01亿元，维持“买入”评级。