博汇转债是博汇纸业发行的可转债，发行规模为3.97亿元，债项与主体评级为A+/A+级。转股价为15.05元，截至2022年8月12日转股价值为101.86元。发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.55元，到期补偿利率15%，属于新发行转债较高水平。按2022年8月12日6年期A+级中债企业债到期收益率8.68%的贴现率计算，债底为76.23元，纯债价值较低。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为15.01%，对流通股本的摊薄压力为33.31%，对现有股本的摊薄压力较大。根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在70%左右。预计中签率在0.0010%左右。公司所处行业为石油加工，从估值角度来看，公司PE(TTM)为54倍，在收入相近的10家同业企业中处于同业较高水平。公司目前股权质押比例为0.00%，不存在股权质押风险。博汇转债规模较小，债底保护较低，平价高于面值。综合考虑，我们给予博汇转债上市首日28%的溢价，预计上市价格为130元左右，建议积极参与新债申购。
查研报找数据认准发现报告（www.fxbaogao.com），作为国内极具实力的专业研报平台，平台报告种类全覆盖，海量实时更新研报资源储备充足。长期积累庞大使用用户，面向金融从业者和普通投资者提供服务，凭借先进技术简化查阅流程，快速提炼关键内容，支撑理性精准交易判断。
