可转债打新系列：汇通转债：优质民营基建企业

汇通转债是汇通集团发行的可转债，发行规模为3.60亿元，债项与主体评级为AA-/AA-级；转股价为8.23元，截至2022年12月13日转股价值为100.73元；发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.30元，到期补偿利率15%，属于新发行转债较高水平。按2022年12月13日6年期AA-级中债企业债到期收益率6.68%的贴现率计算，债底为83.89元，纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为9.37%，对流通股本的摊薄压力为37.50%，对现有股本摊薄压力较大。汇通转债规模较小，债底保护一般，平价高于面值。综合考虑，我们给予汇通转债上市首日24%的溢价，预计上市价格为125元左右，建议积极参与新债申购。汇通集团是一家优质民营基建企业，具有高等级且种类齐全的业务资质，是公司持续快速增长的基础和保障。