平煤转债是平煤神马集团发行的可转债，发行规模为29.00亿元，债项与主体评级为AAA/AAA级。转股价为11.79元，截至2023年3月14日转股价值为94.23元。发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.03元，到期补偿利率为7%。按2023年3月14日6年期AAA级中债企业债到期收益率3.40%的贴现率计算，债底为87.63元，纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为10.62%，对流通股本的摊薄压力为10.72%，对现有股本摊薄压力一般。公司前三大股东持有占总股本43.02%、5.40%、3.92%的股份，前十大股东合计持股比例为62.10%。预计中签率在0.0088%-0.0097%左右。公司所处行业为焦煤，从估值角度来看，公司PE(TTM)为4倍，在收入相近的10家同业企业中处于一般水平。综合考虑，我们给予平煤转债上市首日22%的溢价，预计上市价格为115元左右，建议积极参与新债申购。
