升全球研究升版权所有。渣打银行2016https://research.sc.com5天MA经济学周刊1月8日–整个活动正在进行中中国担心裁员 2016年开局不佳，中国处于主要风险的前列CFETS USD-CNY每日交易量 +180,000的美国NFP将会稳定，但速度会更慢动量60 韩国银行不太可能改变利率费率50 亚洲数据表明整合而非经济反弹40迈克·莫兰（Mike Moran）+1 212 667 0294 Mike.Moran@sc.com纽约美洲渣打银行经济研究主管科30总览20全球市场对于2016年的开始感到不安，持续关注关于1010亿美元中国备受关注。中国的基本面是关键的市场主题，未来的贸易和货币数据将受到审查。与2014年相比，12月中国的出口增长可能再次收缩，连续第六个月同比收缩，是2009年以来最长的收缩期。进口吸收情况并没有好得多，并且似乎可能连续第14个月录得同比增长。收缩，尽管自2015年9月的-20.4％印刷以来下降的速度有所放缓。由于进口紧缩仍超过出口，预计中国的贸易差额将保持在近期高点510亿美元左右，这可能使2015年全年贸易顺差达到6000亿美元，比2014年增长50％以上。2016年的另一个主题是美联储收紧政策的前景。 1月8日的美国非农业就业数据（NFP）将成为美国劳动力市场发展趋势的及时晴雨表。我们预计12月份的印刷价格略低于市场共识，为+180,000（而市场共识为+200,000）。在2015年初创下高点之后，新增工资的短期移动平均线逐渐下降，表明势头有所放缓。也就是说，从美联储的角度来看，我们怀疑只有接近+120,000或以下的报告才被认为是“足够糟糕”的报告，足以严重挑战其逐步紧缩的轨迹（3月的FOMC会议仍然是我们要求下一次加息25个基点的呼吁）。每小时收入数据将再次成为劳动力市场紧张状况的重要补充指标。即使m / m数据保持0.2％，一些有利的基本影响也可能开始影响y / y收益比较。韩国银行（BoK）将于1月14日宣布其货币政策决定。我们预计它将维持目前的政策利率在1.50％不变。尽管近期数据疲软，但我们认为日本央行不愿在12月美联储加息后不久就降低基准利率。外部不确定因素，尤其是有关中国的不确定因素，也可能使日本央行保持观望状态。印尼银行（BI）也将于1月14日开会，我们预计参考利率将下调25个基点。缓慢的经济增长，特别的信贷和更易于控制的通货膨胀应使BI降低利率，我们认为此举已在最近的政策声明中表明。本周其他亚洲数据可能会显示出整合的迹象，而不是新的动力。马来西亚11月份工业生产增速可能从之前的4.2％降至4.0％，而出口导向型行业则因货币疲软而带来上行风险。由于基础效应减弱，印度的工业生产可能已从10月份的9.8％同比下降。 2015年下半年，随着出口增长仍然疲弱且基础设施活动令人失望，2016年整体产量可能仍将低迷。Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15资料来源：CFETS /彭博社，渣打银行研究部关键数据发布/事件SC 事前1月8日，星期五我们非农就业人数，’000 +180 211我们失业率，％4.9 5.01月9日星期六CNCPI，同比百分比1.6 1.5CNPPI，％y / y -5.8 -5.91月11日，星期一我的IP，％y / y 4.0 4.21月12日，星期二J.PBoP C / A余额10亿日元936.4 1,458.4在IIP，％y / y 1.5 9.8英国IP，％m / m 0.1 0.11月13日，星期三CN出口，％y / y -6.4 -6.8EAIP，％m / m 0.2 0.61月14日，星期四J.P马赫订单，％m / m，SA -4.0 10.7非盟Unempl。率％5.8 5.8韩国央行7天回购利率，％1.50 1.50ID BI参考率，％7.25 7.501月15日，星期五SG零售额，同比百分比3.4 2.7EA欧洲央行会议记录英国央行利率，％0.50 0.50我们零售额，％m / m -0.1 0.2央行关键政策呼吁我们0.50年3月16日+25欧元区0.05上保持–中国1.50上保持–印度6.75上保持–印度尼西亚7.50 2016年第一季度-25南韩国1.50上保持– 南非洲2016年第三季度6.25+25巴西2017年第一季度14.25 -25资料来源：渣打银行研究部重要的披露可以在披露附录中找到现在下一个Chg 经济学周刊2016年1月8日2未来一周的关键事件/数据非洲经济关键数据/事件期格林威治标准时间预测以前1月12日，星期二南非制造业产量，％y / y十一月11:000.90-2.061月13日，星期三加纳通货膨胀率，％y / y十二月10:0019.7017.621月14日，星期四南非采矿产量，％y / y十一月11:00-3.60-4.60亚洲经济关键数据/事件期格林威治标准时间预测以前1月8日，星期五澳大利亚零售额，％m / m十一月00:300.40.5台湾贸易差额，十亿美元十二月08:004.152.75台湾出口总额（％）十二月08:00-9.5-16.9台湾进口总额（％）十二月08:00-10.2-13.71月9日，星期六中国CPI，％同比十二月01:301.61.5中国PPI，％y / y十二月01:30-5.8-5.91月11日，星期一马来西亚工业生产，％y / y十一月04:014.04.2日本BoP经常账户余额，十亿日元十一月23:50936.41,458.4日本贸易平衡BoP基础，十亿日元十一月23:50-613.6200.21月12日，星期二日本经济观察家调查，当前十二月06:0050.046.1日本经济观察家调查，展望十二月06:0049.048.2印度CPI，％同比十二月12:005.255.41印度IIP，％y / y十一月12:001.59.8南韩失业率，％，SA十二月23:003.53.41月13日，星期三中国出口，％y / y十二月01:00-6.4-6.8中国进口，％y / y十二月01:00-9.0-8.7中国贸易差额，十亿美元十二月01:0051.054.1日本机械订单，％m / m，SA十一月23:50-4.010.7日本机械订单，％y / y十一月23:506.410.3日本PPI，％m / m十二月23:50-0.5-0.1日本香港PPI，％y / y政策地址2016年12月23:50-3.7-3.61月14日，星期四澳大利亚就业变化，'000s十二月00:30-9.571.4澳大利亚失业率，％十二月00:305.85.8澳大利亚参与率，％十二月00:3065.265.3澳大利亚全职工作变动，000十二月00:30-7.541.6澳大利亚兼职工作变更，'000s十二月00:30-2.029.7南韩韩国银行MPC，7天回购利率，％一月1401:001.501.50印度WPI，％y / y十一月06:30-1.10-1.99印度尼西亚BI参考率，％7.257.501月15日，星期五新加坡零售额，同比％十一月05:003.42.7新加坡汽车零售额，同比十一月05:00-2.3-4.6菲律宾1月16日，星期六海外汇款，％y / y十一月2.40.2台湾总统和议会选举1月10日至15日中国M2，％y / y十二月13.013.7中国人民币新贷款，人民币10亿元十二月800.0708.9中国总融资，人民币10亿元十二月11501020.01月8日至11日菲律宾出口，％y / y十一月01:00-3.9-10.81月10日至18日印度贸易赤字，十亿美元十一月-9.8-9.8 经济学周刊2016年1月8日3欧洲经济关键数据/事件期格林威治标准时间预测以前1月8日，星期五德国工业生产，％m / m（y / y）十一月07:000.2 (0.2)0.2 (0.0)德国贸易差额，十亿欧元十一月07:0023.022.5瑞士CPI，％同比十二月08:15-1.2-1.4英国贸易差额，十亿英镑十一月09:30-2.0-4.11月11日，星期一瑞士即期存款总额，10亿瑞士法郎-08:00-467.9欧元区Sentix投资者信心一月09:0016.015.71月12日，星期二法国法国银行的商业情绪十二月07:309998英国工业生产，％m / m（y / y）十一月09:300.1 (1.8)0.1 (1.7)英国制造业产量，％m / m（y / y）十一月09:300.1 (-0.8)-0.4 (-0.1)英国NIESR GDP估算，％3m / 3m十一月15:000.50.61月13日，星期三法国CPI（欧盟统一），％y / y十二月07:450.10.1欧元区工业生产，％m / m（y / y）十一月10:000.2 (1.8)0.6 (1.9)1月14日，星期四德国GDP，年平均，％y / y201508:151.51.6欧元区英国欧洲央行货币政策会议纪要英格兰银行银行利率，％（资产购买工具，十亿英镑）--09:0012:000.50 (375)0.50 (375)1月15日，星期五英国建筑产量，％y / y十一月09:301.51.0欧元区贸易余额，十亿欧元，南非十一月10:0022.019.9拉丁美洲经济关键数据/事件期格林威治标准时间预测以前1月8日，星期五智利CPI通胀，％m / m十二月11:000.10.0巴西IPCA膨胀率，％m / m十二月11:001.081.011月11日，星期一巴西央行经济学家每周调查12:00––墨西哥工业生产/制造数据十一月14:00––1月13日，星期三巴西零售额，％m / m（y / y）十一月11:00-1.6 (-10.3)0.6 (-5.6)智利1月14日，星期四隔夜利率决定，％一月22:003.503.50秘鲁参考率决定，％一月23:003.753.75美国和加拿大经济关键数据/事件期格林威治标准时间预测以前1月11日，星期一加拿大房屋开工，000十二月13:15197.0212美国美联储劳动力市场状况指数十二月15:00–0.5加拿大中行业务前景–未来销售指数Q415:304.016.0加拿大中银高级信贷员调查（指数）Q415:3012.04.4加拿大Fin Min Morneau在哈利法克斯讲话16:30美国亚特兰大联储主席洛克哈特谈到美国经济17:40美国达拉斯联储主席卡普兰在星期一讲话。政策展望22:501月12日，星期二美国NFIB小企业调查十二月11:0094.094.8美国JOLTS职位空缺，'000十一月15:005,4905,383加拿大Fin Min Morneau在蒙特利尔讲话17:00加拿大里士满联储主席拉克尔谈到美国经济20:151月13日，星期三加拿大美国Teranet / NB房屋价格指数，％m / m芝加哥联储主席埃文斯谈到美国经济十二月13:3017:30-0.2 (6.1)0.2 (6.1)美国每月预算报表，十亿美元十二月19:00––美国美联储米色书19:00 经济学周刊2016年1月8日4美国和加拿大（续）经济关键数据/事件期格林威治标准时间预测以前1月14日，星期四美国进口价格指数，％m / m十二月13:30-1.6-0.4美国初请失业金，00013:30275277加拿大新房价格指数，％m / m（年/年）十一月13:300.1 (1.5)0.3 (1.5)美国圣路易斯联储布拉德在孟菲斯讲话13:301月15日，星期五美国零售额，％m / m十二月13:30-0.10.2美国汽车和天然气零售量，％m / m十二月13:300.10.5美国零售控制组，％m / m十二月13:300.10.6美国PPI最终需求，％m / m十二月13:30-0.2 (-1.1)0.3 (-1.1)美国PPI（不含食品和能源），％m / m十二月13:300.0 (0.2)0.3 (0.5)美国帝国制造业指数一月13:30-8.0-4