AUTOHOME ALERT（ATHM.N）：进行投资；比赛继续进行。保持

库存数据德意志银行评分保持亚洲中国技术软件与服务公司汽车之家警报路透社彭博证券交易所代码ATHM.N ATHM美国纽约州空中交通管制日期2016年4月15日公司更新价格在2016年4月14日（美元）30.16平安投资；竞争仍在继续。保持保持发生了什么，我们的看法据彭博社报道，平安保险同意以16亿美元（合每股29.55美元）的价格从Telstra收购Autohome 48％的股份。该交易价格比4月14日收盘价低2％。尽管投资应为ATHM带来新的可能性，但我们预计目前不会对价值链产生直接影响。这项交易是紧接BABA两项投资（“再次进行全面并购”）之后的，确实可能意味着该行业将恢复并购。含义（1）股东结构。平安将成为继江vin研究分析师（+852）2203 6241艾伦·海拉威尔研究分析师（+852）2203 6240市值（美元）3,192与汽车OEM和离线汽车经销商一起开展业务。 ATHM的价值合适的汽车库存。这笔交易不会改变。 （2）竞争动态。汽车营销服务和汽车相关服务市场仍在YE2015年12月31日2016年2017E销售（人民币元）3,464 5,9277,697被像Bitauto（由JD支持）之类的公司拥挤不堪净利990.51,176.61,429.3风险投资公司。我们相信这个市场的竞争将持续短期。下一步是什么(1)我们可能期望股价短期内会波动。汽车之家可以以这种方式进行交易，直到管理层宣布明确的长期战略为止。（2）考虑到公司发展的重要性和必要性，Ecom的扩张应继续进行。据该公司称，将定期审查电子商务业务的步伐和范围。我们打算监视ecom策略发布后交易的任何变化。目标价格，估值和风险我们的目标价基于FY16-18E每股盈利CAGR为17.4％的0.9 PEG不变，这意味着FY16的PE为16倍。维持持有。主要的下行风险：（1）宏观疲软，(2)新业务发展缓慢。上行风险：（1）平安股权收购后股价不利走势（2）电子商务业务发展强劲。（人民币元）DB EPS（人民币元）9.54 11.15 13.33市盈率（x）25.9 17.5 14.7产率（净值）（％）0.0 0.0 0.0德意志银行/香港以上表达的观点准确反映了作者对主题公司及其证券的个人观点。作者由于提供具体的建议或观点而没有也不会得到任何补偿。德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应意识到该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。除非另有说明，否则价格为上一交易日结束时的当前价，其价格来自路透社，彭博社和其他供应商的当地交易所。有关其他重要披露，请访问http://gm.db.com/ger/disclosure/Disclosure.eqsr?ricCode=ATHM.N MCI（P）057/04/2016。资料来源：德意志银行市场研究交易，拥有47.7％的股份。交易完成后，Telstra将仅持有其6.5％的股份。市值（百万美元）3,192管理层将持有5.7％的股份（不变）。我们认为平安有意已发行股份（百万）112.9为ATHM推出配套产品。 （2）可能的业务协同作用。平An在汽车保险/汽车融资方面实力雄厚，拥有平安好车（二手车）大股东Telstra Holdings (55.6%)平台）。尽管没有披露任何业务协调，但我们希望更多自由浮动 （％）16这两个平台之间的业务合作。每日平均交易价值没什么受影响的（美元）4.7（1）汽车电子商务价值链格局。汽车之家正在扩展其新产品电子商务资料来源：德意志银行通过更好地连接最终客户来创造更多需求与关键数据目标价格-12个月（美元）27.5052周范围（美元）55.02 - 22.54恒生指数21,338