化工行业周度观点22W32：TDI、醋酸乙烯价差涨幅居前，工业硅价格或继续上涨

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 中泰化工周度观点22W32： TDI、醋酸乙烯价差涨幅居前，工业硅价格或继续上涨 全球化肥持续供应紧张 化工 证券研究报告/行业周报 2022年8月13日 评级：增持（维持） 分析师：谢楠 执业证书编号：S0740519110001 Email：xienan@r.qlzq.com.cn 研究助理：王鹏 Email：wangpeng07@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 418 47133.2 40253.04 37088.5 行业总市值(百万元) 6168868 40253.04 行业流通市值(百万元) 2887486 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 中泰化工周度观点22W29：苯酚等产品价格涨幅居前，福建打造万亿级石化化工产业 2中泰化工周度观点22W30：美联储加息持续，供需格局支撑油价高位宽幅震荡 3中泰化工周度观点22W31：美国近日签署《芯片和科学法案》，刺激国内半导体国产化加速 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 华鲁恒升 29.25 3.43 3.68 3.96 4.64 8.5 7.9 7.9 7.4 2.70 买入 桐昆股份 15.80 3.17 3.23 3.87 4.44 5.0 4.9 4.1 3.6 1.05 买入 扬农化工 116.82 3.94 6.53 7.31 8.27 29.6 17.9 16.0 14.1 4.73 买入 新和成 21.16 1.68 1.62 1.91 2.17 12.6 13.1 11.1 9.7 3.10 买入 海利得 6.99 0.50 0.58 0.69 0.77 14.0 12.1 10.2 9.1 2.62 买入 雅克科技 68.90 0.72 1.29 1.75 2.23 96.2 53.5 39.3 30.9 5.46 买入 万华化学 87.87 7.85 6.97 8.48 9.82 11.2 12.6 10.4 8.9 3.90 买入 备注：股价取自2022年8月12日，数据来源wind一致预期 [Table_Summary] 投资要点  年初以来，板块领先于大盘：本周化工（申万）行业指数涨幅为4.59%，创业板指数涨幅为0.27%，沪深300指数上涨0.82%，上证综指上涨上涨1.55%，化工（申万）板块领先大盘3.04个百分点。2022年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为-4.90%，创业板指数下跌幅度为-19.02%，沪深300指数下跌幅度为-15.17%，上证综指下跌幅度为-9.97%，化工（申万）板块领先大盘5.07个百分点。  事件：据百川盈孚，本周国内TDI价差、乙烯法醋酸乙烯价差、电石法醋酸乙烯价差均扩大，价差分别增加1074元/吨、621元/吨、582元/吨；金属硅（441）价格达到19300元/吨，上涨6.04%。  点评：  TDI供给收紧，价格继续上涨或有支撑。本周国内TDI市场扭转反弹，供应收紧，价格市场氛围向好。供应方面：烟台巨力5+3万吨装置尚未重启；万华福建单套5万吨于6月初停车检修，已重启；甘肃银光10万吨装置重启时间待定；上海科思创于6月26日检修3周，已于7月20日重启；上海巴斯夫与7月5号停车检修，于8月初重启。海外方面：韩华15万吨装置于4月29日停车检修，于5月底恢复重启；日本三井12.8万吨装置于6月27日重启；德国巴斯夫30万吨装置停车时间延长，目前重启未定，主要受天然气影响。韩国巴斯夫16万吨装置于7月6号非计划停车，已重启。万华化学在匈牙利的子公司宝思德化学25万吨装置于7月15日陆续停产检修，预计检修时间35天左右。海外整体供应量有所减少。受供给影响，目前厂商挺市意愿较强，后续价格或继续上涨。 低开工率叠加需求向好，醋酸乙烯稳中看涨。本周国内醋酸乙烯产量预计35588吨，较上周产量下调3682吨，环比同步下调9.38%。本酸乙烯整体开工率60.35%，与上周相比下调6.24%。上游原料醋酸价格疲软阴跌、电石价格窄幅上 调，成本涨跌均有利好支撑有限。本周醋酸乙烯市场整体开工走低，市场现货供应缩减，部分下游工厂存采购计划，对市场起到一定提振作用。供应面：周内上海石化6月1日停车恢复时间待定，部分厂家装置降负，市场现货供应缩减，展现利好支撑。需求面：目前醋酸乙烯价格已经跌至本年底最低价格，下游工厂存在采购计划，需求面逐渐转好。预计醋酸乙烯稳中看涨。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 西南和新疆地区供给受限，短期金属硅价格继续上行。截至8月11日，国内金属硅市场参考均价18193元/吨，较8月4日下上涨530元/吨，涨幅3.0%。据百川盈孚，目前金属硅总炉数679台与7月底相比减少13台，截至8月11日金属硅开工炉数359台，整体开炉率52.87%。供应方面：目前四川地区由于降雨不足，叠加高温天气，居民用电负荷增加，导致硅厂阶段性限电，部分企业因此产量略有下降；新疆伊犁地区则因疫情影响导致多厂静态化管理，并有停炉现象出现，供应量整体减少，且运输困难，运费小幅上扬。需求方面：目前下游多晶硅行业开工稳定，需求平稳。待下游部分铝合金厂收假，开工将稍有增加，对金属硅的需求小幅增加。综合，预计短期内金属硅市场价格呈上行趋势。  产品价格涨跌互现：价格涨幅居前品种：液化气(FOB东南亚)(12.05%)、美国Henry Hub期货(9.40%)、焦炭(8.73%)、天然橡胶(上海地区)(8.54%)、煤焦油(8.17%)。产品价格跌幅居前品种：硫酸(98%)(-36.36%)、维生素B3(烟酸,99%)(-13.33%)、丁二烯(-5.81%)、纯MDI(-5.46%)、锦纶切片(-5.32%)。  风险提示事件：宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 1.投资观点 ....................................................................................................... - 6 - 2.化工板块整体表现投资观点 .......................................................................... - 8 - 3. 化工板块个股表现 ....................................................................................... - 8 - 4. 本周重点新闻及公告： ................................................................................ - 9 - 4.1 TDI、醋酸乙烯、工业硅价格或继续上涨 ......................................... - 9 - 4.2 重点公告 ........................................................................................ - 10 - 5. 产品价格及价差变动分析 .......................................................................... - 16 - 6. 风险提示 .................................................................................................... - 29 - 投资评级说明： .............................................................................................. - 30 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 图表目录 图表1：化工（申万）指数周涨幅 .................................................................... - 8 - 图表2：化工（申万）指数今年以来涨幅 ......................................................... - 8 - 图表3：化工（申万）个股涨跌幅排名 ............................................................ - 9 - 图表4：本周价格涨跌幅前十名的化工产品 ................................................... - 17 - 图表5：本周价差涨跌幅前十名的化工产品 ................................................... - 18 - 图表6：Brent-WTI期货主连合约价差 ........................................................... - 19 - 图表7：双酚A-苯酚-丙酮价差 ...................................................................... - 19 - 图表8：己二酸-纯苯-硝酸价差 ..................................................................... - 19 - 图表9：甲醇-无烟煤价差 ............................................................................... - 19 - 图表10：二甲醚-甲醇价差 ............................................................................. - 19 - 图表11：环氧乙烷-乙烯价差 ......................................................................... - 19 - 图表12：醋酸-甲醇价差 ................................................................................ - 20 - 图表13：电石法醋酸乙烯价差 ....................................................................... - 20 - 图表14：乙烯法醋酸乙烯价差 ....................................................................... - 20 - 图表15：电石法BDO价差 ...............................................................................