嵘泰转债：深耕铝合金压铸件企业。2022年8月11日，嵘泰转债（111006.SH）开始网上申购，总发行规模为6.51亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于年产110万件新能源汽车铝合金零部件和墨西哥汽车精密铝合金铸件二期扩产项目。当前债底估值为84.09元，YTM为3.18%。嵘泰转债存续期为6年，中证鹏元资信评级为AA-/AA-，票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.30%、0.50%、1.00%、1.50%、2.00%、3.00%，公司到期赎回价格为票面面值的115.00%（含最后一期利息），以6年AA-中债企业债到期收益率6.2623%（2022/08/08）计算，纯债价值为84.09元，纯债对应的YTM为3.18%，债底保护一般。当前转换平价为103.69元，平价溢价率为-3.56%。转股期为自发行结束之日起满6个月后的第一个交易日至转债到期日止，即6月（2023年02月17日至2028年08月10日）。初始转股价31.18元/股，正股嵘泰股份8月08日的收盘价为32.33元，对应的转换平价为103.69元，平价溢价率为-3.56%。转债条款中规中矩，总股本稀释率为11.40%。按初始转股价31.18元计算，转债发行6.51亿对总股本稀释率为11.40%，对流通盘的稀释率为34.28%，对股本有一定的摊薄压力。我们预计嵘泰转债上市首日价格在114.66~128.16元之间。
