资金面每周速览：月初资金面依然宽松

SHIBOR隔夜维持1%附近低位，跨月后资金面偏松；大行/政策行、股份制银行净融出活跃，中上游资金供给充足；全市场质押式待购回券余额重回10万亿，滚隔夜规模上升；存单利率持续下行，一年期国股CD与FR007IRS1Y利差转负；跨月后SHIBOR 3M 持续下行，票据利率恢复正常水平；10年国债和1年AAA评级同业存单的利差上升。 月初资金价格延续低位。 8月1日至8月5日，隔夜利率延续低位。8月1日、8月2日、8月3日、8月4日、8月5日SHIBOR隔夜利率分别报1.177%、1.076%、1.026%、1.025%、1.019%，维持1%附近低位；银行间质押式回购隔夜加权利率R001分别报1.27%、1.16%、1.11%、1.11%、1.1%；GC001加权平均利率分别报1.659%、1.653%、1.608%、1.518%、1.553%。 隔夜利率处于低位，月初资金面保持宽松。 图1：月初资金价格延续低位 大行/政策行、股份制银行净融出量持续上升，"中上游"资金供给充足。 8月1日至8月5日，大行/政策行净融出由26708亿元上升至29785亿元，增加3077亿元；股份制银行净融出由6315亿元上升至9394亿元，多增3078亿元；城商行净融出由1917亿元下降至1314亿元，减少604亿元。本周大行/政策行、股份制银行净融出持续上升，处于历史高位，中上游资金供给充足。 跨月后，银行间质押式待购回债券余额再回10万亿。 8月1日至8月5日，银行间质押式待购回债券余额由8月1日的99242亿元一路攀升，8月4日突破10万亿，截止8月5日已上行1713亿元；基金公司和证券公司待购回债券余额本周维持3万亿以上，8月5日基金公司和证券公司待购回债券余额达3.4万亿元，较8月1日上行1428亿元；月初R001成交量占比回升，由8月1日的0.89上行至8月5日的0.92，处于偏高水平。 图2：本周大行、股份制银行净融出活跃 图3：银行间质押式待购回债券余额达到10万亿 一年期国股CD与FR007IRS1Y利差转负。 本周内一年期国股CD利率继续下行，8月1日至8月5日1年AAA评级同业存单收益率分别报1.96%、1.94%、1.94%、1.9%、1.92%，较上周下行12bp；1年期FR007利率互换分别报2.016%、1.999%、1.967%、1.90%、1933%，较上周下行10bp。自8月1日，两者利差报-0.0558%，首次转负，本周内利差维持在0%之下但仍然极小，短端品种行情或演绎至极致。 图4：1年期国股CD收益率与FR007IRS1年期利差转负 跨月后SHIBOR 3M 持续下行。 本周S HIBOR3M 持续下行，8月1日、8月2日、8月3日、8月4日、8月5日S HIBOR3M 分别报1.825%、1.799%、1.767%、1.729%、1.699%，本周下行超12bp； 3M 国股银票转贴现收益率分别报1.336%、1.215%、1.092%、0.025%、0.988%，较上周上行93bp。S HIBOR 3M 持续下行，核心在于银行仍处于资产荒。 图5：跨月后SHIBOR 3M 持续下行 图6：10年国债和1年AAA评级同业存单的利差上升