本报告由华安证券研究所发布，对2022年下半年利率策略进行了研究。报告认为，长端利率已经对前期疫情充分定价，且资金价格预计边际回升，因此杠杆策略不再具备确定性上的优势。报告建议逐步降低杠杆水平，同时要兼顾票息和资本利得，短期需要考虑防御，久期宜短。报告还指出，国开债相对国债而言，目前调整程度偏弱，性价比短期内不如国债。报告提醒，疫情反复和海外宏观经济运行具有不确定性，需要关注风险。
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