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宏观大类日报:欧洲能源危机发酵 关注欧洲大宗商品减产信息

2022-08-05侯峻、彭鑫、蔡劭立、高聪、孙玉龙华泰期货墨***
宏观大类日报:欧洲能源危机发酵 关注欧洲大宗商品减产信息

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 商品期货:内需型工业品(化工、黑色建材等)、贵金属谨慎偏多;原油及其成本相关链条、有色金属、农产品中性; 股指期货:谨慎偏多。 核心观点 ■ 市场分析 8月2日,德国联邦水路与航运管理局数据显示,号称欧洲“生命线”的莱茵河部分河段水位已降至二十多年以来的同期最低水位,并且预计将继续下降,一旦莱茵河发生断航,将严重影响能源运输以及发电,进一步加剧欧洲能源危机。叠加嘉能可表态欧洲的锌产能面临高电价威胁影响,锌价迅速反弹带动整体有色板块,后续需要关注欧洲大宗商品减产信息。 为回应台海局势紧张,中国人民解放军宣布将于8月4日12时至7日12时在多个海域和空域进行重要军事演训行动,并组织实弹射击,A股仍表现偏弱。参考最近七轮地缘冲突的经验来看,股指呈现明显的先跌后涨规律,七个样本中事件最紧张前一个月,纳指上涨概率为33%,上证综指上涨概率为0%,事件最紧张后一个月样本中纳指的上涨概率为83%,上证综指上涨概率为50%。对股指而言,核心还是要判断是否情绪最紧张的时刻是否已经过去,目前来看还事件还有存在较多的不确定性,短期仍需警惕风险冲击。商品则还需要围绕事件本身,贵金属作为避险资产可以短期配置以对冲潜在风险。 我们对于后续国内经济较为乐观,一方面是政府稳增长的决心凸显,7月政治局会议“要稳定房地产市场”、“保交楼”、“用好地方政府专项债券资金,支持地方政府用足用好专项债务限额”等措辞对后续地产和基建预期均有一定支撑,另一方面,6月的金融数据、就业率等前瞻指标也给出乐观的信号,同步的出口数据也表现韧性。因此我们看好后续A股和内需型工业品(化工、黑色建材等)做多的机会。境外经济目前仍不乐观,未来宏观上的衰退计价风险仍需继续警惕,尤其需要警惕失业率见底和时薪增速见顶的新一轮下行信号,本周将迎来美国7月的非农数据,可以关注该风险。 商品分板块来看,能化整体供不应求的格局延续,尽管OPEC+如预期表示9月将增产10万桶/日,但目前各产油国的闲置产能已经不多并且也不愿意继续增产,原油及其成本相关链条仍维持高位震荡的判断,短期关注伊核谈判进程;有色商品方面,受嘉能可表态欧洲的锌产能面临高电价威胁影响,欧洲能源短缺局面有发酵的迹象,需要关期货研究报告|宏观大类日报2022-08-05 欧洲能源危机发酵 关注欧洲大宗商品减产信息 研究院 侯峻 从业资格号:F3024428 投资咨询号:Z0013950 联系人 彭鑫 FICC组  010-64405663  pengxin@htfc.com 从业资格号:F3066607 蔡劭立 FICC组  0755-23887993  caishaoli@htfc.com 从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 高聪 FICC组  021-60828524  gaocong@htfc.com 从业资格号:F3063338 投资咨询号:Z0016648 孙玉龙 FICC组  0755-23887993  sunyulong@htfc.com 从业资格号:F3083038 投资咨询号:Z0016257 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 宏观大类日报丨2022/8/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 注后续的减产信息;农产品在经历调整过后,近期需要关注全球各地高温对于供给减产预期的利好,以及宏观情绪的变化,长期基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未改变;考虑到海外滞胀格局延续以及未来潜在的衰退风险、地缘冲突风险延续我们仍相对看好贵金属。 ■ 风险 地缘政治风险;全球疫情风险;中美关系恶化;台海局势;俄乌局势。 宏观大类日报丨2022/8/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 要闻 号称欧洲“生命线”的莱茵河告急。当地时间8月2日,德国联邦水路与航运管理局数据显示,部分河段水位已降至23.6英寸(约合60厘米),是二十多年以来的同期最低水位,预计到本周六将降至18.5英寸(约合47厘米),或将面临断航的风险。一旦断航,将导致大量煤炭、石油等能源运输面临停运风险,进一步加剧欧洲能源危机。全球最大的核电站运营商、法国电力巨头EDF公司也发出警告,由于史诗级热浪,该公司或将进一步削减核电产出,预计今年的发电量将创下30多年来的最低水平。 宏观大类日报丨2022/8/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 9 宏观经济 图1: 粗钢日均产量丨单位:万吨/每天 图2: 全国城市二手房出售挂牌价指数丨单位:% 1501701902102302502017-082018-082019-082020-082021-08日均产量:粗钢:重点企业(旬) 1681701721741761781801822202222242262282302322021-082021-112022-022022-05城市二手房出售挂牌价指数:一线城市城市二手房出售挂牌价指数:三线城市 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图3: 水泥价格指数丨单位:点 图4: 30大中城市:商品房成交套数丨单位:套 1201301401501601701801902002102202018-012019-012020-012021-012022-01水泥价格指数:全国 0200040006000800010000120002022-01-272022-03-272022-05-2730大中城市:商品房成交套数 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图5: 22个省市生猪平均价格丨单位:元/千克 图6: 农产品批发价格指数丨单位:无 05101520253035402020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-0522个省市:平均价:生猪 901101301501702020-052020-112021-052021-112022-05农产品批发价格200指数菜篮子产品批发价格200指数 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 宏观大类日报丨2022/8/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 9 权益市场 图7: 波动率指数丨单位:% 0102030402021-062021-092021-122022-032022-06美国:标准普尔500波动率指数(VIX) 数据来源:Wind 华泰期货研究院 利率市场 图8: 利率走廊丨单位:% 图9: SHIBOR利率丨单位:% 11.522.533.542018-012019-012020-012021-012022-01DR007SLF007MLF007OMO007 0123452019-012020-012021-012022-01O/N1W2W1M3M6M9M1Y 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图10: DR利率丨单位:% 图11: R利率丨单位:% 012342020-01-012021-01-012022-01-01DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M 024682019-012020-012021-012022-01R001R007R014R021R1MR2MR3M 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 宏观大类日报丨2022/8/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 6 / 9 图12: 国有银行同业存单利率丨单位:% 图13: 商业银行同业存单利率丨单位:% 11.522.533.542019-012020-012021-012022-016个月1年 11.522.533.542019-012020-012021-012022-016个月1年 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图14: 各期限国债利率曲线(中债)丨单位:% 图15: 各期限国债利率曲线(美债)丨单位:% 11.522.533.542021-102021-122022-022022-042022-061Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y -0.50.51.52.53.52019-01-012021-01-011M2M3M6M1Y2Y3Y5Y7Y10Y20Y30Y 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 图16: 2年期国债利差丨单位:% 图17: 10年期国债利差丨单位:% -0.50.51.52.53.5012342017-122018-122019-122020-122021-12中美2Y利差(右轴)中债2Y美债2Y 00.511.522.5311.522.533.544.52012-062015-062018-062021-06中美10Y利差(右轴)中债10Y美债10Y 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 宏观大类日报丨2022/8/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 7 / 9 外汇市场 图18: 美元指数丨单位:无 图19: 人民币丨单位:无 8691961012018-01-012020-01-012022-01-01美元指数 66.26.46.66.877.22018-012019-012020-012021-012022-01美元兑人民币中间价 数据来源:Wind 华泰期货研究院 数据来源:Wind 华泰期货研究院 商品市场 图20: 价格% VS 成交量%丨单位:% A成交量%价格% 数据来源:Wind 华泰期货研究院 宏观大类日报丨2022/8/5 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 8 / 9 图21: 价格% VS 持仓量%丨单位:% A持仓量%价格% 数据来源:Wind 华泰期货研究院 宏观大类日报丨2022/8/5 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000 电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com

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