零售&化妆品行业：重点关注中报业绩表现与下半年经营布局，维持推荐优质国产化妆品品牌商

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本报告主要关注中报业绩表现与下半年经营布局，维持推荐优质国产化妆品品牌商。短期需要抢占市场份额，合适的销售渠道与营销手段尤为重要，新品与爆品利于初期品牌形象的树立；中期丰富的产品矩阵可以助力触达更全面的消费者群体，满足多元化需求，覆盖更广阔的产品价格带，拉高公司的渗透率；长期来看，化妆品公司的核心竞争力体现在研发层面，具有竞争壁垒的核心有效成分将提升品牌的议价能力，稳固自身的市场地位，并获得消费者对应品牌的忠诚度。政策层面，“十四五规划”纲要中明确提升自主品牌影响力和竞争力，培养高端化的化妆品品牌；广东、浙江等化妆品大省在各自的高质量发展实施方案中明确培育百亿规模级别的化妆品领军企业。化妆品在新兴渠道内销售强劲：化妆品作为免税渠道销售额第一大品类从中受益。电商，主要关注上半年妇女节、“618”线上大促活动，以及抖音等新兴平台活动中的品类与品牌表现。从行业内上市公司的具体表现（2022Q2经营数据与2022H1业绩预告，年内股权激励计划的业绩考核要求）来看，品牌商表现不俗，营收规模与业绩基本实现稳步扩张，产品结构优化与核心产品发力带来盈利水平也有一定的提升。