零售&化妆品行业：重点关注三季报与“双十一”预售表现，维持推荐优质国产化妆品品牌商

本报告主要关注三季报与“双十一”预售表现，维持推荐优质国产化妆品品牌商。政策层面，化妆品行业在十四五规划中被明确提升自主品牌影响力和竞争力，培养高端化的化妆品品牌。化妆品在新兴渠道内销售强劲，化妆品作为免税渠道销售额第一大品类从中受益。从行业内上市公司的具体表现来看，行业头部推动多平台电商布局，电商、直播、达播模式结合，深耕消费者印象，提升品牌销量。投资建议推荐重视全渠道建设和全渠道营销的品牌商以及线上渠道运营商，覆盖全品类产品，打造品牌力。推荐组合包括上海家化、珀莱雅、贝泰妮等。风险提示为化妆品行业市场竞争日益激烈的风险。