原料国产化推进打开尼龙行业长期成长空间

PA6及PA66占主导，民用及工业用下游广泛应用：尼龙作为一种重要的高分子材料，在服装、汽车、国防、航天等多个领域具有广泛应用。PA6和PA66在尼龙产品中占主导地位，约占总消费量的90%，其中又以PA6更为常见。当前PA6较多地用做锦纶纤维，在服装、箱包等民用方面以及轮胎帘子布、传送带等产业用方面广泛应用，此外其作为工程塑料原料及双向拉伸尼龙薄膜料在电子器件、汽车、薄膜等领域也具有较多应用。与PA6相似，PA66下游同样可分为民用及工业用，当前主要作为工业用丝在汽车轮胎、帘子布等工业及军用领域广泛应用。值得注意的是，在民用方面，PA66从抗拉强度、柔软性及耐磨性等方面都具有显著优势，因此相较于PA6能够满足更高要求。 需求端：下游锦纶纤维、汽车轻量化及风电带来需求空间：民用方面，锦纶纤维作为化纤领域重要组成，未来对传统棉质面料的替代作用有望不断显现，此外随着全民对运动的关注度逐步增加，终端运动相关产品，特别是女性运动产品所面临需求的增加有望为PA6及PA66带来较大需求。而在工业用方面，未来新能源汽车快速发展有望带动汽车行业景气上行，叠加汽车轻量化及“以塑代钢”趋势逐步推进，PA下游工程塑料有望面临较大需求空间；此外在另一个新能源领域风力发电方面，PA作为热塑性树脂有望受益于其生产效率高、成本低、可多次回收利用等优势对热固性树脂形成替代，从而成为风机叶片基体树脂理想材料，未来风电行业快速发展有望为PA带来需求增量。 原料端：原料国产替代推进，掣肘发展因素逐步消除：PA6以己内酰胺为主要原料，已实现国产化，而PA66则以己二酸和己二胺为直接原料，其中己二胺主要采用己二腈进行生产，近期我国己二腈国产化步伐持续推进，未来随着相关产能逐步落地，PA66原材料成本有望大幅降低，应用场景也有望随着成本下降而打开。 投资建议：我国尼龙行业有望进入快速发展阶段，相关龙头企业有望充分受益。建议关注：台华新材、聚合顺、中国化学等。 风险提示：相关项目建设不及预期，下游行业景气不及预期，行业政策落地不及预期等 1.PA6及PA66占据尼龙主体，民用及工业用下游普遍应用 尼龙（Nylon）化学名称聚酰胺（PA），是全球最早合成和工业化生产的合成纤维，在纺织服装领域多被称为锦纶。作为一种重要的高分子材料，尼龙在服装、汽车、国防、航天等多个领域具有广泛应用。尼龙产品种类众多，主要包括PA6、PA66，还有PA11、PA12、PA610、PA612、PA1010、PA46等，根据董建勋等人《我国尼龙6和尼龙66发展研究》，其中占主导地位的是PA6和PA66，两者消费量约占总消费量的90%，其中又以PA6更为常见。 表1：不同锦纶产品描述 1.1.PA6：锦纶纤维性能优良，民用领域广泛应用 聚己内酰胺（PA6）是己内酰胺的聚合反应体，由于具有强度小、柔软等特性，当前较多地用做锦纶纤维，在服装、箱包等民用方面以及轮胎帘子布、传送带等产业用方面广泛应用，此外由于PA6工程塑料具有耐磨、耐热、耐油、抗拉强度高、冲击韧性强、自润滑性好等特性，其在电子器件、汽车、铁路等工程领域也具有较多应用。而除了上述领域外，PA6作为双向拉伸尼龙薄膜料在薄膜领域也具有广泛应用。 图1：PA6下游应用 锦纶纤维性能优良，在强度、耐磨性、吸湿性等方面具有突出特点，相较于其他化纤面料质量稳固、经久耐穿，在服饰、袜子、背包、家纺产品等民用领域以及特种防护安全用品、缆绳、轮胎帘子布等工业、军工、航空航天领域均有广泛应用。特别是在民用方面，锦纶民用丝具有强度高、重量轻、弹性好、耐疲劳破坏、耐磨损、耐碱性和耐还原剂、耐低温等优良特性，在高端纺织物上具有广泛应用。 表2：锦纶纤维性能 1.2.PA66：性能优良优势显著，未来发展空间广阔 聚己二酰己二胺（PA66）作为己二酸与己二胺的聚合反应体，应用领域主要可分为民用以及工业用两大类。根据隆众资讯，当前，PA66多作为工业用丝，主要用于汽车轮胎、帘子布、传送带、安全绳网等工业及军用领域。 图2：PA66下游应用 从化学性质上来说，PA66与PA6的本质区别在于分子结构，PA6是由一组6个碳原子的单体聚合而成，而PA66则是由两组6个碳原子构成的，而从物理性质上来说，相较于PA6，PA66无论从抗拉强度、热变温度、吸水率还是从柔软性及耐磨性等方面都具有显著优势，由于PA66相较于PA6而言熔点更高，也就有了更加优良的耐热性能，此外PA66的吸水率更低，也就为其带来了更强的仿真性以及更好的使用体验，因此在高端内衣、运动服等高端以及特种功能性服饰领域得到普遍应用。 表3：PA66及PA6对比 我国PA66市场空间广阔。根据ACMI，PA66领域全球龙头之一奥升德公司在2022年1月表示，当前我国PA66年产量约50万吨左右，而在未来3-5年，预计产量将在现有基础上提高2-4倍，市场增速将高于世界市场，我国在全球PA66市场中的份额也将逐步增加。 总体来说，我们认为未来随着民用领域下游化学纤维行业的逐步发展以及工业用领域下游工程塑料在汽车轻量化逐步推进及风电行业景气上行的背景下快速发展，PA6及PA66行业有望受到较强需求端拉动，叠加供给端PA66上游原料己二腈的国产化步伐持续推进为其减弱一直以来掣肘行业发展的原料制约，我国尼龙行业有望进入快速发展阶段。 2.需求端：锦纶纤维逐步发展替代棉纱，汽车轻量化及风电带来增量 近年来在下游行业快速发展拉动下，锦纶行业快速发展，根据百川盈孚，2021年我国锦纶切片实际消费量达421.6万吨，同比+8.21%。展望未来，锦纶行业景气度有望持续提升，根据美国领先调查机构Grand View Research在2021年5月发布的报告，在下游工程塑料、纺织、电气和电子以及汽车等领域的快速拉动下，锦纶产品市场将快速发展，在2020年全球市场规模达297.6亿美元的基础上，预计2021-2028年将以5.8%的CAGR从311.3亿美元增加至463.1亿美元。 图3：近年来我国锦纶切片实际消费量 2.1.民用领域：锦纶纤维稳步发展，全民健身增加需求 当前锦纶纤维行业是PA6最大应用领域，未来有望持续发展。根据中国纺织工业联合会，当前我国已经成为世界最大纺织品生产国、消费国和出口国，我国纺织行业已经形成全球最完备的产业体系，生产制造能力与国际贸易规模长期居于世界首位。近年来，我国锦纶纤维所面临需求量逐步增加，根据百川盈孚，2021年我国锦纶纤维实际消费量同比+2.53%至232.6万吨，行业景气度持续上升。展望未来，随着我国居民消费观念的不断更新以及消费水平的不断提升，锦纶纤维作为普遍用于高端服饰以及特种功能性服饰的理想面料有望面临较大需求，行业景气度有望持续上行。 图4：近年来我国锦纶纤维实际消费量 2.1.1.合成纤维重要组成，替代纯棉有望持续 锦纶纤维是化学纤维领域重要组成之一，从定义上看，化学纤维是用天然高分子化合物或人工合成的高分子化合物作原料，经过制备纺丝原液、纺丝和后处理等化学和物理工序制得的具有纺织性能的纤维。按照所用的高分子化合物的来源不同又可分为以石油为主要原料经化学合成制得的合成纤维以及利用含有纤维素或蛋白质等天然高分子物质的材料制得的人造纤维两大类。 表4：化学纤维产品简介 作为纯棉面料的替代品，近年来我国化纤行业快速发展，根据国家统计局，2021年我国化学纤维产量累计增速始终保持在8.50%以上，产品产量不断提升，此外2022年至今，我国化学纤维累计产量在较高基数的基础上保持增长态势。同时，近期我国棉纱产量持续减少，根据百川盈孚，2022年6月我国棉纱产量同比-0.46%，延续了自2020年10月以来的整体趋势。在此背景下，涤纶及锦纶等优质化学纤维产品对于传统棉质面料的替代作用有望不断显现。 图5：我国化学纤维产量增速 图6：我国涤纶长丝、锦纶纤维、棉纱产量增速 2.1.2.全民运动关注提升，优良性能引发关注 当前随着我国经济发展以及人民生活水平提高，我国国民健康意识逐渐加强。特别是在2020年疫情以来，人们对运动健身以及健康的关注度与日俱增，通过运动增强免疫力意愿明显。 同时，我国政府也持续通过政策加强对全民健身的统筹规划引导，十八届五中全会在2015年10月首次提出推进健康中国建设，将“健康中国”上升为国家战略，此外在党的十九大报告中明确指出“广泛开展全民健身活动、加快推进体育强国建设”。 我国对于全民运动的程度逐步提升。2015年7月，我国获得2022年第24届冬季奥林匹克运动会举办权，中国奥委会在申奥过程中曾提出申奥成功后要实现“三亿人参与冰雪运动”的目标，2022年2月4日北京冬奥会如期举办，对我国冰雪运动产业乃至整个户外用品产业的发展产生极大促进作用。此外，2021年8月国务院发布《全民健身计划（2021-2025年）》，提出到2025年争取达到经常参加体育锻炼人数比例达到38.5%，县（市、区）、乡镇（街道）、行政村（社区）三级公共健身设施和社区15分钟健身圈实现全覆盖，带动全国体育产业总规模达到5万亿元，有望对运动服装、运动装备等运动必需品形成较大需求。 随着社会对于健身以及运动的关注度持续提高，我国运动相关产品销量有所提升，根据数据威，近年来我国运动相关产品销售量中枢上行，2022年6月运动服/休闲服销售量同比+0.16%，运动产品市场景气度不断提升。未来随着疫情常态化发展以及人们对于运动健身的关注程度持续提升，有望为锦纶纤维产品带来持久需求，从而为上游锦纶产品带来较大需求。 图7：我国运动相关用品销售量增速 当前我国锦纶纤维原料以PA6更为常见，但值得注意的是，PA66凭借其优异的性能在纺织面料等民用服装领域能够满足更高需求。根据海外龙头SENSIL官网，PA66是质量最高的人造纤维，具有更强、更柔软、更好的外观和手感，相较于PA6具有更吸引人的光泽和更长的使用寿命，此外由于舒适性较高，非常适合搭配紧身衣。 特别是在运动内衣方面，近年来女性对于自身健康以及运动健身关注度的提升带动女性运动产品需求快速增加，运动内衣作为一种运动健身活动时的必要穿着品面临刚需。在运动内衣方面锦纶产品优势独特。大部分传统内衣均以纯棉或是棉/氨为面料，虽然这类面料在吸湿方面具有较大优势，但在导湿方面能力较差，这就导致运动后产生的汗水在被吸收以后无法在短时间内挥发。吸收汗液的棉质面料与皮肤紧密接触，在造成不适的同时还会吸收人体热量，可能会引发感冒、毛囊炎等症状。此外出于包裹的需求，运动内衣要求面料具有更强的透气性、拉伸性，传统的纯棉面料会直接导致皮肤无法正常呼吸，此外塑形性也较差。这就需要在运动内衣中使用具有吸湿速干性、高弹性及耐磨性等优良属性的面料作为棉质面料的替代者，从而为PA66产品带来较大需求。 表5：PA66丝在服装方面的应用 2.2.工业用领域：新能源下游快速发展，工程塑料需求空间广 除用在制作锦纶纤维等民用领域外，工程塑料及工程树脂等工业用领域作为PA6第二大以及PA66第一大需求领域未来有望为PA产品带来较大需求增量。从定义上看，工程塑料是指被用作工业零件或外壳材料的工业用塑料，与通用塑料相比，其在机械性能、耐热性、耐久性、耐腐蚀性等方面均能满足更高要求，此外还具有更加便于加工以及可替代金属材料的特性。 表6：工程塑料应用领域描述 图8：2021年全球工程塑料下游分布（按营收） 工程塑料需求快速增加。由于具有良好的力学性能以及成本效益，叠加近年来“以塑代钢”、“以塑代木”等应用趋势持续推进，工程塑料作为PA6以及PA66下游产品在包括汽车、轨道交通、电子电气、家用电器、建筑建材、电动工具等产品制造业的应用越来越广泛，所面临需求快速提升，根据中国塑料工业协会，2021年我国工程塑料需求量约665万吨，同比+6.06%，未来随着其所面临需求逐步提升，PA作为其原料有望获得较强需求拉动。 图9：我国工程塑料需求量及增速 2.2.1.新能源汽车快速发展，“以塑代钢”逐步推进 新能源汽车行业