- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金纺织品和服装指数 2331 沪深300指数 4170 上证指数 3253 深证成指 12267 中小板综指 12809 相关报告 1.《品牌服饰承压，纺织龙头业绩超预期兑现-纺服周报7.24》，2022.7.24 5.《618过半，运动户外板块靓丽表现持续兑现-纺服周报6.12》，2022.6.12 谢丽媛 分析师 SAC执业编号：S1130521120003 xieliyuan＠gjzq.com.cn 李宁新品重磅发布，品牌势能持续引领 核心观点  李宁新品会亮点频出，研发设计实力彰显：李宁近日举办篮球鞋系列发布会，重磅曝光多款新品，其中：1）韦德之道无限系列3.0在设计上延续此前镂空构思并结合更厚的中底打造未来感，功能性方面加入弜科技，且中段鞋面采用魔术贴；2）JB1代：作为公司即将重磅发售的高端篮球产品，JB1融入最新研发科技，外底采用最新开发的蜂窝止滑技术以保证室内极致抓地力与轻巧体验，在核心中底方面采用嵌入式全掌䨻科技+勺型碳板结合方式，推坐力强大、有利于运动员快速启动与变速，鞋面则是由䨻丝科技搭配碳纤维材料打造，延续轻质舒适的同时保证支撑力；3）驭帅 Ev olution：延续前几代高端定位，以极简风格呈现前卫设计理念，鞋底采用全掌䨻和一片式TPU 组合，并加入全新形态碳板与新虫洞结构TPU，使得该产品兼具抗扭和鞋底透气功能。  科技+营销双赋能，品牌势能不断加固：篮球系列作为李宁旗下最高科技力的呈现，其缓震科技经历从“Bounse+Cusion”、Light Foam到䨻轻弹科技的迭代；而在营销方面，李宁在球星资源、专业赛事方面持续发力，相继签下德怀恩韦德、吉米巴特勒等众多NBA球星，并连续10年赞助CBA赛事，以提振品牌在我国专业篮球领域的声量。考虑到当前随着一线城市疫情后有序复苏，李宁整体流水端保持积极环比增长，叠加新品推出提升高端占比，下半年零售表现有望逐步改善。 投资建议  品牌服饰端建议关注品牌势能领先、疫后预计率先复苏、当前估值处于历史低位的李宁，流水强劲恢复、疫情期间表现领先同业的比音勒芬；纺织制造端建议关注客户优势显著、后续产能扩张计划明确的华利集团。另外，在疫后消费、出行复苏大背景下，建议关注免税龙头中国中免，业绩逐季提升、显著受益于海外出行恢复的新秀丽。 数据及公告跟踪  行情回顾：上周（2022年7月25日~2022年7月30日）上证综指、深证成指、沪深300分别跌0.51%、跌1.03%、跌1.61%，纺织服装板块涨0.04%，其中纺织板块涨0.12%、服装板块跌0.75%。  原材料价格：328级棉现货15818元/吨（0.42%，周涨跌幅）；美棉CotlookA 130.4美分/磅（2.52%）；内外棉价差-3594元/吨（28.01%）。  行业新闻：1）爱马仕上半年销售额同比增长29%，北京上海从6月开始强势反弹；2）Prada集团上半年营收增长22.5%，盈利能力大幅攀升；3）LVMH集团上半年销售收入大增28%，但对中国市场走向持“观望”态度；4）彪马上半年销售达39亿欧元，Q2首次破20亿欧元。 风险提示  疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。 179419332071221023482487210802211102220202220502国金行业 沪深300 2022年07月31日 消费升级与娱乐研究中心 纺织品和服装行业研究 行业周报 证券研究报告 行业周报 2 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、李宁球鞋矩阵再丰富，品牌势能向上趋势不减 ...........................................3 1.1、李宁新品发布会亮点频出，研发设计提升动能充足..............................3 1.2、投资建议.............................................................................................4 2、上周行情回顾 ............................................................................................4 3、行业新闻动态 ............................................................................................6 4、公司动态 ...................................................................................................8 5、原材料数据跟踪 ........................................................................................9 6、重点上市公司估值 ................................................................................... 11 7、风险提示 .................................................................................................12 图表目录 图表1：李宁韦德之道无限系列3.0 ................................................................3 图表2：李宁JB1代 .......................................................................................3 图表3：李宁驭帅 Evolution............................................................................4 图表4：上周纺织服装板块涨跌幅...................................................................5 图表5：上周纺织服装板块涨跌幅走势............................................................5 图表6：上周各板块涨跌幅（%） ...................................................................5 图表7：近一周纺织服装行业涨幅前五名 ........................................................5 图表8：近一周纺织服装行业跌幅前五名 ........................................................6 图表9：上周（2022/07/25-2022/07/29）重点公司公告 ..................................8 图表10：重点公司2021 年报及1Q22业绩同比增速（%）............................8 图表11：2021年重点公司限售解禁情况 ........................................................9 图表12：大宗原材料价格汇总......................................................................10 图表13：328 级棉现价走势图（元/吨） .......................................................10 图表14：CotlookA 指数（美分/磅）.............................................................10 图表15：粘胶短纤价格走势图（元/吨）.......................................................10 图表16：涤纶短纤价格走势图（元/吨）.......................................................10 图表17：长绒棉价格走势图（元/吨） .......................................................... 11 图表18：内外棉价差价格走势图（元/吨） ................................................... 11 图表19：重点上市公司估值表...................................................................... 11 行业周报 3 敬请参阅最后一页特别声明 1、李宁球鞋矩阵再丰富，品牌势能向上趋势不减 1.1、李宁新品发布会亮点频出，研发设计提升动能充足 李宁于7月28日举行22年秋季篮球新品发布会，首次曝光韦德之道无限系列3.0、JB1代、驭帅Evolution、Ultra系列等新款产品，并着重强调新品在设计概念与䨻丝鞋面、䨻中底科技方面的应用，直观展现品牌在产品研发迭代方面的实力。 从新品推出情况来看：  韦德之道无限系列3.0：作为韦德之道正代系列延伸出来的独立产品线，韦德无限系列3.0在设计上延续此前镂空构思并结合更厚的中底打造未来感；功能性方面加入弜科技，且中段鞋面采用魔术贴，虽部分技术配臵情况仍处于保密，但从可见设计来看，该产品已跳脱普通篮球设计思路，或成为未来引领潮流的概念性创新产品。 图表1：李宁韦德之道无限系列3.0 来源：李宁新品发布会，国金证券研究所  JB1：NBA球星吉米巴特勒签名战靴JB1在本次发布会中首次亮相，设计灵感来源于Benz、方程式赛车等，使得JB1在外观上兼具速度和攻击性设计表达。而作为李宁即将发售的高端篮球战靴，该款产品融入李宁最新研发科技，外底采用最新开发的蜂窝止滑科技，保证室内抓地性能的同时保留轻质外底重量；在核心中底方面采用嵌入式全掌䨻科技+勺型碳板结合方式，推坐力强大，有利于运动员快速启动与变速；鞋面则是由䨻丝科技搭配碳纤维材料打造，延续轻质舒适的同时保证支撑力。 图表2：李宁JB1代 行业周报 4 敬请参阅最后一页特别声明 来源：李宁新品发布会，国金证券研究所  驭帅 Ev olution：此轮迭代延续前几代驭帅䨻产品的高端定位，以极简风格呈现最前卫的新设计；鞋底采用全掌䨻和一片式TPU 组合，并加入全新形态碳板与新虫洞结构TPU，使得该产品兼具抗扭和鞋底透气功能。 图表3：李宁驭帅 Evolution 来源：李宁新品发布会，国金证券研究所 科技+营销双赋能，品牌势能不断加固。李宁篮球系列始终聚焦消费者的专业需求，不断在科技与设计方面突破，实现从追赶到引领的转变，本次众多重磅新品发布，也是李宁品牌经历长期积累与沉淀的体现。作为李宁产品矩阵中最具有科技感的呈现，李宁篮球从早期的“Bounse+Cusion”技术到Drive Foam、Light Foam，再到后期的䨻轻弹科技，缓震科技迭代持续为该系列产