7月制造业PMI数据点评：供需均回落，PMI显收缩

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 [Table_Title] 供需均回落，PMI显收缩 [Table_Title2] ──7月制造业PMI数据点评 [Table_Summary] 投资要点: 报告对每月公布的中国制造业PMI数据进行点评。 ► 7月制造业PMI降至收缩区间 7月制造业PMI 49.0%，较上月下降1.2个百分点，降至收缩区间。受传统生产淡季、市场需求释放不足、高耗能行业景气度走低等因素影响，本月制造业供需两端均有所回落。 本月构成制造业PMI的五大分类指标较上月均下降，其中仅供应商配送时间指数高于临界点，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数等指数均低于临界点。 大型企业49.8%，下 降0.4个百分 点；中型企 业为48.5%，下降2.8个百分点；小型企业为47.9%，下降0.7个百分点。 ► 市场需求释放不足，内外需明显回落 7月新订单指数为48.5%，较上月下降1.9个百分点，降至临界点以下，制造业市场需求收缩。 外需：新出口订单指数47.4%，下降2.1个百分点。受海外经济体增长放缓的影响，出口订单明显回落。后续仍需持续跟踪海外经济体增长放缓对我国出口订单的影响。 内需：进口指数46.9%，下降2.3个百分点。7月内需有所回落，进口指数明显下降。 ► 制造业生产回落，市场预期下调 7月生产指数为49.8%，下降3个百分点，生产在6月快速释放后回落。由于7月进入传统生产淡季，叠加市场需求释放不足，制造业生产明显下降。 生产经营活动预期指数为52.0%，比上月下降3.2个百分点，继续位于扩张区间。7月以来，我国经济发展环境的内外部环境更趋复杂严峻，企业生产经营持续承压，市场预期受到一定影响。 ► 价格增速延续回落趋势 需求转弱、大宗商品价格回落，PMI原材料与出厂价格指数均进一步下降。 高频微观数据显示7月工业品价格增速延续回落趋势。综合PMI价格分项与工业品价格高频数据情况，我们预计7月PPI同比或将回落至5.6%附近。 风险提示 经济出现超预期波动。 评级及分析师信息 [Table_Author] 宏观首席分析师：孙 付 邮箱：sunfu@hx168.com.cn SAC NO：S1120520050004 联系电话：021-50380388 证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Date] 2022年7月31日 证券研究报告|宏观点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 7月制造业PMI降至收缩区间................................................................................................................................................................3 2. 市场需求释放不足，内外需明显回落 .................................................................................................................................................3 3. 制造业生产回落，市场预期下调 ..........................................................................................................................................................5 4. 价格增速延续回落趋势 ............................................................................................................................................................................6 5. 风险提示.......................................................................................................................................................................................................6 图表目录 图1 7月制造业PMI 49.0%，回落1.2个百分点 ...............................................................................................................................3 图2 分类指标均下降，仅供应商配送时间高于临界点....................................................................................................................3 图3 大中小型企业均有不同程度的回落 ..............................................................................................................................................3 图4 7月制造业市场需求收缩 .................................................................................................................................................................4 图5 7月新订单指数为48.5%，下降1.9个百分点 ..........................................................................................................................4 图6 新出口订单指数47.4%，下降2.1个百分点..............................................................................................................................4 图7 进口指数46.9%，下降2.3个百分点 ...........................................................................................................................................4 图8 在手订单指数42.6%，回落1.6个百分点 ..................................................................................................................................5 图9 采购量48.9%，下降2.2个百分点................................................................................................................................................5 图10 7月制造业生产指数49.8%............................................................................................................................................................5 图11 7月制造业生产指数下降3个百分点 .........................................................................................................................................5 图12 原材料库存47.9%，下降0.2个百分点 ....................................................................................................................................6 图13 产成品库存48.9%，下降0.6个百分点 ....................................................................................................................................6 图14 7月购进价格指数继续回落11.6个百分点..............................................................................................................................6 图15 预计7月PPI同比将降至5.6%附近 ...........................................................................................................................................6 证券研究报告|宏观点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 1.7月制造业PMI降至收缩区间 2022年7月官方制造业PMI 49.0%，较上月下降1.2个百分点，降至收缩区间。受传统生产淡季、市场需求释放不足、高耗能行业景气度走低等因素影响，本月制造业供需两端均有所回落。 本月构成制造业PMI的五大分类指标较上月均下降，其中仅供应商配送时间指数高于临界点，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数等指数均低于临界点。 大型企业49.8%，下降0.4个百分点；中型企业为48.5%，下降2.8个百分点；小型企业为47.9%，下降0.7个百分点。7月大中小型企业均有不同程度的回落。 图1 7月制造业PMI 49.0%，回落1.2个百分点 图2 分类指标均下降，仅供应商配送时间高于临界点 资料来源：WIND资讯、华西证券研究所 资料来源：WIND资讯、华西证券研究所 图3 大中小型企业均有不同程度的回落 资料来源：WIND资讯、华西证券研究所 2.市场需求释放不足，内外需明显回落 7月新订单指数为48.5%，较上月下降1.9个百分点，降至临界点以下，制造业市场需求收缩。 证券研究报告|宏观点评报告