证券研究报告·固定收益·固收点评 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 固收点评20220730 绿色债券周度数据跟踪 （20220725-20220729） 2022年07月30日 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 研究助理 徐津晶 执业证书：S0600121110024 xujj@dwzq.com.cn 相关研究 《3.3%还是4.1%？》 2022-07-29 《百舸争流，风起扬帆——浙江省城投债现状4个知多少》 2022-07-28 《活跃券利差交易策略的空间》 2022-07-28 [Table_Summary] 观点 ◼ 一级市场发行情况： 本周（20220725-20220729）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券9只，合计发行规模约204.5亿元，较上周减少29.12亿元。发行年限以5年及以下中短期为主；发行人性质主要为地方国有企业及中央国有企业；主体评级以AA+级别为主。发行人地域包括北京市、浙江省、天津市、广西壮族自治区、上海市、江苏省和山东省。发行债券种类涵盖类型较多，主要为政策性银行债、企业债、中期票据、公司债和商业银行普通债。 ◼ 二级市场成交情况： 本周（20220725-20220729）绿色债券周成交额合计495亿元，较上周增加160亿元。分债券种类来看，成交量前三为非金公司信用债、金融机构债和利率债，分别为279亿元、142亿元和61亿元。分发行期限来看，3Y以下绿色债券成交量最高，占比约83%，市场热度持续。分发行主体行业来看，成交量前三的行业为金融、公用事业和房地产，分别为180亿元、132亿元和36亿元。分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、广东省和江苏省，分别为258亿元、99亿元和20亿元。 ◼ 估值偏离%前三十位个券情况： 本周（20220725-20220729）绿色债券周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交比例及幅度均高于溢价成交。 折价个券方面，折价率前四为 17龙湖绿色债02（-5.82%）、G21长兴1（-4.82%）、G20柳控1（-1.64%）和21乌铁G1（-1.35%），其余折价率均在-1%及以内，主体行业以建筑、金融和房地产为主，中债隐含评级以AAA评级为主，地域分布以北京市、云南省、广东省居多。 溢价个券方面，溢价率前五为 21长金绿色债02(0.49%)、22TCL集GN002（0.32%）、22新华水力GN001（0.30%）、21江铜GN001（0.24%）和G20深高1（0.24%），其余溢价率均在0.2%以内。主体行业以公用事业为主，中债隐含评级以AAA评级为主，地域分布以北京市、广东省居多。 ◼ 风险提示： Choice信息更新延迟；数据披露不全。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 固收点评 2 / 8 表1：本周新发行绿色债券信息一览 债券简称 计划发行规模(亿元) 债券期限(年) 发行时主体评级 发行人企业性质 发行人申万行业(一级) 发行人申万行业(二级) 发行人省份 债券类型 21农发绿债01(增2) 34.00 2.00 —— 中央国有企业 —— —— 北京市 政策性银行债 GC核融02 8.00 5.00 AA+ 中央国有企业 —— —— 上海市 公司债 22国开绿债02清发(增发) 120.00 3.00 AAA 中央国有企业 —— —— 北京市 政策性银行债 22柳州银行绿色债02 10.00 3.00 AA+ 地方国有企业 —— —— 广西壮族自治区 商业银行普通债 22两山绿色债02 6.10 7.00 AA+ 地方国有企业 社会服务 专业服务 浙江省 企业债 G22两山2 6.10 7.00 AA+ 地方国有企业 社会服务 专业服务 浙江省 企业债 22津创环保GN001 6.30 3.00 AA+ 地方国有企业 环保 环境治理 天津市 中期票据 22苏沙钢GN001 7.00 2.00 AAA 民营企业 —— —— 江苏省 中期票据 GC临投03 7.00 5.00 AA+ 地方国有企业 —— —— 山东省 公司债 数据来源：Choice，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 固收点评 3 / 8 图1：绿色债券历史发行与偿还（单位：亿元） 数据来源：Choice，东吴证券研究所 表2：本周绿色债券分券种/期限成交概况（单位：亿元） 债券种类/期限 0-3Y 3-7Y 7-15Y 15-30Y 合计 非金公司信用债 232 39 8 - 279 利率债 28 15 18 0 61 资产支持证券 12 - - 0 12 金融机构债 136 6 - - 142 熊猫债 0 - - - 0 合计 409 60 26 1 495 数据来源：Choice，东吴证券研究所 -800-600-400-2000200400600800总发行量(亿元)总偿还量(亿元)净融资额(亿元) 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 固收点评 4 / 8 图2：本周绿色债券分行业成交概况（单位：亿元） 数据来源：Choice，东吴证券研究所 图3：本周绿色债券分地域成交概况（单位：亿元） 数据来源：Choice，东吴证券研究所 180 132 80 36 21 15 15 4 4 2 1 1 1 1 020406080100120140160180200258992018151010109987544211111050100150200250300北京市广东省江苏省上海市福建省天津市浙江省重庆市云南省山东省江西省贵州省湖北省河北省广西壮族自治区山西省安徽省陕西省辽宁省湖南省四川省 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 固收点评 5 / 8 表3：估值偏离%（折价）前三十个券信息一览 证券简称 周成交均价（元） 中债估值净价（元） 估值偏离（%） 发行总额（亿元） 剩余期限（年） 中债隐含评级 主体行业 省份 17龙湖绿色债02 93.77 99.56 -5.8206 14.4 1.56 AA+ 房地产 重庆市 G21长兴1 99.67 104.71 -4.8157 5.0 6.08 AA(2) 建筑 浙江省 G20柳控1 94.00 95.57 -1.6428 10.0 2.90 AA- 建筑 广西壮族自治区 21乌铁G1 100.91 102.29 -1.3497 5.0 4.13 AA(2) 未标注 新疆维吾尔自治区 21长金绿色债01 103.50 104.16 -0.6320 5.0 5.97 AA(2) 未标注 浙江省 21潍财G1 100.06 100.64 -0.5774 4.0 3.90 AA(2) 未标注 山东省 22水发集团GN001(碳中和债) 100.01 100.53 -0.5140 8.0 2.48 AA(2) 建筑 山东省 20云水务绿色债01 89.66 90.10 -0.4816 3.3 8.04 BBB 未标注 云南省 22太阳G1 100.91 101.38 -0.4647 10.0 4.58 AA 电气设备 重庆市 21淮安新投GN001 102.71 103.18 -0.4546 4.0 4.36 AA(2) 建筑 江苏省 22河钢集GN002 100.01 100.47 -0.4532 10.0 2.96 AA+ 钢铁 河北省 19潞矿绿债NPB01 98.71 99.15 -0.4467 30.0 1.93 AA 能源 山西省 22广州农商绿色债 100.02 100.45 -0.4338 30.0 2.77 AA+ 金融 广东省 20东林G1 100.00 100.41 -0.4081 10.0 3.40 AA- 建筑 北京市 GC华电03 101.33 101.71 -0.3730 20.0 1.84 AAA 公用事业 北京市 21安徽13 103.19 103.53 -0.3360 41.5 8.81 AAA 未标注 安徽省 22穗环G1 100.89 101.23 -0.3273 8.0 2.67 AAA- 未标注 广东省 20云南20 99.29 99.62 -0.3227 28.0 7.83 AAA- 未标注 云南省 22深铁G5 100.19 100.48 -0.2949 10.0 2.86 AAA 交通运输 广东省 21长兴绿色债01 104.41 104.71 -0.2835 5.0 6.08 AA(2) 建筑 浙江省 22苏高新GN001 100.33 100.61 -0.2796 3.5 2.49 AA+ 房地产 江苏省 22龙口绿债01 99.78 100.03 -0.2542 8.8 6.61 AA(2) 建筑 山东省 22中国银行绿色金融债01 100.04 100.28 -0.2360 300.0 2.57 AAA 金融 北京市 21昆明轨道MTN003(绿色) 101.55 101.79 -0.2292 15.0 2.31 AA(2) 未标注 云南省 20福建债12 102.53 102.76 -0.2259 4.8 7.47 AAA 未标注 福建省 21昆明轨道MTN004(绿色) 101.83 102.05 -0.2177 5.0 2.34 AA(2) 未标注 云南省 21融和融资GN002(碳中和债) 101.27 101.49 -0.2175 10.0 2.30 AA+ 金融 上海市 17武汉地铁GN001 101.12 101.33 -0.2111 20.0 9.99 AAA 房地产 湖北省 22天成租赁GN001(碳中和债) 100.10 100.30 -0.2077 10.0 2.87 AA+ 未标注 天津市 20南昌轨交绿色债 104.38 104.59 -0.1961 20.0 8.31 AA+ 交运设备 江西省 数据来源：Choice，东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 固收点评 6 / 8 表4：估值偏离%（溢价）前十九个券信息一览 证券简称 周成交均价（元） 中债估值净价（元） 估值偏离（%） 发行总额（亿元） 剩余期限（年） 中债隐含评级 主体行业 省份 21长金绿色债02 102.81 102.30 0.4942 5.0 6.27 AA(2) 未标注 浙江省 22TCL集GN002 100.22 99.90 0.3187 15.0 2.75 AA 家电 广东省 22新华水力GN001 100.99 100.68 0.3049 10.0 2.92 AA+ 未标注 北京市 21江铜GN001(碳中和债) 102.05 101.81 0.2397 1.0 1.73 AAA- 有色金属 江西省 G20深高1 102.00 101.76 0.2394 8.0 3.23 AAA 交通运输 广东省 22苏沙钢GN001 100.00 99.89 0.1058 7.0 1.99 AA 钢铁 江苏省 21扬州绿产CP002 100.48 100.41 0.0744 3.0 0.40 AA(2) 建筑 江苏省 21灵山GN001 102.01 101.95 0.0627 5.0 1.85 AA 餐饮旅游 江苏省 22广东