证券研究报告·固定收益·固收点评 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 固收点评20221015 绿色债券周度数据跟踪 （20221010-20221014） 2022年10月15日 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 研究助理 徐津晶 执业证书：S0600121110024 xujj@dwzq.com.cn 相关研究 《CPI和PPI内部结构均分化》 2022-10-14 《东杰转债：大型智能物流国产企业》 2022-10-14 [Table_Tag] [Table_Summary] 观点 ◼ 一级市场发行情况： 本周（20221010-20221014）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券7只，合计发行规模约199.36亿元，较上周（指20220926-20220930，下同）减少28.05亿元。发行年限主要为3年及以下中短期；发行人性质为地方国有企业、中央国有企业；主体评级为AAA、AA+。发行人地域包括浙江省、天津市、北京市、上海市、云南省。发行债券种类涵盖类型较多，包括政策性银行债、券商专项资产管理、中期票据、超短期融资券、商业银行普通债和公司债。 ◼ 二级市场成交情况： 本周（20221010-20221014）绿色债券周成交额合计502亿元，较上周增加114亿元。分债券种类来看，成交量前三为非金公司信用债、金融机构债和利率债，分别为281亿元、150亿元和43亿元。分发行期限来看，3Y以下绿色债券成交量最高，占比约75.70%，市场热度持续。分发行主体行业来看，成交量前三的行业为金融、公用事业和房地产，分别为171亿元、100亿元和35亿元。分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、广东省和江苏省，分别为257亿元、91亿元和26亿元。 ◼ 估值偏离%前三十位个券情况： 本周（20221010-20221014）绿色债券周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度及比例均高于溢价成交。 折价个券方面，折价率前二的个券为G17龙湖2（-13.30%）、G17龙湖3（-12.99%），其余折价率均在-2%及以内，主体行业以建筑和房地产为主，中债隐含评级以AAA评级为主，地域分布以北京市居多。 溢价个券方面，溢价率前四的个券为20奉化绿色债（0.91%）、20仁寿G1（0.65%）、22兴兰GV（0.60%）和22柳州钢铁MTN002(绿色)（0.41%），其余溢价率均在0.3%以内。主体行业以金融和建筑为主，中债隐含评级以AAA评级为主，地域分布以北京市、广东省和广西壮族自治区居多。 ◼ 风险提示：Choice信息更新延迟；数据披露不全。 固收点评 东吴证券研究所 2 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 表1：本周新发行绿色债券信息一览 债券简称 实际发行规模(亿元) 债券期限(年) 发行时主体评级 发行人企业性质 发行人申万行业(一级) 发行人申万行业(二级) 发行人省份 债券类型 22湖州银行绿色金融债 19.00 3.00 AA+ 地方国有企业 —— —— 浙江省 商业银行普通债 CM2号03 6.36 0.96 AAA 中央国有企业 —— —— 天津市 券商专项资产管理 GC华租01 10.00 3.00 AAA 中央国有企业 —— —— 北京市 公司债 22国开绿债03 120.00 3.00 AAA 中央国有企业 —— —— 北京市 政策性银行债 G三航Y1 10.00 3.00 AAA 中央国有企业 —— —— 上海市 公司债 22核风电GN003(蓝债) 20.00 3.00 AAA 中央国有企业 —— —— 北京市 中期票据 22华能水电GN014 14.00 0.12 AAA 中央国有企业 公用事业 电力 云南省 超短期融资券 数据来源：Choice，东吴证券研究所 图1：绿色债券历史发行与偿还（单位：亿元） 数据来源：Choice，东吴证券研究所 -800-600-400-2000200400600800总发行量(亿元)总偿还量(亿元)净融资额(亿元) 固收点评 东吴证券研究所 3 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 表2：本周绿色债券分券种/期限成交概况（单位：亿元） 债券种类/期限 0-3Y 3-7Y 7-15Y 15-30Y 合计 非金公司信用债 194 77 10 - 281 利率债 21 14 7 1 43 资产支持证券 20 - - 7 27 金融机构债 144 6 - - 150 熊猫债 1 - - - 1 合计 380 97 17 8 502 数据来源：Choice，东吴证券研究所 图2：本周绿色债券分行业成交概况（单位：亿元） 数据来源：Choice，东吴证券研究所 171 100 35 35 9 7 5 3 2 1 1 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 固收点评 东吴证券研究所 4 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图3：本周绿色债券分地域成交概况（单位：亿元） 数据来源：Choice，东吴证券研究所 257912622221211108866643221111050100150200250300 固收点评 东吴证券研究所 5 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 表3：估值偏离%（折价）前三十个券信息一览 证券简称 周成交均价（元） 中债估值净价（元） 估值偏离（%） 发行总额（亿元） 剩余期限（年） 中债隐含评级 主体行业 省份 G17龙湖2 80.21 92.51 -13.3011 14.4 1.35 AA+ 房地产 重庆市 G17龙湖3 80.24 92.23 -12.9925 10.0 1.39 AA+ 房地产 重庆市 19中节能GN001 101.94 103.12 -1.1438 20.0 2.13 AA+ 公用事业 北京市 21华润租赁GN001(碳中和债) 100.22 101.18 -0.9508 8.0 2.11 AA+ 未标注 广东省 20南京地铁绿色债02 100.71 101.66 -0.9365 20.0 4.00 AAA 交运设备 江苏省 20广铁绿色债03 99.32 100.26 -0.9338 15.0 0.62 AAA 交运设备 广东省 G18武铁2 104.00 104.96 -0.9106 21.3 2.85 AAA 房地产 湖北省 18黄山债 62.98 63.47 -0.7789 8.5 2.53 AA(2) 建筑 安徽省 21潍财G1 99.77 100.52 -0.7507 4.0 3.68 AA- 未标注 山东省 21临川绿色债 104.27 105.04 -0.7271 5.0 5.31 AA- 建筑 江西省 17扬中城投绿色债 99.51 100.15 -0.6426 20.0 5.04 AA(2) 建筑 江苏省 20宜春创投绿色债 107.57 108.14 -0.5242 7.4 4.92 AA(2) 建筑 江西省 G20柳控1 95.00 95.50 -0.5231 10.0 2.69 A+ 建筑 广西壮族自治区 G20三峡1 103.60 104.11 -0.4918 10.0 7.54 AAA+ 公用事业 北京市 G21城建2 102.40 102.89 -0.4797 14.0 5.94 AA+ 建筑 江苏省 22武进绿建PPN001 100.97 101.44 -0.4684 10.0 2.37 AA(2) 未标注 江苏省 19南京地铁GN001 102.24 102.70 -0.4465 20.0 1.41 AAA 交运设备 江苏省 22金融城建GN001(可持续挂钩) 100.64 101.08 -0.4410 15.0 4.36 AA 房地产 江苏省 22北京银行绿色债01 100.46 100.88 -0.4091 90.0 2.67 AAA- 金融 北京市 21国开绿债01清发 101.11 101.51 -0.3899 192.0 1.44 —— 金融 北京市 21湖南债21 107.62 108.03 -0.3748 6.6 18.73 AAA 未标注 湖南省 21九龙江MTN002(绿色) 104.34 104.66 -0.3096 3.0 3.67 AA+ 医药生物 福建省 22人才安居GN001 99.60 99.89 -0.2943 10.0 4.29 AAA 未标注 广东省 21国开绿债04清发 —— —— —— 150.0 2.17 —— 金融 北京市 21南京银行绿色金融债01 101.34 101.61 -0.2649 40.0 1.67 AAA- 金融 江苏省 21山东29 103.34 103.59 -0.2498 13.6 8.69 AAA 未标注 山东省 19潞矿绿债NPB02 100.61 100.86 -0.2454 28.4 1.85 AA 能源 山西省 21深能源MTN001(碳中和债) 101.80 102.03 -0.2245 30.0 3.79 AAA 公用事业 广东省 22广东债07 100.64 100.86 -0.2123 114.1 14.28 AAA 未标注 广东省 22铁工投资GN001 99.95 100.15 -0.1995 10.0 2.95 AA —— 北京市 注：“未标注”指原数据未列明的缺失值 数据来源：Choice，东吴证券研究所 固收点评 东吴证券研究所 6 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 表4：估值偏离%（溢价）前三十个券信息一览 证券简称 周成交均价（元） 中债估值净价（元） 估值偏离（%） 发行总额（亿元） 剩余期限（年） 中债隐含评级 主体行业 省份 20奉化绿色债 102.20 101.28 0.9069 10.0 4.53 AA(2) 建筑 浙江省 20仁寿G1 100.97 100.32 0.6484 9.0 2.88 AA- 建筑 四川省 22兴兰GV 100.90 100.30 0.6036 2.0 4.54 AA- 未标注 河南省 22柳州钢铁MTN002(绿色) 100.00 99.59 0.4068 5.0 2.96 AA 钢铁 广西壮族自治区 17丽鹏G1 100.20 99.94 0.2637 2.5 0.13 AA- 建筑 山东省 22国开绿债01清发 100.19 99.94 0.2533 148.7 4.27 —— 金融 北京市 22南昌轨交GN005 100.00 99.79 0.2114 10.0 0.72 AA+ 交运设备 江西省 22中海企业MTN002(绿色) 99.99 99.81 0.1752 10.0 4.36 AAA- 建筑 广东省 22昆山农商绿色债 100.00 99.83 0.1743 10.0 2.99 AA 金融 江苏省 21珠华G1 101.66 101.50 0.1642 10.0 3.41 AA 建筑 广东省 22中海6A 101.21 101.07 0.1393 50.0 17.45 AAA 未标注 北京市 19北湾银行绿色金融01 100.10 100.00 0.1018 20.0 0.00 AA 金融 广西壮族自治区 21诸交G1 101.69 101.59 0.0946 7.0 8.78 AA 未标注 浙江省 22桂林银行绿色债01 100.67 100.59 0.0756 25.