煤炭行业周报：动力煤市场结构有变，煤价回调属正常现象

动力煤价回调主因非电弱需求，预计八月下旬后将明显回升。据煤炭资源网数据，截至7月29日，山西大同地区Q5500报收于910元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于912元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于787元/吨，周环比均持平。近期动力煤价有所回调，和旺季规律相违背的原因主要是当前动力煤体系结构有所变化，电厂主要依赖长协煤，较少采购现货煤，从而现货煤价格高低由水泥、化工等非电需求决定。然而，对非电企业而言，当前正是需求淡季，所以煤价出现回落是正常的行业现象。我们认为，至八月下旬后，随着水泥、化工等行业的季节性回暖，煤价将会出现明显回升。 焦煤需求偏弱，市场观望情绪较浓。据煤炭资源网数据，截至7月29日京唐港主焦煤价格为2350元/吨，周环比下降350元/吨；产地方面，山西低硫周环比下降328元/吨，山西高硫周环比下降428元/吨，柳林低硫周环比下降350元/吨，灵石肥煤周环比下降500元/吨，长治喷吹煤周环比下降100元/吨。受焦企采购消极的影响，市场走势依然偏弱。然而，目前下游已出现边际改善迹象，同时，据煤炭资源网数据，山东地区部分煤矿在继续执行增储任务，精煤库存创年度新高。总的来看，当前需求端仍偏弱，市场观望情绪较浓。 焦炭市场边际改善，短期博弈开启。据Wind数据，截至7月22日临汾二级冶金焦市场价报收于2080元/吨，周环比下降200元/吨；港口方面，天津港一级冶金焦价格为2510元/吨，周环比下降200元/吨。虽然本周焦炭再次落实第五轮降价，但行业已出现边际改善的情况。下游方面，钢材价格有所企稳，停产限产高炉减少，但仍呈现刚需采购的局面，需求短期难以反弹；上游方面，原料煤价格下降，但由于需求较弱，焦企提产积极性不佳。总的来看，焦炭市场暂无明显的积极信号，短期博弈持续。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源、兖矿能源。 风险提示：1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 动力煤价回调主因非电弱需求，预计八月下旬后将明显回升。近期动力煤价有所回调，和旺季规律相违背的原因主要是当前动力煤体系结构有所变化，电厂主要依赖长协煤，较少采购现货煤，从而现货煤价格高低由水泥、化工等非电需求决定。 然而，对非电企业而言，当前正是需求淡季，所以煤价出现回落是正常的行业现象。 我们认为，至八月下旬后，随着水泥、化工等行业的季节性回暖，煤价将会出现明显回升。 产地煤价保持平稳。据煤炭资源网数据，截至7月29日，山西大同地区Q5500报收于910元/吨，周环比持平；陕西榆林地区Q5800指数报收于912元/吨，周环比持平；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于787元/吨，周环比持平。 重点港口库存下降，电厂日耗增加。港口方面，据Wind数据，7月29日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1244万吨，周环比减少25万吨。据CCTD数据，7月28日二十五省的电厂日耗为612.9万吨/天，周环比增加18.2万吨/天；可用天数为17.1天，周环比减少0.2天。 焦煤需求偏弱，市场观望情绪较浓。受焦企采购消极的影响，市场走势依然偏弱。然而，目前下游已出现边际改善迹象，同时，据煤炭资源网数据，山东地区部分煤矿在继续执行增储任务，精煤库存创年度新高。总的来看，当前需求端仍偏弱，市场观望情绪较浓。 港口焦煤价格下滑，产地价格降低。据煤炭资源网数据，截至7月29日京唐港主焦煤价格为2350元/吨，周环比下降350元/吨。截至7月28日澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为211.45美元/吨，周环比下降39.05美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，山西低硫周环比下降328元/吨，山西高硫周环比下降428元/吨，柳林低硫周环比下降350元/吨，灵石肥煤周环比下降500元/吨，长治喷吹煤周环比下降100元/吨。 焦炭市场边际改善，短期博弈开启。虽然本周焦炭再次落实第五轮降价，但行业已出现边际改善的情况。下游方面，钢材价格有所企稳，停产限产高炉减少，但仍呈现刚需采购的局面，需求短期难以反弹；上游方面，原料煤价格下降，但由于需求较弱，焦企提产积极性不佳。总的来看，焦炭市场暂无明显的积极信号，短期博弈持续。 焦炭价格下降。据Wind数据，截至7月29日唐山二级冶金焦市场价报收于2250元/吨，周环比下降200元/吨；临汾二级冶金焦市场价报收于2080元/吨，周环比下降200元/吨。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2510元/吨，周环比下降200元/吨。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、中煤能源、晋控煤业、中国神华。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源、兖矿能源。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表现 截至7月29日，本周中信煤炭板块跑赢大盘，涨幅为1.9%，同期上证指数跌幅为0.5%，深证成指跌幅为1.0%、沪深300跌幅为1.6%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至7月29日，本周沪深300跌幅为1.6%，中信煤炭板块涨幅为1.9%。 各子板块中，无烟煤子板块涨幅最大，为14.9%；动力煤子板块涨幅最小，为0.6%。 图2：无烟煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周华阳股份涨幅最大。截至7月29日，煤炭行业中，公司周涨幅前5位的有：华阳股份上涨24.42%，永东股份上涨12.08%，平煤股份上涨3.82%，辽宁能源上涨3.77%，陕西煤业上涨2.63%。 本周金瑞矿业跌幅最大。截至7月29日，煤炭行业中，公司周涨幅后5位的分别为：金瑞矿业下跌3.1%，云维股份下跌2.5%，昊华能源下跌1.3%，郑州煤电下跌1.1%，新集能源下跌1.0%。 图3：本周华阳股份涨幅最大（%） 图4：本周金瑞矿业跌幅最大（%） 3本周行业动态 7月25日，煤炭资源网报道，山西省统计局和国家统计局山西调查总队联合举办新闻发布会，介绍上半年全省经济运行情况。发布会介绍，今年上半年，山西省规上原煤产量64139.3万吨，增长10.1%；非常规天然气产量增长20.3%，发电量增长5.4%，全省能源增产保供成效明显，煤、气、电持续安全稳定供应。 7月25日，煤炭资源网报道，天山网消息，今年5月以来，为保障全国迎峰度夏用煤需求，新疆在保障安全的前提下，规模以上企业原煤生产提速。数据显示，6月份，新疆规模以上企业原煤生产量达3306.5吨，同比增长44.3%。1-6月，新疆规模以上煤炭企业生产原煤18148.4万吨，同比增长28.8%。 7月25日，煤炭资源网报道，7月21日，日本财务省发布初步贸易统计数据显示，6月份，日本煤炭进口总量为1453.3万吨，同比增长10.9%；进口额为6894.25亿日元（50.63亿美元），同比增长304.5%。6月份，日本动力煤进口量为876.2万吨，同比增长17.7%；动力煤进口额3933.86亿日元，同比大增3.2倍。 7月25日，煤炭资源网报道，印度联邦电力部数据显示，今年4-6月份，印度电力生产商共进口煤炭920.7万吨。印度联邦电力部长辛格（RK Singh）在给众议院提交的书面回复中表示，该部已建议所有电企在今年5月底之前完成进口煤采购，以免出现疫情或降雨导致的煤炭供应短缺。 7月25日，煤炭资源网报道，截至6月底，江苏省全省装机容量15692.62万千瓦，含统调电厂13130.16万千瓦，非统调电厂2562.46万千瓦。6月份，全省发电量520.51亿千瓦时，同比增长3.51%，年累计发电量2823.45亿千瓦时，同比下降0.73%。其中统调电厂累计2560.45亿千瓦时，同比下降1.01%，非统调电厂累计263亿千瓦时，同比增长2.01%。 7月26日，煤炭资源网报道，湖南省能源局数据显示，6月份，湖南全省15家统调主力燃煤电厂电煤消耗154.4万吨，同比减少40.7%。1-6月份电煤消耗1282.5万吨，同比减少4.5%。 7月26日，煤炭资源网报道，今年以来经满洲里铁路口岸进口煤炭18044车、126.38万吨，同比增加2669车、18.77万吨。1-6月份，发往中国石油集团电能有限公司（热电一厂）、大连弘历热力有限公司、吉林镇赉县荣祥热力有限公司等东三省5家热电企业煤炭量达79.34万吨。 7月26日，煤炭资源网报道，世界钢铁协会发布的初步数据显示，2022年6月份，全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.58亿吨，同比下降5.9%。其中，6月份，中国粗钢产量为9070万吨，同比减少3.3%；印度粗钢产量1000万吨，同比增长6.3%；日本粗钢产量为740万吨，同比下降8.1%； 美国粗钢产量690万吨，同比下降4.2%。 7月26日，煤炭资源网报道，澳大利亚矿商南32公司（South32）最新季报显示，2022财年，阿平煤矿和邓卓比恩煤矿长臂工作面移动影响，南32公司冶金煤产量为571.2万吨，同比下降7%；销量582.3万吨，同比下降4%。 7月27日，煤炭资源网报道，河南省统计局数据显示，6月份，河南省规模以上工业原煤产量814.83万吨，同比增长43.0%。洗精煤产量275.57万吨，同比增长10.0%。焦炭产量173.26万吨，同比增长26.0%。上半年，全省累计原煤产量4870.98万吨，同比增长3.0%。 7月27日，煤炭资源网报道，干散货追踪机构DBX近日表示，由于印尼动力煤发运量大幅增加，抵消了澳大利亚和俄罗斯供应下降，今年7月份，全球动力煤供应量或将同比增长2%以上。而相比6月份，7月全球动力煤供应量预计将减少1100万吨，下降12%。 7月27日，煤炭资源网报道，台湾电力公司发布招标公告，计划招标共计120万吨进口烟煤，发热量不低于高位收到基5900大卡。根据公告，此次招标的120万吨煤将通过15船巴拿马型船运输，发货日期为今年9-12月份。此次招标将于当地时间8月4日结束。 7月27日，煤炭资源网报道，鄂尔多斯政府网站消息，鄂尔多斯塔然高勒煤炭地质勘探工作取得实质性进展。截至2022年7月17日，5个勘查区共计施工完成58个钻孔，总进尺79000米，累计投资约1.01亿元。《鄂尔多斯市煤炭工业发展“十三五”规划》显示，东胜煤田塔然高勒矿区位于杭锦旗，矿区面积2379平方公里，资源储量为162亿吨，规划井田5个，规划产能规模为2600万吨/年。 7月28日，煤炭资源网报道，GlobalData预计，2022-2026年，澳大利亚煤炭产量将以复合年增长率1.1%的速度增长，到2026年达到590.8亿吨；2022年，煤炭产量预计将较2021年增长3.5%，至5.65亿吨。 7月28日，煤炭资源网报道，国新办举行“加快建设能源强国，全力保障能源安全”新闻发布会上，国家能源局相关负责人表示，为了稳定了煤炭保供政策，明确将去冬今春煤炭保供政策统一延续到2023年3月，充分释放先进产能。 7月28日，煤炭资源网报道，2022年5月份，德国硬煤进口量为276.69万吨，同比减少3.73%，环比减少12.65%。德国硬煤进口量降至去年9月份以来低点。5月份，环比下降4.56%；进口均价360.67欧元/吨，同比增长292.23%，环比增长9.26%。 7月28日，煤炭资源网报道，为应对焦炭第五轮降价，焦化厂减产力度加大，对原料煤采购情绪较差，炼焦煤销售压力增加，河北主流钢厂于27日晚八点落实降价，降幅为200-240元/吨，国内炼焦煤价格延续下行趋势。因亏损持续，焦化厂限产范围及幅度进一步扩大，目前产地限产多在30-50%左右。 7月29日，煤炭资源网报道，国际能源署预计，2022年全球煤炭消费量将同比增长0.7%至80亿吨，2023年，全球煤炭需求可能会进一步增加，创