煤炭行业周报：动力煤价回调，等待迎峰度夏行情来临

动力煤价回调，等待迎峰度夏行情来临 【2026.6.22-2026.6.28】 行业评级：看好发布日期：2026.6.30 核心观点 二级市场方面，权益市场显著分化，煤炭跑输指数。A股市场呈现显著分化格局，科技成长与周期资源板块表现迥异，市场情绪从前一周的极度乐观转向谨慎分化。申万一级行业中，上涨前三板块分别为：建筑材料、电子、非银金融。建筑材料板块上涨主要因工信部等七部门联合印发《促进平台经济大中小企业协同发展行动方案（2026—2028年）》，明确提出到2028年遴选不少于100个平台资源开放场景试点项目，打造不少于10个服务平台及60个可落地的智能服务应用场景，基建投资加速预期升温。电子板块上涨主要受益于全球存储芯片周期反转趋势确立：美光科技超预期财报带动全球存储芯片板块情绪升温，国内存储器、先进封装产业链成为资金聚焦核心。非银金融板块上涨得益于资本市场改革红利释放：上交所推动上市公司“提质增效重回报”专项行动，券商板块受益于市场活跃度提升和跨境业务规范发展。 数据来源：Wind大同证券 大同证券研究中心 动力煤市场呈现港口与产地价格同步回调、国际价格松动的态势。港口端，受高库存及下游压价采购影响，贸易商出货意愿增强，报价小幅回落。产地端，价格普遍走弱，主产区受拉运积极性下降及大集团外购价下调影响，坑口价格支撑减弱。国际端，受宏观地缘因素消退及海运费下行拖累，国际煤价表现疲软。 分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn 研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn 炼焦煤市场呈现产地稳中有升、港口价格持平、国际价格松动的分化格局。产地端，受安全检查力度持续高压影响，焦煤供给缺口仍存，煤价稳中有升。港口端，受现货资源紧缺及期货盘面震荡影响，港口报价维持高位，但成交活跃度有所下降。国际端，受宏观地缘因素消退及海运费下行拖累，国际焦煤价格表现疲软，内外盘倒挂格局有所收窄。 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 证券研究报告——煤炭行业周报 一、市场表现：权益市场显著分化，煤炭跑输指数 本周（2026.6.22-2026.6.28），A股市场呈现显著分化格局，科技成长与周期资源板块表现迥异，市场情绪从前一周的极度乐观转向谨慎分化。申万一级行业中，上涨前三板块分别为：建筑材料（+10.87%）、电子（+5.39%）、非银金融（+2.26%）。建筑材料板块上涨主要因工信部等七部门联合印发《促进平台经济大中小企业协同发展行动方案（2026—2028年）》，明确提出到2028年遴选不少于100个平台资源开放场景试点项目，打造不少于10个服务平台及60个可落地的智能服务应用场景，基建投资加速预期升温。电子板块上涨主要受益于全球存储芯片周期反转趋势确立：美光科技超预期财报带动全球存储芯片板块情绪升温，国内存储器、先进封装产业链成为资金聚焦核心。非银金融板块上涨得益于资本市场改革红利释放：上交所推动上市公司“提质增效重回报”专项行动，券商板块受益于市场活跃度提升和跨境业务规范发展。领跌前三板块分别为：有色金属（-8.44%）、汽车（-7.74%）、美容护理（-7.08%）。具体看，上证指数周收跌1.55%，报4027.26点，沪深300周收跌1.48%，报4868.22点，煤炭周收跌5.29%，报2825.65点，煤炭跑输指数。个股方面，29家煤炭上市公司普遍下跌，其中跌幅最大的三家公司分别为：冀中能源（-12.98%）、郑州煤电（-11.76%）、辽宁能源（-10.99%）。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 二、动力煤：梅雨压制日耗、港口加速累库、价格承压回调 供需方面，本周动力煤市场呈现“梅雨压制日耗、供给刚性收缩、港口加速累库”的博弈格局。供给端，主产区“安全生产月”督查力度持续高压，山西部分事故煤矿复产验收周期拉长，陕西及内蒙古地区部分煤矿因完成月度生产任务主动减产，三西地区样本煤矿产能利用率周环比下降，整体供给弹性依然偏弱；进口端，印尼能源部表态将暂缓部分出口煤炭以优先保障国内电力供应，叠加国际海运费大幅回落，进口煤性价比优势减弱，补充作用边际收缩。需求端，南方多地进入梅雨季节，降雨频繁导致水电出力增强，火电日耗受到明显挤压，六大电厂日耗周环比回落，补库需求推迟释放；非电需求中化工行业开工率维持高位，但水泥等建材行业受雨季施工受阻影响，整体刚需支撑有所减弱。库存方面，北方港口库存周环比增加，终结前期去库趋势，主要源于铁路调入量维持高位而下游采购意愿低迷，市场情绪由乐观转向观望。 价格方面，本周动力煤市场呈现港口与产地价格同步回调、国际价格松动的态势。港口端，秦皇岛港Q5500动力煤现货平仓价报835元/吨，周环比下跌28元/吨，受高库存及下游压价采购影响，贸易商出货意愿增强，报价小幅回落。产地端，价格普遍走弱，山西大同动力煤（Q5500）坑口价报710元/吨，周环比下跌7元/吨，陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价报640元/吨，周环比下跌80元/吨，主产区受拉运积极性下降及大集团外购价下调影响，坑口价格支撑减弱。国际端，澳大利亚纽卡斯尔港5500大卡动力煤FOB价报98美元/吨，周环比下跌6.2美元/吨，受宏观地缘因素消退及海运费下行拖累，国际煤价表现疲软。 事件方面，多重利空因素共振驱动市场情绪转向谨慎。政策层面，国家矿山安全监察局持续深化“安全生产月”专项行动，对主产区煤矿实施“四不两直”突击检查，部分大型煤矿产能释放节奏放缓，但市场对此已充分预期，边际影响减弱。气象层面，南方梅雨季节提前到来且持续时间较长，华东、华南多地电网负荷不及预期，电厂“迎峰度夏”补库窗口被迫推迟，日耗回落速度超预期。市场层面，港口库存快速累积引发市场对“旺季不旺”的担忧，贸易商挺价心态松动，长协煤兑现率提升但仍难完全覆盖现货需求，供需宽松格局下煤价可能下降；此外，印尼出口政策的不确定性虽存，但短期难以改变进口煤性价比劣势，进口补充作用依然有限。 1.价格：产地煤价差异化变化，港口煤价环比下降 产地动力煤价差异化变化。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价差异化变化。山西大同动力煤（Q5500）坑口价710元/吨，周环比下降7元/吨，同比上涨217元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价640元/吨，周环比下降80元/吨，同比上涨170元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价637元/吨，周环比上涨7元/吨，同比上涨207元/吨。 港口动力煤价格较上周下降。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价835元/吨，周环比下降28元/吨，同比上涨226元/吨。 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：港口库存上涨，电厂煤炭日耗下降 北港库存上涨。本周，北港煤炭调入量增加、调出量增加，港口库存上涨。具体来看，北港日均动力煤库存量2827.93万吨，周环比上涨9.19万吨，同比下降5.35万吨；日均调入量211.32万吨，周环比上涨9.17万吨，同比上涨19.52万吨；日均调出量207.8万吨，周环比上涨5.06万吨，同比上涨10.31万吨。 下游供给侧，南方港口库存环比增加。广州港港口日均动力煤库存量321.52万吨，周环比上涨13.35万吨，较去年同期上涨16.22万吨。 需求侧，电厂煤炭日耗减少，库存可用天数增加，电厂库存增加。具体来看，当前日耗煤196 证券研究报告——煤炭行业周报 万吨，较上周环比下降4万吨，较去年同期下降12.1万吨；库存煤可用天数19.3天，较上周环比上涨1.1天，较去年同期上涨0.8天；日均动力煤库存量3747万吨，较上周环比上涨181万吨，较去年同期上涨374万吨。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 三、炼焦煤：安监高压延续、供需紧平衡、价格高位震荡 供需方面，本周炼焦煤市场呈现“安监高压延续、供给弹性受限、需求韧性犹存”的博弈格局。供给端，主产区“安全生产月”督查力度持续高压，复产验收标准严格，实际产量恢复滞后于开工数据，主焦煤等稀缺煤种供给缺口依然存在；进口端，那达慕大会临近或进一步影响口岸通关效率，进口补充作用边际减弱。需求端，钢铁行业维持“高产量、高开工”态势，247家样本钢企铁水日产周环比增加，逼近年内高位，高炉开工率维持85%左右，对焦煤形成强劲刚性支撑；焦炭第八轮提涨全面落地，第九轮提涨预期升温，焦企虽面临成本压力，但利润尚可支撑高开工，补库需求持续释放，但受期货盘面走弱影响，下游采购情绪趋于谨慎，库存策略由“积极补库”转向“按需采购”。库存方面，炼焦煤总库存周环比下降，独立焦企库存与钢厂库存也呈下降态势，全产业链库存持续去化。 价格方面，本周炼焦煤市场呈现产地稳中有升、港口价格持平、国际价格松动的分化格局。产地端，受安全检查力度持续高压影响，焦煤供给缺口仍存，煤价稳中有升，山西古交2号焦煤坑口含税价报1650元/吨，贵州六盘水主焦煤车板价报1830元/吨，分别上涨50元/吨、30元/吨，安徽淮北1/3焦精煤车板含税价与河北唐山焦精煤车板周环比持平。港口端，京唐港山西产主焦煤库提价报2200元/吨，周环比持平，受现货资源紧缺及期货盘面震荡影响，港口报价维持高位，但成交活跃度有所下降。国际端，澳洲峰景硬焦煤中国到岸价报265.5美元/吨，周环比下跌1.5美元/吨，受宏观地缘因素消退及海运费下行拖累，国际焦煤价格表现疲软，内外盘倒挂格局有所收窄。 事件方面，多重因素共振驱动市场情绪由乐观转向谨慎。政策层面，国家矿山安全监察局持续深化“安全生产月”专项行动，部分大型煤矿复产时间推迟至7月中旬以后。产业层面，焦炭第八轮提涨快速落地，第九轮提涨预期强烈，但钢厂盈利能力收窄，对原料价格上涨的抵触情绪增强，价格传导链条阻力加大。市场层面，全产业链低库存状态在供需紧平衡背景下被放大，但 证券研究报告——煤炭行业周报 期货盘面持续走弱引发市场“恐高”情绪，下游“恐慌性补库”情绪降温。 1.价格：焦煤价格稳中有升 产地炼焦煤价稳中有升。本周，山西古交2号焦煤坑口含税价报收1650元/吨，环比上周上涨50元/吨，较去年同期上涨684元/吨；贵州六盘水主焦煤车板价报收1830元/吨，环比上周上涨30元/吨，较去年同期上涨630元/吨；安徽淮北1/3焦精煤车板含税价报收1750元/吨，环比上周持平，较去年同期上涨400元/吨；河北唐山焦精煤车板价报收1935元/吨，环比上周持平，较去年同期上涨740元/吨。 CCI-焦煤指数上涨。本周，灵石高硫肥煤报收1800元/吨，周环比上涨60元/吨；济宁气煤报收1230元/吨，周环比上涨20元/吨；柳林低硫主焦煤报收2010元/吨，周环比上涨30元/吨；柳林高硫主焦煤报收1690元/吨，周环比上涨25元/吨。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：炼焦煤总库存下降，钢厂盈利率环比下降 上游库存环比下降。本周，上游六大港口日均炼焦煤库存量282.05万吨，周环比下降3.8万吨，较去年同期下降3.58万吨。 下游库存环比下降。本周，下游230家独立焦企炼焦煤库存885.57万吨，周环比下降19.42万吨，同比上涨206.91万吨；247家钢厂炼焦煤库存792.56万吨，周环比下降2.96万吨，同比上涨11.16万吨。 钢厂盈利率周环比下降，高炉开工率与日均铁水维持相对高位。本周钢厂盈利率51.1