请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 市场要闻与重要数据 1. WTI 9月原油期货收涨2.28美元，涨幅2.40%，报97.26美元/桶；布伦特9月原油期货收涨2.22美元，涨幅2.13%，报106.62美元/桶；上期所原油期货2209合约夜盘收跌1.76%，报649.00元人民币/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2209收涨0.29%，报3032元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2209收涨0.32%，报5294元/吨。 2. 据Politico：美国可能在本周宣布猴痘疫情卫生紧急状态。 3. 美联储主席鲍威尔：美联储不会对美国是否陷入衰退做出判断。 4. 里海管道联盟：由于恶劣的天气，哈萨克斯坦的两个泵站停电。该故障不影响7月的装船计划。 5. 据AXIOS网站：三名美国消息人士透露，美国白宫中东事务协调员Brett McGurk上周告诉一组智库专家，在2015年与伊朗达成的核协议“极不可能”在不久的将来恢复。 6. 市场消息：哈萨克斯坦阿特劳炼油厂因紧急停电而停止生产。 7. 尼日利亚财长：尼日利亚内阁2023财年预算中，预计油价为70美元/桶。预计原油产量为160万桶/日。 核心观点 ■ 市场分析 昨日新加坡低硫燃料油现货升贴水延续了下滑态势，目前来到48.3美元/吨，环比减少4.95美元/吨，相比最高位的回落幅度接近40美元/吨。我们认为低硫燃料油back结构的边际转弱是预期内的，随着海内外炼厂开工提升、汽柴油溢价回落，低硫燃料油供应有望逐渐反弹。但即使经历了大幅下滑，低硫燃料油现货升水对比历史正常水平仍处于高位，低硫油整体偏紧的格局难以在短期完全逆转。 策略 单边价格以观望为主；考虑逢高空LU2209-FU2209价差的波段性机会 ■ 风险 炼厂开工超预期；FU仓单注册量大幅增加；航运业需求超预期；汽柴油市场大幅走强；中东、南亚发电厂燃油需求不及预期；脱硫塔安装进度不及预期期货研究报告|燃料油日报2022-07-28 低硫燃料油现货升贴水继续回落 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 联系人 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 燃料油日报丨2022/7/28 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 10 目录 市场要闻与重要数据......................................................................................................................................................................... 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 图表 图 1: SHFE FU主力结算价丨单位：元/吨 ...................................................................................................................................... 4 图 2: SHFE FU远期曲线丨单位：元/吨 .......................................................................................................................................... 4 图 3: SHFE FU主力合约成交持仓量丨单位：手 ............................................................................................................................ 4 图 4: SHFE FU总成交持仓量丨单位：手 ........................................................................................................................................ 4 图 5: SHFE FU对原油裂解价差丨单位：美元/桶 ........................................................................................................................... 4 图 6: SHFE FU与原油比价丨单位：无............................................................................................................................................ 4 图 7: INE LU期货结算价丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 5 图 8: INE LU远期曲线丨单位：元/吨 ............................................................................................................................................. 5 图 9: INE LU主力合约成交持仓量丨单位：手............................................................................................................................... 5 图 10: INE LU总成交持仓量丨单位：手 ........................................................................................................................................ 5 图 11: INE LU对原油裂解价差丨单位：美元/桶 ............................................................................................................................ 5 图 12: INE LU与SHFE FU价差丨单位：元/吨 .............................................................................................................................. 5 图 13: SHFE FU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨 ................................................................................................................. 6 图 14: INE LU主力合约内外盘价差丨单位：美元/吨 ................................................................................................................... 6 图 15: 新加坡高硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨 ..................................................................................................................... 6 图 16: 新加坡低硫燃料油现货价格丨单位：美元/吨 ..................................................................................................................... 6 图 17: 新加坡高硫380现货贴水丨单位：美元/吨 ......................................................................................................................... 6 图 18: 新加坡MARINE 0.5%现货贴水丨单位：美元/吨 .................................................................................................................. 6 图 19: 新加坡高硫380掉期价格丨单位：美元/吨 ......................................................................................................................... 7 图 20: 新加坡高硫380掉期季节性丨单位：美元/吨 ..................................................................................................................... 7 图 21: 新加坡高硫380月差丨单位：美元/吨 ................................................................................................................................. 7 图 22: 新加坡高硫380月差季节性丨单位：美元/吨 ................................................................................................