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中国中免发布了2022年半年度业绩快报，收入和归母净利润分别为276.51亿元和39.38亿元，同比分别下降22.17%和26.49%。单季度来看，Q2收入和归母净利润分别为108.69亿元和13.75亿元，同比分别下降37.51%和45.22%。尽管Q2受上海等地疫情影响，海南机场离岛人数显著下滑，但公司6月收入同比增长13%，恢复势头强劲。公司Q2毛利率为34.10%，同比、环比分别为-3.42/+0.10pct，疫情显著冲击下公司毛利率及净利润表现好于预期。公司采取了更加科学灵活的打折促销策略，实现了引流和盈利的平衡。下半年海口免税城项目开业在即，有望带动下半年离岛免税销售强势复苏。我们预计公司22-24年EPS分别为4.58/7.60/9.13元，维持“买入”评级。
