2022年7月25日 星期一 1 每日大市点评 政策更新 国资委：央企并非都将变成国有资本投资公司 国家药监局调研督导药品安全专项整治工作 香港金管局将从7月27日起推出人民币流动资金安排的优化措施 行业动态 【汽车行业】比亚迪股份(01211 HK)：融捷投资控股拟继续参与转融通证券出借业务 参与股份不超600万股 【生物医药】亚盛医药-B(06855 HK)：耐立克®获加拿大临床试验许可 【非银金融】中信证券(06030 HK)：中信金控拟受让中信证券18.45%股权 IPO日志 微创脑科学（2172 HK）新股报告：（评分：67分；评级：中性） 智云健康（9955 HK）新股报告：（评分：66分；评级：中性） 近期研报分享 中汇集团(382HK) 更新报告：各业务齐头并进，助推高质量办学（评级：买入；目标价 3.80港元） 2022-07-22 中国建筑兴业（830 HK）更新报告：2022年中期盈喜属于正面消息（评级：买入；目标价：2.86港元） 2022-07-21 粤丰环保（1381 HK）更新报告：上半年产能稳健增长，全年运营可望优于预期 2022-07-19 港股TMT周观察：游戏版号发放频率恢复常态 2022-07-18 中国中药（0570 HK）更新报告：中药配方颗粒业务短期受政策影响（评级：卖出，目标价：3.10港元） 2022-07-15 海尔智家 (6690 HK) 更新报告：疫情导致的负面因素可控，维持全年增长目标 2022-07-15 周大福珠宝集团有限公司（1929 HK）更新报告：内地同店表现正逐月改善 2022-07-14 非银金融：2022年中期行业策略--向阳而生，逆风而行 2022-07-12 港股TMT周观察：监管政策陆续落地，手机光学6月数据仍然偏软 2022-07-11 2022年7月25日 星期一 2 ➢ 每日大市点评 7月22日，港股继续缩量整理，恒生指数全日微升35点或0.2%，收报20,609点。恒生科指上升0.3%，收报4,597点。大市成交金额大幅减少至851多亿港元。港股通全日录得5.96亿港元的净流入，全周亦仅录得14.79亿港元的净流入，7月以来的流量大幅减少，可能是由于A股较炽热的气氛在7月开始冷却下来并进入调整阶段，赚钱效应减少同时降低于内资南下的意欲。上周港股大盘有三天的成交金额不足900亿港元，市场人气低迷，反映不论内资还是外资均持观望态度。近月内地疫情在多个地区再度反弹，截至7月22日全国中高风险地区共达到1,151个，叠加房地产风波持续发酵，可能对7月及8月的经济带来回踩风险。由于中报业绩期临近，不少上市公司均进入禁售期，股价在缺少回购及大股东买盘下可能会较为波动。 当前港股的未来12个月P/E为9.93倍，低于过去十年0.98个标准偏差，估值已经具承接力。今年新增专项债额度已于上半年发行完毕，后逐将进入密集的基建开工季度，基建链相关的沥青开工进一步回升，但是疫情反复、房地产风波及美联储加息在即等因素短期内都打击投资者的风险偏好，港股可能要等待更积极的催化剂才能改善现行疲弱的态势。国常会指出我国经济正处于企稳回升关键窗口，三季度至关重要，推动稳经济一揽子政策进一步生效，下大力气巩固经济恢复基础，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间。会议强调了消费对拉动经济的作用，我们期待三季度或有更多支持平台经济及促进消费的具体政策出台。 盘面上，互联网、内银、券商、汽车、博彩、食品饮料、旅游、餐饮、芯片及保险股普遍录得升幅。水泥、内房、体育用品、生物医药、新能源及资源股有回调。特步国际(1386 HK)的控股股东宣布以每股12.7港元配售8千万股，股价下跌4.8%。近期风电股表现较为积弱，龙源电力(916 HK)下跌3.5%，股价创11个月新低；大唐新能源(1798 HK)下跌1.4%，股价创10个月新低。 澳门博彩监察协调局公布，澳门于7月23日零时起进入疫情防控“巩固期”。“巩固期”内全澳的娱乐场将有限度开放，消息刺激整体博彩股造好，如金沙中国(1928 HK)上升3.8%，是涨幅最大的蓝筹。银河娱乐(27 HK)、澳博(880 HK)、永利澳门(1128 HK)分别上升1.1%、2.5%及1.8%。尽管娱乐场可以有限度开放，但由于往来珠澳仍实施严格的出入境管制，预计日均博彩收入短期内可能仅维持2-5千万左右的水平。由于澳博、金沙及永利澳门等母公司都承诺向子公司提供信贷融资，六大博企短期内的流动性风险已大幅下降，但考虑到公司的营运效率，我们认为银河娱乐较有韧性。 2022年7月25日 星期一 3 ➢ 政策更新 国资委：央企并非都将变成国有资本投资公司 国务院国有资产监督管理委员会秘书长、新闻发言人彭华岗表示，国资委将通过试点，然后再转为资本投资公司，积极稳妥地去推进这项改革。下一步，我们将继续推动改革不断深化，加快培育，成熟一家，转固一家，最终形成国有资本投资公司、运营公司和产业集团三类企业功能鲜明、分工明确、协调发展的中央企业格局。 国家药监局调研督导药品安全专项整治工作 国家药监局副局长、集中打击危害药品安全违法犯罪工作领导小组办公室主任徐景和带队，采取实地调研与线上座谈相结合的方式，对福建、山西、安徽、湖北、江西五省药品安全专项整治工作进行调研督导。在福建，调研组一行深入厦门万泰沧海生物技术有限公司、大博医疗科技股份有限公司、福州佳宁化妆品有限公司，福建同春药业股份有限公司、瑞科医药产业园、福州国际医疗综合试验区等，听取企业落实主体责任，排查防控药品安全隐患的基本情况，听取了福建省药监局、厦门市市场监管局、福州市政府、仓山区政府开展药品安全专项整治工作情况的汇报，并进行了交流。 香港金管局将从7月27日起推出人民币流动资金安排的优化措施 香港金管局发布通告称，金管局提供的日间和隔夜人民币资金总额，分别由原来的100亿元人民币增加至200亿元人民币。隔夜流动资金安排的运作时间会由原来的下午6时延长至人民币即时支付结算系统（人民币RTGS系统）的终止时间，即下一个公历日的上午5时。适用于隔夜回购协议的回购利率将改为最近3次财资市场公会隔夜人民币香港银行同业拆息定价（包括回购协议交易当日的定价）的平均数加25基点，最低的回购利率水平为0.25%。 ➢ 行业动态 【汽车行业】比亚迪股份(01211 HK)：融捷投资控股拟继续参与转融通证券出借业务 参与股份不超600万股 比亚迪股份(01211 HK)公布,公司于近日收到融捷投资控股《关于计划将所持比亚迪股份有限公司部分股票继续参与转融通证券出借业务的告知函》，鉴于前次转融通证券出借业务期限即将届满，融捷投资控股拟在本公告披露之日起15个交易日后的6个月内，继续以其持有的部分公司A股股份参与转融通证券出借业务，参与股份数量不超过600万股，不超过公司总股本1%。 【生物医药】亚盛医药-B(06855 HK)：耐立克®获加拿大临床试验许可 亚盛医药-B(06855 HK)发布公告，公司原创1类新药耐立克® (奥雷巴替尼)已于近日获加拿大卫生部临床试验许可，将开展其治疗耐药慢性髓细胞白血病(CML)和费城染色体阳性急性淋巴细胞白血病(Ph+ALL)患者的Ib临床研究。这将是亚盛医药在加拿大进行的第一项临床研究。 【非银金融】中信证券(06030 HK)：中信金控拟受让中信证券18.45%股权 中信证券(06030 HK)公布，该公司收到中国中信有限公司(“中信有限”)通知，中信有限、中国中信股份有限公司(“中信股份”)将向中国中信金融控股有限公司(“中信金控”)无偿划转合计持有的中信证券股份约27.34亿股，包括中信有限直接持有的中信证券约23亿股A股以及中信股份直接持有的中信证券4.34亿股H股，占中信证券已发行股份总数的18.45%(“本次无偿划转”)。中信集团将通过中信金控进一步加强对综合金融服务板块的集中统一管控，强化金融服务能力，筑牢高质量发展基础，促进综合金融服务板块的长期健康发展。 2022年7月25日 星期一 4 ➢ 近期研报摘要分享 【中泰国际】中汇集团(382HK) 更新报告：各业务齐头并进，助推高质量办学（评级：买入；目标价 3.80港元） 各业务齐头并进，助推高质量办学 量价驱动，业绩符合预期 中汇FY22前三季度实现收入12.6亿元（人民币，下同），同比增加39.5%，其中高等学历职业教育收入占比85%。前三季度毛利率为50.3%，同比提升0.4百分点。期内非学历职业教育实现收入5,300万元，同比增加57%，占收入4%。在校生超过7.7万人，同比增加24.9%。民办教育助力国家稳就业、保就业政策，在持续扩大高等和职业教育规模的总方针下，2022/23学年华商学院取得统招本科招生计划5,800名，比去年增加600名；专升本招生计划在去年3,800名的基础上大幅增加至5,100名。旗下学校的办学容量充足，五个校区全部投入使用后总容量为12万 人，我们预计2022/23年在校生8.8万人，利用率将提升至73%。2022/23学年公司计划分别提升本科和高职学费3%-5%和5%以上；中职个别专业学费将提升约5%。 办学实力进一步提升， 突显品牌效益 公司旗下华商学院自2021 年成为首批列入广东省硕士学位授予立项建设单位的民办学校后，2022年更成功获批设立广东省博士工作站，标志着学校在教学科研踏上新台阶，有助于吸引高端人才聚焦。2022年6月，华商学院与东莞市沙田镇政府合作申报东莞市沙田镇进口贸易促进创新示范区获批；华商学院珠宝学院并与广东四会市政府成立“政校合作珠宝产学研基地”，助推当地经济高质量发展。公司旗下四川城市学院位列GDI高职高专（民办）排行榜（2022）第三位、四川省第一位；学校在四川民办专科院校升本率位列第一。一系列成就突显公司在当地品牌价值。 维持盈利预测；目标价3.80港元 公司前三季业绩符合预期，我们维持公司全年收入16.4亿元的预测，同比增长30.8%，其中非学历教育收入7,500万；净利润5.0亿元的预测。FY20 – FY24E净利润复合增长24%。现时估值为4.3倍/3.6倍 FY22E/FY23E 市盈率。公司的学校位于大湾区和成渝经济圈，可享受区内经济和各个行业发展，与校企合作项目产品协同效应。公司并积极拓展海外高端精品课程，提升办学品牌。我们维持目标价3.80港元，对应7倍F22E市盈率，维持“买入”评级。 2022年7月25日 星期一 5 【中泰国际】中国建筑兴业（830 HK）更新报告：2022年中期盈喜属于正面消息（评级：买入；目标价：2.86港元） 2022年中期盈喜属于正面消息 公司预计2022年上半年股东净利润同比增长不少于40% 公司公布盈喜，预计2022年上半年股东净利润同比增长不少于40%，因为港澳地区幕墙工程业务收入增长带动毛利上升。换言之，今年中期盈利最少达到3.16亿元港币(下同)，相等于我们全年预测的74.2%。2021年中期与全年盈利实际占比则为77.4%。两者占比接近。 上月完成配股增发，支持港澳地区业务发展 今年 6月，公司公布按每股2.20港元，相等于当时收市价2.16港元的1.9%溢价，以先旧后新方式配售1亿股，集资净额2.19亿元，用于港澳地区幕墙工程项目。配股活动也已经同月完成。