流动性周报（1月第4周）：北上资金与两融余额现分歧

北上资金与两融余额现分歧证券分析师：周雨电话：010-88321580执业证号：S11902100900022019-1-26——流动性周报（1月第4周） 核心结论➢北上资金：1月第4周持续净流入，但规模有所减小。1月第4周北上资金净流入95.81亿元。其中沪股通净流入47.55亿元，深股通净流入48.26亿元。北上资金持股市值7605亿元，占全A流通市值的2.0%，较12月增加925亿元。流入行业：银行、食品饮料、家用电器净流入居前，分别为21.82亿元，16.17亿元和14.93亿元。交运、钢铁、传媒小幅净流出，分别为5.45亿元、2.98亿元、0.84亿元。➢交投活跃度：两融余额和换手率持续回落。上证综指换手率下降0.09个百分点至0.47%，沪深300换手率下降0.07个百分点至0.31%，但创业板指换手率上升0.16个百分点至1.52%。两融余额7473.62亿元，较上期减少33.98亿元，两融余额较上期减少最多的为非银金融、银行、家用电器，分别减少9.28亿元、9.12亿元、3.00亿元；计算机、农林牧渔、有色金属行业余额增加，分别增加3.99亿元、2.61亿元、1.56亿元。上证50ETF、中证500ETF、创业板50ETF份额较上期分别增加0.87亿、0.03亿、0.39亿，但沪深300ETF基金份额分别减少1.11亿。➢利率市场：2019年1月21日-1月25日一周央行逆回购累计净回笼7700亿元。银行间利率上涨，较上期隔夜SHIBOR上升18.4个BP至2.3620%，7天SHIBOR上升0.8个BP至2.6260%。1年期国债收益率上升3.06个BP至2.3804%，3年期国债收益率上升4.36BP至2.7497%，10年期国债收益率上升4.88个BP至3.1398%。AAA级1年期中期票据收益率下降0.99个BP至3.2465%，AA-级1年期中期票据收益率下降4.00个BP至5.7016%。3年期AAA级企业债与同期国债的信用利差较上期上升2.75个BP，3年期AA-级企业债与同期国债的信用利差上升1.75个BP。➢风险提示：外资流入的持续性 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远CONTENT目录01 北上资金02 交投活跃度请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远（本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院）03 利率市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场3➢1月21日至1月25日，北上资金北上资金净流入95.81亿元。其中沪股通净流入47.55亿元，深股通净流入48.26亿元。1.1 周度净流入金额资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理图表1：1月第4周净流入95.81亿元-150-100-500501001502002300250027002900310033003500深股通净流入（右轴）沪股通净流入（右轴）上证综指2018年以来的日均净流入（右轴） 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场4➢截止1月25日，北上资金持股市值7605亿元，占全A流通市值的2.0%，较12月增加925亿元。图表2：持股市值7605亿元（截至1月25日）1.2 北上资金市值总额资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-01持股市值（亿元）持股市值占全A流通市值比（右） 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场5➢2019年1月21日-1月25日一周，根据持股数变动和成交均价估算，银行、食品饮料、家用电器净流入居前，分别为21.82亿元，16.17亿元和14.93亿元。交运、钢铁、传媒小幅净流出，分别为5.45亿元、2.98亿元、0.84亿元。图表3：食品饮料净流入最多，纺织服装净流出最多1.3 净流入行业变化资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理-10-50510152025银行食品饮料家用电器机械设备房地产汽车电子化工电气设备农林牧渔公用事业计算机建筑装饰轻工制造通信采掘非银金融有色金属商业贸易建筑材料纺织服装国防军工综合休闲服务医药生物传媒钢铁交通运输净流入（估算，亿元） 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远➢分行业看，多数行业市值普遍增加。银行、家用电器、食品饮料市值增加规模靠前，分别增加41.49亿元、23.23亿元、18.37亿元。医药生物、休闲服务、交运市值减少靠前，分别减少7.92亿元、7.58亿元、4.42亿元。01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场1.4 行业市值变化图表4：银行、家用电器、食品饮料市值增加靠前（亿元）图表5：消费持股市值最多资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理6-20-1001020304050银行家用电器食品饮料机械设备汽车电子房地产化工非银金融电气设备公用事业农林牧渔轻工制造计算机建筑材料通信采掘建筑装饰综合纺织服装有色金属国防军工传媒钢铁商业贸易交通运输休闲服务医药生物市值变化（亿元）行业市值（亿元）上期市值市值变化（亿元）食品饮料1509.241490.8718.37家用电器821.17797.9423.23银行730.82689.3341.49非银金融706.21701.165.05医药生物602.40610.32-7.92电子465.52455.799.73交通运输344.78349.20-4.42汽车303.67293.0610.61公用事业281.40277.104.31房地产216.35207.109.25化工177.19170.157.03休闲服务161.54169.12-7.58机械设备153.39141.8611.52建筑材料153.17151.321.85电气设备135.23130.654.58钢铁103.09103.74-0.65建筑装饰100.86100.560.30传媒100.29100.81-0.51农林牧渔96.0391.894.14计算机89.4086.742.66通信67.7766.431.34有色金属63.6863.540.14采掘63.3262.261.05商业贸易49.1748.29-2.09轻工制造46.0442.443.60国防军工26.9027.26-0.36综合19.1218.860.26纺织服装16.8116.620.19合计7604.557464.42140.13 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远7图表6：TOP20重仓股持股变化01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场1.4 TOP20重仓股持仓变化资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理➢相比1月18日，TOP20重仓股成分并不变化。持股比例变化明显的为：格力电器增持041%，五粮液增持0.18%；减持比例较大的为：上海机场持续减持0.56%，海螺水泥持续减持0.17%。证券代码证券简称持股市值（亿元）占流通A股(%)(公布)行业持股比例变化（较上周）600519.SH贵州茅台747.658.75食品饮料0.13 601318.SH中国平安434.596.54非银金融-0.02 000333.SZ美的集团401.3514.56家用电器0.12 600276.SH恒瑞医药257.3911.88医药生物-0.03 002415.SZ海康威视248.949.08电子0.01 000651.SZ格力电器228.519.51家用电器0.41 600887.SH伊利股份224.2015.19食品饮料-0.04 000858.SZ五粮液201.449.39食品饮料0.18 600036.SH招商银行197.383.35银行0.03 600900.SH长江电力182.659.97公用事业0.11 600009.SH上海机场147.1827.96交通运输-0.56 601888.SH中国国旅139.9212.69休闲服务0.09 600585.SH海螺水泥111.098.86建筑材料-0.17 002304.SZ洋河股份107.387.22食品饮料0.16 603288.SH海天味业101.365.14食品饮料0.03 600104.SH上汽集团92.603.06汽车0.07 600690.SH青岛海尔87.299.26家用电器0.05 601901.SH方正证券81.3716.23非银金融0.03 601166.SH兴业银行71.532.34银行0.12 000002.SZ万科A69.152.72房地产0.11 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远8图表7：两融余额（2010年起）01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场2.1 融资融券总额变化图表8：两融余额（2018年起）➢至1月24日，两融余额7473.62亿元，较上期减少33.98亿元。资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理405,04010,04015,04020,04025,040融资融券余额亿7,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,00011,500融资融券余额亿元 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远9图表9：两融余额分行业（按余额排序，亿元）01 北上资金02 交投活跃度03 利率市场2.2 行业融资融券变化资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理➢分行业看，较12月增加较多行业为农林牧渔、建筑装饰、国防军工、，分别增加2.36亿元、1.73亿元、1.10亿元。银行、医药生物、非银减少最多，分别减少21.54亿元、21.07亿元、19.36亿元。行业1月12月11月10月9月8月7月6月5月4月3月2月1月非银金融689.17 708.52702.75667.89695.16 722.15745.5780.94825.88838.7850.95845.66954.99银行539.88 561.42564.29560.32569.93 591.8610.09648.71682.9675.85702.61704.08782.15电子444.59 445.97447.78448.60484.15 514.77540.72558.01606.67633.41655.11655.89734.02医药生物426.64 447.71457.10470.69503.13 526.56562.1556.13586.42547.2555.18542.5579.52房地产408.11 414.04417.43439.49474.39 483.16504.62524.22565.55562.75578.44578.71615.52有色金属395.17 400.79413.74414.22448.35 467.61495.38510.16554.94559.23575.15566.2602.66计算机366.77 366.05374.81385.66426.99 449.07466.79470.79510.01523.2524.02485.71519.58化工323.57 335.56341.13353.95413.23 433.95451.19455.77478.41463.494