流动性周报（11月第4周）：两融余额继续回升，北上资金出现退潮

两融余额继续回升，北上资金出现退潮 ——流动性周报（11月第4周） 证券分析师：周雨 电话：010-88321580 执业证号：S1190210090002 2018-11-25 助理研究员：万科麟 电话：010-88695238 执业证号：S1190117100013 核心结论 北上资金：北上资金11月首现净流出，行业市值萎缩。11月第三周北上资金净流出21.79亿元。其中沪股通净流出7.18亿元，深股通净流出14.79亿元，这是11月以来首次出现资金流出现象。北上资金持股市值6603.66亿元，较10月增加365.80亿元，只集中在食品饮料、交通运输、医药生物和电子行业。资金流入行业方面：食品饮料，交通运输，医药生物和电子净流入靠前，分别为13.80亿元，3.05亿元，2.49亿元，1.36亿元。传媒净流出3.28亿元、建筑材料净流出5.75亿元、钢铁流出8.34亿元，净流出规模靠前。 交投活跃度：交易低迷。上证综指换手率下降0.17个百分点至0.56%，沪深300换手率下降0.16个百分点至0.31%，创业板指换手率下降0.28个百分点至1.7%。两融余额7822.04亿元，较上周增加59.34亿元。相较于上周，11月23日传媒、房地产、医药生物、公用事业两融余额小幅增加，其中传媒首次涨幅最大，为7.74亿元。食品饮料、电气设备、休闲服务减少最多，分别为2.54、0.94、0.87亿。 利率市场：隔夜SHIBOR上升0.11个BP至2.3560%，7天SHIBOR基本持平至2.6280%。1年期国债收益率上升0.035 个bp至2.5115%， 3年期国债收益率上升0.322个BP至3.0132%，10年期国债收益率上升0.402个BP至3.3917%。AAA级1年期中期票据收益率上升0.24个BP至3.6244%，AA-级1年期中期票据收益率下降0.2260个BP至6.1154%。3年期AAA级企业债与同期国债的信用利差下降0.6087个BP，3年期AA-级企业债与同期国债的信用利差下降1.008个BP。 风险提示：汇率波动超出预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 CONTENT 目 录 01 北上资金 02 交投活跃度 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 （本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院） 03 利率市场 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 01 北上资金 02 交投活跃度 03 利率市场 3 11月16日至11月23日， 北上资金净流出21.79亿元。其中沪股通净流出7.18亿元，深股通净流出14.79亿元 图表1：11月第四周净流出21.79亿元 1.1 周度净流入金额 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 (150) (100) (50) 0 50 100 150 200 2500 2600 2700 2800 2900 3000 3100 3200 3300 3400 深股通净流入（右轴） 沪股通净流入（右轴） 上证综指 2018年以来的日均净流入（右轴） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 01 北上资金 02 交投活跃度 03 利率市场 4 至11月23日，北上资金持股市值6603.66亿元，较10月增加365.80亿元。 图表2：持股市值6603.66亿元（11月9至11月16日） 1.2 北上资金市值总额 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 0 100 200 300 400 500 600 2017-03 2017-04 2017-05 2017-06 2017-07 2017-08 2017-09 2017-10 2017-11 2017-12 2018-01 2018-02 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 2018-10 2018-11 陆股通净流入（亿） 持股市值（右轴：亿） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 01 北上资金 02 交投活跃度 03 利率市场 5 上周，食品饮料，交通运输，医药生物和电子净流入靠前，分别为13.80亿元，3.05亿元，2.49亿元，1.36亿元。传媒净流出3.28亿元、建筑材料净流出5.75亿元、钢铁流出8.34亿元，净流出规模靠前。 图表3：食品饮料净流入最多、传媒净流出最多 1.3 净流入行业变化 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 (5) 0 5 10 15 食品饮料 交通运输 医药生物 电子 综合 休闲服务 房地产 电气设备 商业贸易 轻工制造 农林牧渔 国防军工 纺织服装 采掘 化工 汽车 银行 计算机 建筑装饰 通信 机械设备 公用事业 家用电器 有色金属 传媒 建筑材料 钢铁 非银金融 净流入（亿元） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 分行业看，仅国防军工、食品饮料行业市值增加，分别为2.91亿、0.52亿；电子减少52.24亿、非银金融减少40.13亿，市值减少最多。 01 北上资金 02 交投活跃度 03 利率市场 1.4 行业市值变化 图表4：医药生物、电子市值减少最多 图表5：消费持股市值最多 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 6 市值（亿元） 上期市值 市值变化 国防军工 22.58 19.68 2.91 食品饮料 1201.11 1200.59 0.52 综合 18.64 18.33 0.32 纺织服装 16.32 17.47 -1.14 医药生物 654.71 656.27 -1.57 房地产 176.79 178.66 -1.86 农林牧渔 64.28 66.28 -2.01 商业贸易 48.88 50.88 -2.09 轻工制造 39.97 42.48 -2.51 休闲服务 147.88 150.43 -2.55 采掘 54.16 57.06 -2.90 建筑装饰 77.81 81.31 -3.50 电气设备 91.72 97.09 -5.38 通信 59.95 66.30 -6.34 有色金属 53.04 59.90 -6.87 计算机 74.58 81.72 -7.15 机械设备 111.85 119.50 -7.65 化工 159.51 168.03 -8.51 传媒 91.30 101.44 -10.14 汽车 266.93 277.34 -10.41 公用事业 243.00 253.83 -10.83 银行 583.02 593.96 -10.95 交通运输 329.90 341.21 -11.31 建筑材料 151.39 164.35 -12.96 钢铁 104.81 120.02 -15.21 家用电器 693.11 723.31 -30.20 非银金融 651.21 691.34 -40.13 电子 399.46 451.70 -52.24 合计 6587.90 6850.48 -262.58 (20) (16) (12) (8) (4) 0 4 8 12 16 20 24 28 国防军工 食品饮料 综合 纺织服装 医药生物 房地产 农林牧渔 商业贸易 轻工制造 休闲服务 采掘 建筑装饰 电气设备 通信 有色金属 计算机 机械设备 化工 传媒 汽车 公用事业 银行 交通运输 建筑材料 钢铁 家用电器 非银金融 电子 合计 市值变化 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 7 图表6：前20重仓股持股变化 01 北上资金 02 交投活跃度 03 利率市场 1.4 前20重仓股持仓变化 相比11月16日，中国国旅减持0.32%，上海机场减持0.27%，青岛海尔减持0.21%；长江电力增持0.22%，洋河股份增持0.17%，中国平安增持0.13%。 证券代码 证券简称 持股市值（亿元） 占流通A股(%)(计算) 申万行业 持股比例变化（较上周） 600519.SH 贵州茅台 53709444738.30 7.68 食品饮料 0.02 601318.SH 中国平安 41535183306.96 6.12 非银金融 -0.13 000333.SZ 美的集团 35873537912.92 13.84 家用电器 -0.06 600276.SH 恒瑞医药 28340112891.15 12.36 医药生物 0.05 002415.SZ 海康威视 22014513985.52 10.56 电子 0.12 600