债市备忘录：中期逻辑演绎中

本报告是关于债市的复盘和思考。作者认为，出现第一种可能性（利率继续加速下行）偏低，出现第二种和第三种可能性各50%。市场一旦开始演绎中期逻辑，行情节奏一定是偏慢的，而最近几个交易日利率加速下行对潜在利好已出现透支，需要以时间换空间的方式来消化。如果出现增量利空，市场可能会急跌，短时间内以空间换空间的方式消化，随着做多赔率的改善，这时对于场外资金是比较好的介入机会。对于仓位较低的账户，作者建议尽快把仓位加上去。作者还提到了自己在2021年7月第一次降准后的经历，提示边打边撤，当时10年国债在2.95左右，而三周后10年国债在2.8见底。作者反思，到底有没有必要在距离底部还有10~15bp时就建议慢慢止盈，其实在2.95附近进场，拿到2.8仍然能赚15bp，很显然作者当时的看法显得比较保守。