债市备忘录：危中有机

报告总结：债市在经过一个月的调整后，利率曲线5~10年部分已有安全边际，中长期限利率已经悉数回到年初时的水平。考虑到中期维度市场利率向政策利率回归的必然性，曲线变平没有悬念。在长端利率已经跌出安全边际的情况下，无论是熊平还是牛平，做多长债的收益风险比都要好于3年以内的品种。建议配置户可以考虑进场逐步加仓，产品户可以考虑将2~3年的子弹型持仓切换成1.5年以内+10年的哑铃型持仓。虽然周一债市大跌，但作者认为周一盘中高点对于配置盘和长债仓位较低的交易盘是比较好的进场做多时点。未来几周是数据密集发布期，对债市还会构成考验，但整体负面冲击应该在可控范围内。