证券研究报告·行业月报·纺织服饰 纺织服饰行业月报 中报预告业绩分化，部分公司布局新能源 2022年07月19日 证券分析师 李婕 执业证书：S0600521120003 lijie@dwzq.com.cn 研究助理 赵艺原 执业证书：S0600120100009 zhaoyy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《618服装消费现拐点，运动品牌复苏领跑》 2022-06-22 《消费升级与疫情催化，双轮驱动露营风起》 2022-05-25 《21年报&22年一季报总结：上下游表现分化，看好出口制造龙头 》 2022-05-16 增持（维持） [Table_Summary] 投资要点  月度行情回顾：纺服板块上涨，整体跑输大盘。2022年6月上证综指、深证成指、沪深300分别上涨6.66%、11.87%、9.62%，纺织服装板块上涨3.04%，涨跌幅在30个申万一级行业中位列24位。纺服个股中，红豆股份（+33.50%）、兴业科技（+33.48%）、梦洁股份（+23.10%）涨幅靠前，主要受益于进行新能源布局，*ST环球（-81.51%）、中潜股份（-18.98%）、互太纺织（-13.02 %）跌幅靠前。  社零及出口数据跟踪：1）6月服装类零售同比转正，弱于整体消费。受国内疫情影响，3-5月服装鞋帽针纺织品类商品零售额同比转负，6月转正至1.2%，但与整体社零相比表现仍偏弱。2）纺织服装出口6月持续改善，下半年或面临压力。22Q1服装/纺织制品出口延续前期景气，分别同比+7.1%/15%。4月受国内疫情影响分别放缓至1.9%/0.9%，5月疫情影响趋弱、部分货品转港运输，同比分别反弹至24.6%/15.7%，6月同比分别为 17.9%/7.9%、维持较高水平。下半年随欧美经济面临加息及高通胀压力、出口可能边际放缓。3）棉价高位回调，原材料库存环比小幅回落。截至2022/7/18，国内328级棉现货16,480元/吨（月涨跌幅，-22.1%），美棉121.75美分/磅（-24.5%），内外棉价差-904元/吨（-83.1%）。  行业&重点公司动态跟踪：1）行业动态：Nike 22财年销售额同比增长6%至467亿美元、大中华区下降9%；ZARA母公司Inditex旗下 Bershka、 Pull&Bear和Stradivarius三个品牌全面退出中国市场；迅销集团22财年前三季度销售额同增3.9%至1.76万亿日元、净利同增57.1%至2378.4亿日元，大中华市场为第二大市场、占比23.3%。2）重点公司公告：李宁首席财务官退任；锦泓集团获得政府补助2,440.7万元；歌力思调整回购股份价格上限，由不超过 15 元/股（含）调整为不超过 14.75 元/股（含）。  中报预告业绩分化，关注重点个股业绩增长持续性。1）中报预告业绩分化：22年上半年国内局部疫情反复、外需延续较高景气，从目前披露的中报业绩预告来看，上游出口制造龙头业绩表现较好，部分下游品牌服饰（如森马服饰、太平鸟、歌力思、九牧王等）出现业绩较大幅下滑或亏损，其中运动服饰龙头表现相对较好。此外“赛道型选手”业绩亦有较好表现，如露营装备龙头牧高笛、切入新能源赛道的防护手套生产商康隆达。2）观点更新：6月上海解封后品牌服饰终端销售边际改善趋势出现，但疫情形势具有不确定性、宏观经济疲软下居民消费意愿较为低迷，导致改善进度较缓；外需方面美国经济面临高通胀+加息压力，出口可能边际放缓。在此背景下，建议自下而上关注业绩改善趋势明确或成长性较高的重点个股，包括：①22HI业绩高增长重点个股的后续表现，如鲁泰A、健盛集团、牧高笛、特步国际等。②中报业绩表现超预期的重点公司。  关注行业转型动态：布局新能源赛道标的业绩释放节奏与相关投资机会。近年部分纺服公司陆续布局新能源赛道，我们对行业内切入新能源的公司情况进行了汇总梳理（详见正文表格），其中个别公司如康隆达已开始释放业绩，多数公司处布局初期，尚未开始兑现业绩，建议关注新能源业务布局进程、业绩释放节奏和相关投资机会。从细分领域来看具体包括：1）锂矿和磷酸铁锂领域（孚日股份、康隆达、中银绒业、金鹰股份等）；2）新能源汽车内饰材料（兴业科技、宏达高科等）；3）新能源发电项目，包括光伏、热电及风能等（美尔雅、江苏阳光、梦洁股份、红豆股份、物产金轮等）；4）其他领域，如欣龙控股切入海南新能源汽车换电网络运营等。  风险提示：疫情反复致终端疲软、棉价大幅波动、公司限售股解禁、新能源布局及业绩释放不及预期等。 -26%-23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%2021/7/192021/11/172022/3/182022/7/17纺织服饰沪深300 行业月报 内容目录 1. 6月行情回顾 ........................................................................................................................................ 4 2. 行业数据跟踪 ...................................................................................................................................... 5 2.1. 国内零售：服装消费6月同比转正，弱于整体社零表现..................................................... 5 2.2. 出口：6月维持较高增速，回落拐点尚未出现...................................................................... 6 2.3. 原材料：棉价高位回调，原料库存天数环比回落................................................................. 7 3. 行业新闻跟踪 ...................................................................................................................................... 9 4. 重点公司公告、业绩及限售股跟踪 ................................................................................................ 10 4.1. 重点公司公告........................................................................................................................... 10 4.2. 重点公司业绩跟踪................................................................................................................... 12 4.3. 重点公司限售股解禁跟踪....................................................................................................... 15 5. 观点更新：中报预告业绩分化，部分公司涉入新能源 ................................................................ 15 5.1. 自下而上寻找绩优个股........................................................................................................... 15 5.2. 关注行业转型动态：布局新能源赛道标的梳理................................................................... 17 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 19 7. 附表 .................................................................................................................................................... 19 行业月报 图表目录 图1： 2021年以来纺服板块及大盘行情.............................................................................................. 4 图2： 2022年6月A股各行业月涨跌幅 ............................................................................................. 4 图3： 2022年6月纺服各子行业涨跌幅.............................................................................................. 5 图4： 2022年初至今纺服板块涨幅前10、跌幅前5标的................................................................. 5 图5： 2022年6月纺服板块涨幅前10、跌幅前5标的..................................................................... 5 图6： 各类商品限额以上企业零售额月度同比走势........................................................................... 6 图7： 2022年6月社零增速同比转正.................................................................................................. 6 图8： 2022年6月服装类零售额增速同比转正.................................................................................. 6 图9： 2021年5月以来纺织服装出口稳中向好.................................................................................. 7 图10： 长期来看纺织服装出口占总出口比例趋于下滑..................................................................... 7 图11： 国内、海外棉花价格走势 ...............