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本文主要分析了欧美在线旅游龙头的发展趋势和股价表现。研究发现，新模式的恢复领先传统OTA，复苏节奏北美>欧洲>亚洲，休闲度假快于核心城市商旅，疫情阶段加速线上渗透。在出行放松的复苏周期中，OTA龙头绝对收益和相对受益显著，复苏越快弹性越高。尽管Booking作为OTA行业NO.1，过去10余年股价10倍，表现优于Expedia，但在疫情下，由于美国先复苏，Expedia股价阶段明显优于Booking。同时，新模式Airbnb阶段受追捧，估值溢价下，一度市值超Booking。综合看，出行逐步放开后，国内OTA龙头携程、同程后续表现值得期待。
