新兴业务布局期+外部环境变动引起业绩小幅波动

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康龙化成是一家主要从事药物发现、开发和生产服务的公司。根据其2022年中报预告，公司预计2022H1营业收入同比增长39%-42%，归母净利润同比增长0%-8%，扣非归母净利润同比增长10%-18%，经调整净利润同比增长19%-27%。其中，2022年Q2公司实现营业收入同比增长37.2-42.7%，归母净利润同比增长-1.0~13.2%，扣非归母净利润同比增长-4.3~9.2%，经调整净利润同比增长5.5-18.8%。公司的传统业务规模、盈利能力持续提升，支撑公司业绩稳步增长；新兴业务尚在布局整合的投入阶段，成本较高，利润率相对较低。公司2022年上半年进行了三笔收购，分别收购了美国原料药商业化基地、英国原料药商业化基地、动物饲养及繁育公司安凯毅博，我们认为高频收购体现公司大力拓展业务链条、整合打造全产业平台的信心，新业务的前期投入必不可少，看好公司长期的稳健发展。