有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报（2022年7月15日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜铜价表现再度偏弱。宏观方面，继6月CPI大超预期后，昨晚公布的美国6月PPI再超预期同比增逾11%，接近历史最高增速，加息100概率不断提升下，美元续创年度高点，市场借势再度打压铜价；国内方面，疫情仍是重要考量，近期的房地产债务问题也引起市场重视，情绪持续偏谨慎，关注政策面的应对。基本面方面，目前市场极度缺乏信心，担忧价格再度快速下跌，因此无论是采购还是下游开工情况均不是特别理想，不过从供给方面，铜价快速下跌，再生铜企业受到影响较大，预计或放缓供给。综合来看，7月底美联储议息会议，国内疫情骤然加紧下均给市场较大压力，无论国内还是国外在充分计提利空性的影响，此时的基本面在宏观引导下反成了行情助推器，铜价或在目前价位低位震荡度过这个阶段。当前市场借势打压有色价格，随着议息会议临近，前期获利巨大的空头或也会借势离场，不宜再进行追空操作。对于下游企业来说，何为绝对低位较难用基本面衡量，建议企业按照当前利润情况择机进行采购或买入套保保住铜跌价带来的额外利润。 铝 隔夜沪铝震荡偏强，夜盘主力AL2208收于17295元/吨，涨幅0.14%，持仓减仓2272手至15.76万手。现货报贴水20元/吨，佛山A00报价17370元/吨，对无锡A00报贴水70元/吨。铝棒加工费河南临沂无锡持稳，其它地区下调50-100元/吨；铝杆加工费持稳；铝合金ADC12及A380下调200元/吨，A356及ZLD102/104下调150元/吨。海外氛围偏空，铝价随原油大跌步入下行通道，国内供需错配格局持续，日产水平继续上行，淡季节奏下，国内下游订单明显不足，出口也不如前期强劲，后疫情周期传统消费板块改善迹象不清晰。社库方面，铝棒、铝锭延续去库节奏，但降幅开始收窄，且恶性仓储事件导致隐性库存因素无法忽略。需求高峰未至，宏观加息及经济下行的预期下，铝价触及新低位，预计仍将维持弱势震荡态势，关注铝锭库存走势。 镍 隔夜LME镍大幅走弱，下跌9.27%至19190美元/吨；沪镍下跌8.03%至149640元/吨。从库存表现来看，电解镍（含镍豆）社会库存继续创新低，现货紧张局面难有效缓解，俄镍升水仍维系在万元/吨以上的水平。基本面方面，不锈钢7月排产计划环比继续降低，严重低于去年同期水平，从下游需求反推用镍量，意味着镍需求将继续下滑，供应偏刚性的情况下，镍或继续表现为小幅供大于求，当然这里的镍过剩可能更多表现为镍生铁，而非电解镍（含镍豆）。不过，从不锈钢社会库存来看已处在持续去库阶段，且已回落至近年来正常水平，这或意味着以目前的不锈钢产量较难满足目前需求，实际排产存在提升预期，但目前市场最缺乏的就是信心。另外，镍元素逐渐过剩，但更多体现在镍铁价格的偏弱及镍豆升水的回落，尚未在一级镍品库存上得以体现，内外去库态势不改这就给行情带来较大不确定性，波动性或大幅增加。市场借美联储加息之势快速打压，当前内外镍价已回到挤仓前水平，这意味着始于3月份的LME挤仓风险已完全接触。当前国内镍价更是接近镍铁价格水平，虽然存在价差逆转的可能性，但再看到电解镍出现过剩信号之前较难如愿，越临近美联储议息虽然情绪仍然十分谨慎，但前期获利巨大的空头也可顺势减仓，因此阶段性来说追空风险较大，谨慎操作。 锌 沪锌夜盘震荡收跌2.83%至22700元/吨，2207合约持仓减少10手至9365手，上期所注册仓单减少152吨至7.16万吨。LME收跌3.35%至2852美元/吨，库存减少2725吨至7.95万吨。上海0#锌对2208合约报升水300元/吨左右；广东0#锌对2208合约报价升水190-250元/吨，粤市较沪市贴90元/吨；天津0#锌对2208合约报升水230-270元/吨附近，津市较沪市贴水30元/吨。8-9价差扩大至355元/吨，9-10价差扩大至315元/吨。国内冶炼亏损压力下，引发部分冶炼厂超预期的停减产行为。零散单发货量减少带来社会库存降幅速度加快，将盘面back拉大，进而推动沪伦比再上一个台阶，海外矿进口窗口打开。但同时，进口矿加工费转头下调，将进口矿冶炼利润锁定在盈亏线上下波动，短期内难以促进冶炼厂实质性增产行为。需求来看，除了电网投资加快，其余基建项目仍未见到实质性采购热潮，供需双弱持续。 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 锡 美联储理事沃勒和圣路易斯联储总裁布拉德昨日表示，他们赞成在本月的政策会议上再次加息75个bp，市场押注加息100个bp概率下行至45%。沪锡夜盘收跌2.77%至186920元/吨，2207持仓持平1920手，上期所仓单增加92吨至3570吨。LME锡收跌4.12%至24320美元/吨，库存减少80吨至3525吨。现货市场2208报价，云锡升水5000-6500元/吨、云字升水1500-3000元/吨、小牌升水1000-1500元/吨。8-9价差缩窄至1950元/吨，9-10价差缩窄至2220元/吨。在冶炼厂即将复产的预期下，虽然国内显性库存走低，但是整体减量仍有限，盘面结构反而走窄。并且，印尼出口数据再度升至高位，内外供应均显宽松。所以，短期价格下跌止势更多的仍取决于市场对于后市的悲观预期何时逆转。 二、日度数据监测 2022/7/142022/7/13涨跌平水铜5628056445-165平水铜升贴水195170251#光亮废铜：广东5160051300300精废价差：广东8181509-691无氧铜杆(8mm):上海57250572500低氧铜杆(8mm):上海57100571000冶炼加工(周度)粗炼TC（美元/吨）73730LME注册+注销(吨)129250130975-1725仓单（吨）25850167029148总库存（吨，周度）69353666612692COMEX库存（吨）6042461571-1147社会库存保税区(万吨)17.617.9-0.3-10.0-15.05.068.568.50.0720.0514.0206.0平均价:1#铅:长江有色1484014900-601#铅锭升贴水:华东-70-755沪铅：连1-连二-15-3015含税:再生精铅(≥pb99.97)1472514750-25含税:再生铅(≥pb98.5)1452514550-25含税:还原铅:山东13850138500到厂价:铅精矿:济源50%1385013900-50到厂价:铅精矿:郴州50%1385013900-50到厂价:铅精矿:个旧50%1375013800-50到厂价:铅精矿:50%:济源9009000到厂价:铅精矿:50%:郴州9009000到厂价:铅精矿:50%:个旧105010500LME注册+注销(吨)39225392250仓单84581805074074库存（周度）8905978025110343-cashCIF提单(美元/吨)最新上期21.5130.00-741-642库存上期所（吨）升贴水现货进口盈亏（元/吨）资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所铅市场行情铅精矿（元/吨）加工费（元/吨）价格（元/吨）LME0-3 premium（美元/吨）CIF提单(美元/吨)其他现货进口盈亏铜价格（元/吨）库存上期所废铜(元/吨)下游（元/吨）市场行情 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 2022/7/142022/7/13涨跌无锡报价(元/吨)1744017600-160南海报价(元/吨)1737017460-90南海-无锡(元/吨)-70-14070现货升水(元/吨)000山西低品铝土矿(元/吨)4504500山西高品铝土矿(元/吨)5805800氧化铝CIF(美元/吨)#N/A#N/A#N/A山东氧化铝300030000氧化铝：内-外#N/A#N/A#N/A预焙阳极8983898306063铝(φ90):广东（元/吨）9501050-1001A60铝杆:广东（元/吨）4254250铝合金ADC12:华南（元/吨）1790018100-200LME注册+注销(吨)336850340300-3450仓单（吨）8514886248-1100总库存（吨，周度）200247210957-10710电解铝(万吨)69.772.3-2.6氧化铝(万吨)29.730.1-0.43-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-12.5130.00-1408-1347金川镍:板状（元/吨）182500189250-6750金川镍-无锡（元/吨）1830021650-33501#进口镍-无锡（元/吨）1080015950-5150低镍铁:1.5-1.8％（元/吨）520052000印尼镍铁:10-15％（元/吨）0001.4%-1.6%:日照港66566501.8%:菲律宾:连云港9299290201冷轧:佛山（元/吨）91509250-100304冷轧:佛山（元/吨）19500195000430冷轧:佛山（元/吨）77007800-100硫酸镍:≥22%:国产41000410000523普通:国产3380003380000622普通:国产3550003550000LME注册+注销(吨)6349263630-138仓单10451070-25库存（周度）18951950-553-cashCIF提单(美元/吨)最新上期-55.5480.00-2208-1414资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所现货进口盈亏（元/吨）升贴水镍市场行情价格原材料下游加工费市场行情电解镍镍铁镍矿（元/吨）不锈钢新能源（元/吨）升贴水现货进口盈亏（元/吨）铝库存上期所（吨）库存上期所社会库存（周度） 有色商品日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4 2022/7/142022/7/13涨跌主力结算价（元/吨）2221023105-3.9%LmeS3（美元/吨）28522934-2.8%沪伦比7.797.87-近-远月价差（元/吨）325335-10SMM 0# 现货（元/吨）2261023760-1150SMM 1# 现货（元/吨）2254023690-1150国内现货升贴水平均（元/吨）300310-10进口锌升贴水平均（元/吨）270280-10LME0-3 premium（美元/吨）76.588-11.5锌合金Zamak3（元/吨）2342024570-