一、研究观点
- 铜：隔夜LME铜表现偏强，国内现货进口维系亏损。美联储主席鲍威尔讲话加剧市场担忧，美元金融资产撕裂，LME库存增加3775吨至216250吨。铜价虽反弹，但高度受限，短期需求维持韧性，关注78000~80000元/吨阻力区间，情绪上关注美股及LME铜非亚洲盘走势。
- 铝：氧化铝震荡偏强，沪铝震荡偏强。现货铝价平水附近盘整，铝价重心下调后下游补货量级提升，但分布式光伏抢装节点将近，消费存在逐步降速压力。美关税态度反复，宏微分歧拖累铝价修复节奏，以震荡思路对待。
- 镍：LME镍涨0.39%报15595美元/吨，沪镍涨0.72%报125690元/吨。库存方面，LME镍库存减少228吨至202590吨，国内SHFE仓单减少433吨至25451吨。镍价估值修复，上方阻力渐显，短期仍需警惕情绪扰动，关注一级镍库存情况。
二、日度数据监测
- 铜：COMEX库存下降，社会库存减少，LME铜升贴水维持负数，进口镍升贴水增加。
- 铝：氧化铝供应收紧但未能降库，铝价重心下调后下游补货量级提升，但分布式光伏抢装节点将近，消费存在逐步降速压力。
- 镍：LME镍库存减少，国内SHFE仓单减少，镍矿内贸价格小幅下跌，升水维持，不锈钢库存减少，硫酸镍需求回暖。
三、图表分析
- 现货升贴水：铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水走势图显示，各品种升贴水波动较大，但整体呈现震荡态势。
- SHFE近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡近远月价差走势图显示，各品种近远月价差波动较大，但整体呈现震荡态势。
- LME库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡LME库存走势图显示，各品种LME库存波动较大，但整体呈现震荡态势。
- SHFE库存：铜、铝、镍、锌、铅、锡SHFE库存走势图显示，各品种SHFE库存波动较大，但整体呈现震荡态势。
- 社会库存：铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系社会库存走势图显示，各品种社会库存波动较大，但整体呈现震荡态势。
- 冶炼利润：铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率走势图显示，各品种冶炼利润波动较大，但整体呈现震荡态势。
四、有色金属团队介绍
- 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员。
- 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。
- 朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。
五、免责声明
- 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。
