山西焦煤发布2022年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净利润53.46亿元至59.3亿元，同比增长175%-205%，预计扣除非经常性损益后的净利润53.26亿元至59.1亿元，同比增长176%-206%。公司公告显示，业绩增长的主要原因为受煤炭市场需求旺盛、价格上涨等因素影响，公司的煤炭产品盈利同比大幅增加。同时，在“稳增长”的刺激下，下半年地产基建有望拉动炼焦煤需求。动力煤方面，消费旺季到来，电厂日耗快速上行支撑动力煤价格，公司业绩释放值得期待。此外，根据集团债券募集说明书，截至2020年末，集团共有煤炭产能2.07亿吨，其中主要矿井产能1.32亿吨，剔除上市公司产能与山煤集团产能（主要资产在山煤国际）后，仍有4480万吨左右产能具备资产证券化可能，资产注入空间仍然广阔。我们上调公司盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利为104.46亿元、106.32亿元、111.18亿元（未考虑资产收购），对应EPS分别为2.55/2.60/2.71元/股，对应2022年7月11日的PE分别为5倍、5倍、5倍。维持“推荐”评级。
