业绩承压，核心业务稳步增长，看好下半年需求修复

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三一重工是一家主要从事工程机械业务的公司，其2022年全年实现收入1069亿元，同比增长6.8%；综合毛利率为26.4%，同比下滑约4个百分点。公司核心业务稳步增长，其中挖掘机械业务实现销售收入417.5亿元，同比增长11.25%；混凝土机械业务实现销售收入266.74亿元，与20年基本持平；公司起重机械业务实现销售收入218.59亿元，同比增长12.62%。看好下半年需求修复，预计房地產開工的低迷状态在下半年環比將有所緩解，而基建投資將持續發力，工程機械需求有望修復。公司坚持贯彻“两新三化”战略，加大新產品新技術研發，全面推進智慧化、電動化和國際化，公司目前電動化和國際化進程走在同行最前列，短期有望对冲国内下行需求，中长期则有望成为下一個重要增长点。根据2022年的盈利预测，给予目标价24.30元，对应2022年20倍PE，相对于现价有27.7%的上升空间，维持买入评级。