请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2022年07月11日超配轻工制造双周报（2213期）关注家居地产链回暖，消费端复苏可期核心观点行业研究·行业周报轻工制造超配·维持评级证券分析师：丁诗洁联系人：刘佳琪0755-81981391010-88005446dingshijie@guosen.com.cnliujiaqi@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《轻工制造7月投资策略及中报前瞻-地产回暖增强信心，企业复产盈利修复》——2022-07-05《轻工制造中期投资策略-近看消费回暖，远看龙头分化》——2022-07-03《轻工制造双周报（2212期）-地产销售反弹提振信心，消费端回暖趋势渐显》——2022-06-23《轻工制造双周报（2211期）-618活动开启，家居家清品牌销售额亮眼》——2022-06-08《轻工制造6月投资策略-地产销售展现回暖势头，看好疫后消费回弹》——2022-05-30行情回顾。7月至今A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为王子新材、凯恩股份、珠海中富、大胜达、新华锦；7月至今港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为华宝国际、汇森家居、欧化、盛诺集团、隽思集团。5月消费端零售额降幅收窄，6月制造端PPI环比持平。5月社零同比-6.7%。轻工子行业具体来看：文化办公用品/日用品/家具零售额5月分别同比-3.3%/-6.7%/-12.2%，降幅较4月收窄。6月全部工业品PPI同比小幅回落，环比持平，造纸及纸制品业PPI同比和环比持平。5月家具出口额和纸浆纸及其制品出口额同比大幅提升，其中纸浆纸及其制品出口额达近两年最高。木浆价格与上周持平仍处高位，文化纸价持平瓦楞纸价小幅下降。截至7月8日，从外盘浆价和现货价格来看，针叶浆和阔叶浆报价均较上周持平。文化纸方面价格与上周持平；包装纸方面，本周箱板纸与上周持平，瓦楞纸，较上周下滑1.2%。地产数据：5月住宅销售面积同比降幅收窄，6月楼市成交显著回暖。5月住宅新开工面积同比-41.3%；5月住宅竣工面积同比-28.3%；5月住宅销售面积同比-36.6%。6月楼市成交面积同比-16.6%，环比增长88.9%，其中，一线、二线、三线代表城市成交量分别环比上涨122.1%/84.4%/56.1%。线上数据：5-6月家具及居家生活用品消费销量增速亮眼。2022年5月重点关注品类中住宅家具和洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰品类销售同比大幅上涨，商业/办公家具和全屋定制品类销售同比下滑。6月重点关注家居公司中销售额增长排名前五的店铺分别是居然之家/红星美凯龙/喜临门/顾家家居/索菲亚家居，占比分别为275%/190%/161%/144%/117%。轻工板块公司公告、行业新闻。欧派旗下欧铂尼进军定制家居；2022中国建博会于7月8日盛大开幕；“赋能、聚势、亿起同行”，欧派家居提出品质整装“千城千亿计划”；"菲"凡启航，"窗"见未来，索菲亚门窗全国首发。投资建议：看好疫后及宽松地产政策下，行业基本面探底后回弹。5月零售额降幅收窄，6月以来复苏趋势显著，伴随房地产宽松政策陆续下达、商品房销售回暖，家居消费需求反弹可期。疫情对生产、物流影响也逐步减轻，企业盈利修复向好。我们重点推荐业绩支撑性强，长期成长确定性强的优质龙头企业，欧派家居、索菲亚、志邦家居、晨光股份、百亚股份、太阳纸业。风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2022E2023E2022E2023E603833欧派家居买入135.29824.125.186.1726.1221.93002572索菲亚买入24.46223.171.451.7816.9113.73603801志邦家居买入24.0275.021.902.2712.6410.58603899晨光股份买入51.35475.981.902.3726.9921.622078太阳纸业买入11.92320.291.181.4210.108.39003006百亚股份买入11.4649.320.620.7618.4815.08资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾......................................................................4行业数据：5月消费端零售额降幅收窄，6月制造端PPI环比持平.....................5消费端：5月零售额降幅收窄，消费恢复趋势渐显..........................................5制造端：6月全部工业品PPI和造纸及纸制品业PPI环比持平................................5浆价纸价：木浆价格与上周持平仍处高位，文化纸价持平瓦楞纸价小幅下降....................6地产数据：5月住宅销售面积同比降幅收窄，6月楼市成交显著回暖...........................7线上数据：5-6月家具及居家生活用品消费销量增速亮眼.............................8重点关注品类五月销售同比增长具有显著差异..............................................8相关品牌六月天猫旗舰店销售情况.......................................................10轻工板块公司公告与行业新闻一览...............................................11公司公告.............................................................................11行业新闻.............................................................................11投资建议：看好疫后及宽松地产政策下，行业基本面探底后回弹.....................14免责声明.....................................................................17 dVeWgZIZpOmN8O9R6MpNnNmOoMlOoOoRlOnMmN8OpOqRxNmPqNNZrMtN请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：相关公司2年内估值比较（截至7.8）...................................................4图2：社会消费品零售总额及相关细分领域销售额当月同比......................................5图3：全部工业品、家具制造业、造纸及纸制品PPI.............................................6图4：全国出口额、家具出口额、纸品出口额当月同比..........................................6图5：外盘针叶浆阔叶浆价格（美元/吨）.....................................................6图6：针叶浆阔叶浆现货价格（元/吨）.......................................................6图7：白卡纸和双胶纸价格（元/吨）.........................................................7图8：箱板纸和瓦楞纸价格（元/吨）.........................................................7图9：房地产开发、销售面积当月同比增速....................................................7图10：房地产开发、销售面积累计同比增速...................................................7图11：楼市成交面积同比、环比增速.........................................................8图12：6月各线代表城市成交面积及环比增速..................................................8图13：2022年4月、5月重点品类天猫京东线上销售额和同比增速（亿元）.......................8图14：住宅家具天猫京东线上销售额和同比增速（亿元）.......................................9图15：全屋定制天猫京东线上销售额和同比增速（亿元）.......................................9图16：洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰天猫京东线上销售额和同比增速（亿元）.....................10图17：2022年5.31-6.26相关公司天猫旗舰店销售额及同去年6月整月销售额占比................10表1：A股与港股轻工制造板块涨跌幅前五名...................................................4表2：轻工相关公司公告...................................................................11表3：轻工行业相关新闻动态（一）.........................................................13表4：轻工行业相关新闻动态（二）.........................................................14 证券研究报告行情回顾7月至今A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为王子新材、凯恩股份、珠海中富、大胜达、新华锦；7月至今港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为华宝国际、汇森家居、欧化、盛诺集团、隽思集团。表1：A股与港股轻工制造板块涨跌幅前五名A股纺织服装板块涨跌幅前五港股纺织服装板块涨跌幅前五涨幅前五名跌幅前五名涨幅前五名跌幅前五名股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅002735.SZ王子新材25.4%300616.SZ尚品宅配-13.1%0336.HK华宝国际15.6%8370.HK智升集团控股-29.5%002012.SZ凯恩股份18.0%603208.SH江山欧派-12.6%2127.HK汇森家居13.2%0923.HK综合环保集团-11.4%000659.SZ珠海中富16.0%002572.SZ索菲亚-11.1%1711.HK欧化2.6%8395.HK齐家控股-11.1%603687.SH大胜达7.9%603801.SH志邦家居-11.0%1418.HK盛诺集团2.3%8392.HK舍图控股-6.9%600735.SH新华锦5.6%002191.SZ劲嘉股份-10.9%1412.HK隽思集团2.3%1999.HK敏华控股-6.7%资料来源：wind，国信证券经济研究所整理轻工板块板标的估值基本仍处于近两年来的中等偏下位置，近日大部分标的估值有所修复，小部分有所下滑。与2020年3月份，我国疫情最严重时期的估值相比，大部分标的估值接近，建议投资者积极关注基本面在疫情冲击下探底，后续回弹机会，以及估值位于低