请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1证券业行业周报领先大市-A试点实物分配，完善私募创投基金退出渠道2022年7月9日行业研究/行业周报证券业近一年市场表现分析师：姓名：刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351-8686985邮箱：liuli2@sxzq.com分析师：姓名：孙田田执业登记编码：S0760518030001邮箱：suntiantian@sxzq.com投资要点证监会启动私募股权创投基金实物分配股票试点。实物分配股票试点是指在上市前将股份以非交易过户的方式向投资者分配，从境外市场看，私募基金在被投企业上市后向投资者实物分配股票是较为常见的制度安排。这一安排有利于兼顾投资者差异化需求，进一步优化私募股权创投基金退出环境，促进行业长期健康发展，更好地发挥其对实体经济和创新创业的支持作用。同时证监会表示，将结合试点工作实践情况及时总结评估，继续推进完善私募股权创投基金退出机制，引导并促进私募股权创投基金规范发展。拓宽了私募创投基金的退出渠道，满足部分投资者上市前的股票投资偏好，提高融资效率。板块调整，个股表现分化。近期板块有所调整，证券板块指数连续两周下跌，但从个股来看，仍有亮点，同时上周日均成交额有所反复，但仍保持在万亿规模以上，而两融余额继续提升至1.62万亿元。稳增长政策加码托底宏观经济，二级市场信心逐步建立，证券公司受益于稳增长政策刺激下的市场回暖后的业绩改善，带来估值提升。当前，板块估值仍处于历史低位，具有较高的配置价值。从投资主线看，随着业务结构多元化及证券公司的差异化发展，板块表现内部分化，建议关注财富管理及机构业务领先券商，维持行业“领先大市-A”评级。行业数据：股市表现：截至7月9日，股票指数较年初均收跌，创业板指数收跌15.20%，中证500收跌12.98%，沪深300指数收跌10.36%。债市表现：截至7月9日，中债-总全价(总值)指数较年初收跌0.38%。大宗商品：截至7月1日，大宗商品指数收于207.11，较年初收涨14.65%。交易额：上周成交金额5.50万亿元，日均成交额1.1万亿元，环比下降7.96%。新增投资者：2022年6月，新增投资者133.03万，月环比+10.62%。股票质押业务：截至7月1日，市场质押股4086.99亿股，占总股本5.4%。 证券研究报告：行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2两融业务：截至7月7日，两融余额1.62万亿元，较上年末下降11.31%。其中，融资余额1.53万亿元，融券余额972.67亿元。风险提示：二级市场大幅下滑；疫情超出预期；资本市场改革不及预期。 证券研究报告：行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3目录1.投资建议...........................................................................................................................................................................42.行情回顾...........................................................................................................................................................................43.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................54.监管政策与行业动态.......................................................................................................................................................65.上市公司重点公告...........................................................................................................................................................76.风险提示...........................................................................................................................................................................7表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名.......................................................................................................................5图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）............................................................................................................................4图2：2022年以来各主要指数的涨跌幅...........................................................................................................................5图3：5月20日，大宗商品指数收于209.17...................................................................................................................5图4：上周日均成交0.85万亿元，环比+4.32%..............................................................................................................6图5：2022年4月新增投资者125.67万..........................................................................................................................6图6：截至5月20日，质押股数占比下降至5.5%........................................................................................................6图7：截至5月26日，两融余额1.53万亿元.................................................................................................................6 证券研究报告：行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明41.投资建议证监会启动私募股权创投基金实物分配股票试点。实物分配股票试点是指在上市前将股份以非交易过户的方式向投资者分配，从境外市场看，私募基金在被投企业上市后向投资者实物分配股票是较为常见的制度安排。这一安排有利于兼顾投资者差异化需求，进一步优化私募股权创投基金退出环境，促进行业长期健康发展，更好地发挥其对实体经济和创新创业的支持作用。同时证监会表示，将结合试点工作实践情况及时总结评估，继续推进完善私募股权创投基金退出机制，引导并促进私募股权创投基金规范发展。拓宽了私募创投基金的退出渠道，满足部分投资者上市前的股票投资偏好，提高融资效率。板块调整，个股表现分化。近期板块有所调整，证券板块指数连续两周下跌，但从个股来看，仍有亮点，同时上周日均成交额有所反复，但仍保持在万亿规模以上，而两融余额继续提升至1.62万亿元。稳增长政策加码托底宏观经济，二级市场信心逐步建立，证券公司受益于稳增长政策刺激下的市场回暖后的业绩改善，带来估值提升。当前，板块估值仍处于历史低位，具有较高的配置价值。从投资主线看，随着业务结构多元化及证券公司的差异化发展，板块表现内部分化，建议关注财富管理及机构业务领先券商，维持行业“领先大市-A”评级。2.行情回顾上周（20220704-0708）沪深300指数、创业板指数分别收于4428.78（-0.85%）、2817.64（1.28%），申万一级非银金融指数跌幅为-2.57%，在31个申万一级行业中排名第24位；证券III下跌3.17%。个股表现，本周板块涨幅居前的有长江证券（0.71%）、国泰君安（0.46%）、哈投股份（0.40%），跌幅居前的有东方证券（-7.47%）、东方财富（-6.27%）、广发证券（-5.63%）。图1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 证券研究报告：行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5数据来源：Wind，山西证券研究所表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名前五名后五名简称周涨跌幅（%）简称周涨跌幅（%）长江证券0.71东方证券-7.47国泰君安0.46东方财富-6.27哈投股份0.40广发证券-5.63中金公司0.39第一创业-4.49国盛金控-财达证券-4.43数据来源：Wind，山西证券研究所3.行业重点数据跟踪股市表现：截至7月9日，股票指数较年初均收跌，创业板指数收跌15.20%，中证500收跌12.98%，沪深300指数收跌10.36%。债市表现：截至7月9日，中债-总全价(总值)指数较年初收跌0.38%。大宗商品：截至7月1日，大宗商品指数收于207.11，较年初收涨14.65%。交易额：上周成交金额5.50万亿元，日均成交额1.1万亿元，环比下降7.96%。新增投资者：2022年6月，新增投资者133.03万，月环比+10.62%。股票质押业务：截至7月1日，市场质押股4086.99亿股，占总股本5.4%。两融业务：截至7月7日，两融余额1.62万亿元，较上年末下降11.31%。其中，融资余额1.53万亿元，融券余额972.67亿元。图2：2022年以来各主要指数的涨跌幅图3：7月1日，大宗商品指数收于207.11数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所 证券研究报告：行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6图4：上周日均成交1.1万亿元，环比-7.96%图5：2022年6月新增投资者133.03万数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所图6：截至7月1日，质押股数占比5.4%图7：截至7月7日，两融余额1.62万亿元数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所4.监管政策与行业动态证监会启动私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点支持私募基金加大服务实体经济力度。为完善私募股权基金、创业投资基金非现金分配机制，拓宽私募股权创投基金退出渠道，促进投资-退出-再投资良性循环，近日，证监会启动了私募股权创投基金向投