证券业行业研究周报：贫困地区企业上市开绿色通道，险资放开沪港通试点

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 12.56 市场优化平均市盈率 16.71 国金证券业指数 24486.34 沪深300指数 3318.04 上证指数 3078.85 深证成指 10762.79 中小板综指 11826.97 相关报告 1.《辟谣万能险撤离，强化人身险保障-证券业行业行业研究周报》，2016.8.28 2.《深港通开通获批，私募合规检查督促健康发展-证券业行业行业研究...》，2016.8.21 3.《“深港通”获批，券商股再迎利好-证券业行业行业点评》，2016.8.16 4.《深港通临近，关注券商板块估值修复-证券业行业行业研究周报》，2016.8.14 5.《7月业绩符合预期，净资产环比增长表现良好-证券业行业行业点评》，2016.8.7 徐飞 分析师 SAC执业编号：S1130515110001 (8621)60230241 xufei@gjzq.com.cn 陈卉 联系人 (8621)60753932 chen_hui@gjzq.com.cn 贫困地区企业上市开绿色通道，险资放开沪港通试点 行业数据  上周沪深300上涨0.1%，上证综指上涨0.4%，深证成指上涨1.2%，证券指数下跌0.5%，保险指数上涨2.0%，多元金融指数上涨0.2%。  证券板块：涨幅前三位宝硕股份、太平洋、广发证券，分别上涨3.6%、3.3%、1.4%；跌幅前三为第一创业、国投安信、国元证券，分别下跌4.3%、3.8%、2.8%。 保险板块：中国太保、中国平安、西水股份、中国人寿、天茂集团、新华保险分别上涨4.1%、2.3%、1.6%、1.3%、0.7%、0.4%。 多元金融板块：经纬纺机、香溢融通、*ST金瑞、爱建集团、华铁科技、鲁信创投、海德股份、渤海金控、晨鸣纸业、法尔胜分别上涨5.7%、5.5%、3.9%、3.6%、3.2%、2.3%、2.0%、1.0%、0.9%、0.6%；新力金融、越秀金控继续停牌；浙江东方、安信信托、中航资本、陕国投A、九鼎投资分别下跌5.1%、2.9%、2.8%、1.1%、0.6%。  上周市场活跃度回暖，股票成交额2.4万亿，日均成交额4862.6亿，环比上涨11.5%；今年两市股票累计成交90.7万亿，日均5304.1亿。  9月5日至9月9日，沪股通净流入34.4亿元，净流入额环比上涨217.0%；港股通净流入218.5亿元，净流入额环比上涨45.3%。  截至9月8日，两融余额为9077.9亿元，较9月1日上涨0.5%；其中融资余额9038.6亿，融券余额39.3亿。  股票质押未解押交易参考市值排名前五为中信、海通、华泰、国泰君安、国信；集合理财资产净值排名前五为广发、华泰、中信、国泰君安、中泰。 投资观点  进入三季度以来，两融余额屡次突破9000亿，市场情绪不断恢复；深港通稳步推进，沪港通交易活跃，险资也放开沪港通试点，随着资本市场的不断开放，将促进券商行业发展。行业当前估值较低，维持增持评级，个股推荐兴业证券、宝硕股份、东兴证券、国元证券、哈投股份。  保险资金允许参与沪港通试点，将有利于保险机构缓解资产配置压力，提高投资收益。行业当前估值处于较低水平，业绩保持高增速，维持增持评级，个股推荐新华保险、中国太保、中国平安。  多元金融方面，重点推荐打造金融控股平台越秀金控、安信信托；A股唯一民营全资不良资产概念标的海德股份；转型新金融个股法尔胜。 17950201602237024581267912900131211150911151211160311160611国金行业 沪深300 2016年09月11日 证券业行业 研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 证券研究报告 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业研究周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一、上周行业表现 ............................................................................................. 3 二、行业重要数据 ............................................................................................. 3 三、国金非银观点 ............................................................................................. 4 四、行业重要事件 ............................................................................................. 5 五、重要公告 ..................................................................................................... 5 图表目录 图表1：股票成交额（亿元） ............................................................................ 3 图表2：沪股通净买入额（亿元） ..................................................................... 3 图表3：港股通净流入额（亿元） ..................................................................... 3 图表4：股票质押未解押交易市值（亿元） ...................................................... 4 图表5：集合理财资产净值（亿元） ................................................................. 4 行业研究周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、上周行业表现  上周沪深300上涨0.1%，上证综指上涨0.4%，深证成指上涨1.2%，证券指数下跌0.5%，保险指数上涨2.0%，多元金融指数上涨0.2%。  证券板块：涨幅前三位宝硕股份、太平洋、广发证券，分别上涨3.6%、3.3%、1.4%；跌幅前三为第一创业、国投安信、国元证券，分别下跌4.3%、3.8%、2.8%。  保险板块：中国太保、中国平安、西水股份、中国人寿、天茂集团、新华保险分别上涨4.1%、2.3%、1.6%、1.3%、0.7%、0.4%。  多元金融板块：经纬纺机、香溢融通、*ST金瑞、爱建集团、华铁科技、鲁信创投、海德股份、渤海金控、晨鸣纸业、法尔胜分别上涨5.7%、5.5%、3.9%、3.6%、3.2%、2.3%、2.0%、1.0%、0.9%、0.6%；新力金融、越秀金控继续停牌；浙江东方、安信信托、中航资本、陕国投A、九鼎投资分别下跌5.1%、2.9%、2.8%、1.1%、0.6%。 二、行业重要数据  上周市场活跃度回暖，股票成交额2.4万亿，日均成交额4862.6亿，环比上涨11.5%；今年两市股票累计成交90.7万亿，日均成交5304.1亿。 图表1：股票成交额（亿元） 来源：wind，国金证券研究所  9月5日至9月9日，沪股通净流入34.4亿元，净流入额环比上涨217.0%；港股通净流入218.5亿元，净流入额环比上涨45.3%。 图表2：沪股通净买入额（亿元） 图表3：港股通净流入额（亿元） 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 4096.9 5320.2 5601.3 4487.3 4807.2 01000200030004000500060002016/9/52016/9/62016/9/72016/9/82016/9/9成交额（亿元）14.7 8.8 4.8 9.5 -3.5 -5051015202016-09-052016-09-062016-09-072016-09-082016-09-09沪股通净买入额(亿元)33.3 41.5 42.2 46.3 55.3 01020304050602016-09-052016-09-062016-09-072016-09-082016-09-09港股通净流入额（亿元） 行业研究周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明  截至9月8日，两融余额为9077.9亿元，较9月1日上涨0.5%；其中融资余额9038.6亿，融券余额39.3亿。  股票质押未解押交易参考市值排名前五为中信、海通、华泰、国泰君安、国信；集合理财资产净值排名前五为广发、华泰、中信、国泰君安、中泰。 图表4：股票质押未解押交易市值（亿元） 图表5：集合理财资产净值（亿元） 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 三、国金非银观点 券商板块：  9月9日，证监会发布《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，要求发挥资本市场行业优势，建立带动贫困人口脱贫挂钩机制；支持贫困地区企业利用多层次资本市场融资，加强贫困地区投资者保护，对贫困地区企业IPO、新三板挂牌、发行债券、并购重组等开辟绿色通道，相关部门正在研究具体实施细则。  9月9日，证监会发布《关于修改〈上市公司重大资产重组管理办法〉的决定》。修改后的《办法》包括下列内容：细化上市公司控制权变更认定标准，完善关于购买资产规模判断指标；完善配套监管措施，抑制投机炒壳；全面监管，加大问责力度，《办法》出台后，借壳成本将大幅提升。  近日，证监会修订了并购重组规则（《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》），缩短终止重大资产重组进程的“冷淡期”至1个月，明确交易标的相关报批事项披露标准。修订旨在缩短上市公司停牌时间，解决重组带来的长期停牌问题。5月27日，上交所曾发布《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》规定停牌时间。证监会本次修订进一步压缩了重组停牌时间。  进入三季度以来，两融余额屡次突破9000亿，市场情绪不断恢复；深港通稳步推进，沪港通交易活跃，险资也放开沪港通试点，随着资本市场的不断开放，将促进券商行业发展。维持行业增持评级，个股推荐兴业证券、宝硕股份、东兴证券、国元证券、哈投股份。 保险板块：  近日，保监会发布《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》，允许保险资金参与沪港通业务。《监管口径》指出，具备股票投资能力的保险机构可直接开展沪港通股票投资，不具备股票投资能力的保险机构应委托符合条件的投资管理人开展运作；保险资管发起设立的组合类保险资产管理产品可以投资港股通试点股票。允许保险资金参与沪港通，有利于保险机构缓解资产配置压力，提高投资收益。 1612 1481 1090 1068 1011 020040060080010001200140016001800中信证券海通证券华泰证券国泰君安国信证券未解押交易参考市值(亿元)3926 1016 974 937 660 050010001500200025003000350040004500广发证券华泰证券中信证券国泰君安中泰证券资产净值合计(亿元) 行业研究周报 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明  行业当前估值处于较低水平，业绩保持高增速，维持增