九州新三板策略周报：国务院拓宽创投退出渠道 首提改善新三板流动性

证券研究报告 2016年9月25日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 1 市场动态 本周新增家数 新三板公司分布 国务院拓宽创投退出渠道 首提改善新三板流动性 九州新三板策略周报 九州新三板研究团队 王朗其 Email:wanglq@jzsec.com 林红垒 Email:linhonglei@jzsec.com 汪晓波 Email:wangxb@jzsec.com 徐曼 Email:xuman@jzsec.com 夏利 Email:xiali@jzsec.com 朱艺泓 Email:zhuyihong@jzsec.com 证券研究报告 2016年9月25日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 2 新三板做市与A股估值比较（PE市盈率） 做市转让成交额前10名 协议转让成交额前10名 证券研究报告 2016年9月25日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 3 九州精选 挂牌.做市.融资 九州精选策略： 1. 行业前景：聚焦在细分领域有较高增长前景的行业，如医疗、信息技术、军工、精密制造等。 2. 公司成长：在所处行业增长可期的前提下，从扩张潜力、市场占有率，核心领先技术等方向精选优质公司。 3. 市场地位：以品牌知名度、市场地位为另一坐标，挖掘行业中具有竞争优势的公司。 4. 列举展示所符合的创新层标准：标准一：近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元；近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%；标准二：近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%；近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股；标准三：最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。 董事会预案日：2016.09.22 主营业务：智能驾考及智能监管系统的产品研发、系统集成与销售业务，面向的客户包括：全国各省市公安交警总队、交警支队及车管所、监控中心，各地交通管理部门，全国驾驶人培训机构、投资驾考场地的其他企业等。2005年9月19日成立以来，公司主营业务未发生重大变化，一直为智能驾考及智能监管业务。公司的收入主要来自于主营业务，2011年度、2012年度、2013年1-4月主营业务收入占营业收入的比重分别为89.84%、87.52%和77.41%。 行业成长性： 驾驶员数量在过去几年快速增加，预计未来很长一段时间还将保持快速增长势头。自2005年以来，我国民用汽车拥有量保持年均15%以上的增长速度。特别是2009年3月开始受一系列促进机动车消费政策影响，机动车保有量一直保持较快增长速度。 证券研究报告 2016年9月25日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 4 受益于城市化进程，驾驶员培训市场潜力巨大。2011年末，我国20-69岁年龄区间的人约9.5亿人，而驾驶员人数仅为1.74亿人，驾驶员培训市场潜力巨大。我国未来很长一段时间仍将快速提高城镇化率，至少还有1亿以上农民将进城转变为市民。 为减少机动车交通事故，智能驾考和智能监管将得到进一步运用绝大部分的交通事故是由于驾驶员不遵守交通法规和临场处理措施不当引起，驾驶员培训与考试阶段是有效预防和减少交通事故的源头环节。 公司成长性： 公司是中国道路交通安全协会团体会员及理事单位，拥有专利9项，软件著作权27项，软件产品登记证书5项。公司始终保持走在行业技术的前沿。 公司依靠雄厚的研发实力、优质的产品和高效的服务，积累了高质量和稳定的客户资源，与客户建立了良好的合作关系，客户忠诚度较高，流失率较低。 公司在全国20多个省市、自治区、直辖市建立并正常运行了两百套驾驶人科目二场内道路考试系统，三百多套驾驶人科目二桩考考试系统，十几套驾驶人科目三实际道路考试系统，以及多套驾驶人考试综合业务监管平台系统。 市场地位：公司取得国家级高新技术企业证书，获得中关村企业Top100称号。公司在全国20多个省市建立并正常运行了两百套驾驶人科目二场内道路考试系统，三百多套驾驶人科目二桩考考试系统，十几套驾驶人科目三实际道路考试系统，以及多套驾驶人考试综合业务监管平台系统。公司依靠雄厚的研发实力、优质的服务，积累了高质量和稳定的客户资源，品牌优势明显。 董事会预案日：2016.09.24 主营业务：公司主营业务是提供以货代服务为中心的一站式综合物流服务，服务模块主要包括前端服务、货运代理、仓储服务以及运输服务。公司自设立以来，一直从事物流服务。最近两年及一期，公司主 证券研究报告 2016年9月25日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 5 营业务未发生重大变化。2014年1-9月、2013年和2012年，主营业务收入分别为4376万元、2044万元和3463万元，主营业务占比均为100%以上。 行业成长性： 产业规模快速增长。根据国家统计局相关数据，全国社会物流总额2013年达到197.8万亿元，比2005年增长3.1倍，按可比价格计算，年均增长11.5%。物流业增加值2013年达到3.9万亿元，比2005年增长2.2倍，年均增长11.1%，物流业增加值占国内生产总值的比重由2005年的6.6%提高到2013年的6.8%，占服务业增加值的比重达到14.8%。 服务能力显著提升。物流企业资产重组和资源整合进一步加快，形成了一批所有制多元化、服务网络化和管理现代化的物流企业。传统运输业、仓储业加速向现代物流业转型，制造业物流、商贸物流、电子商务物流和国际物流等领域专业化、社会化服务能力显著增强，服务水平不断提升，现代物流服务体系初步建立。 基础设施网络日趋完善。根据国家统计局相关数据，截至2013年底，全国铁路营业里程10.3万公里，其中高速铁路1.1万公里；全国公路总里程达到435.6万公里，其中高速公路10.45万公里；内河航道通航里程12.59万公里。 公司成长性： 公司的经营机制灵活，公司实施“自筹资金、自愿组合、自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展”的经营机制，能够自主运用资金、场地、设备、劳动力、技术等生产要素，掌握生产经营权。 公司具有本土优势，公司在连云港地区经营多年，相对于外来物流企业，公司更加熟悉连云港及其周边地区的市场环境、能准确把握顾客的特殊需求，能以较低的成本提供服务。公司积累了丰富的通关代理、运输、库存管理和分拨配送经验，并拥有稳定客户资源和上下游资源，具备一定的整合优势。 公司所有权与经营权的一体化使企业在市场运作、成本控制、经营管理等方面都更为灵活，因此企业的办事效率高，决策效率高，对市场的需求反应速度快，能灵活适应不断变化的市场。 市场地位：多年来，公司积累了丰富的通关代理、运输、库存管理和分拨配送经验，拥有稳定的客户资源和上下游资源。同时，为配合我国“一带一路”战略的实施，连云港政府也积极扶持本地物流企业的发展。公司作为连云港地区知名的民营物流企业，一直规范经营，取得了不错成绩。 证券研究报告 2016年9月25日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 6 董事会预案日：2016.09.20 主营业务：公司的主营业务为以关系型数据处理为核心的软件研发、销售和技术服务，并提供基于开源数据库的整体解决方案，主要产品包括面向大数据处理的分布式数据库集群、云计算数据库即服务（DBaaS）等平台和相关基础组件。2015年、2014年和2013年，公司主营业务收入分别为5806万元、4055万元和3880万元，占当期营业收入比重为100%。 行业成长性： 软件产业规模持续扩大，产业结构向服务化稳步发展。2014年，中国软件和信息技术服务业企业达到3.8万家，从业人数超过470万人，软件和信息技术服务业实现软件业务收入37235亿元，同比增长21.7%。2006年-2014年，软件产业的复合增长率实现29.2%的快速增长。 产业聚集发展的特点继续延续，企业实力明显提高。2014年，全国4个直辖市和15个中心城市合计软件业务收入超过3万亿元，占全国比重达81%。 企业创新意识和能力不断增强，部分领域取得突破。2014年，第13届软件业务收入前百家企业研发投入强度达6.5%，全年研发经费增长均超过收入增速。2013年，软件产品达到39821件，同比增长11.5%，软件著作权登记数达到164349件，同比增长18.04%。 公司成长性： 公司研发和产品发展路线已经明确，近3年来在技术研发方面的资金投入连年占到全年销售总额的25%以上，累计投入3000万以上。公司自有研发中心，是上海市浦东新区认证的企业研发机构，配备精良的仪器设备，如大规模高端服务器群组和测试软件系统等。 以公司自主的核心产品为主，形成了从小型数据库（如各种嵌入式终端到双机集群）、中大型数据库（数十台服务器规模），一直到超大型数据库（百台以上规模）的平滑可扩展的解决方案，并提供数据库运维管理、安全、灾备等周边的组件能力。 证券研究报告 2016年9月25日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 7 爱可生公司近年来通过直接的销售和服务积累了的一批重点数据库用户，客户忠诚度，易于形成产品良好的层层推进式的持续营销（如组合销售、产品向上销售）。 市场地位：公司拥有全国规模最大的全球认证的开源数据库工程师团 队，具备一站式服务能力，全线解决方案涵盖企业数据处理技术需求的整个生命周期，具备全生态链的数据支撑能力。公司于2006年至今先后被认定为上海市软件企业、高新技术企业、浦东新区企业研发机构等，通过了ISO9001国际质量体系认证，拥有二十多项计算机软件著作权和软件产品证书，获得了多个政府基础软件专项项目支持。 董事会预案日：2016.09.23 主营业务：公司主要研发、生产和经营激光、强光类医疗及美容设备，向用户提供全面的激光/强光医疗和美容解决方案，包括高性能的设备、全面的技术支持和长期的临床支持等。公司的产品主要分为四大类：医疗美容产品、皮肤治疗产品、整形外科产品、泌尿外科产品。2015年、2014年和2013年，公司主营业务收入分别为1.43亿元、1.16亿元和0.80亿元，占当期营业收入比重为100%。 行业成长性： 全球医疗器械市场销售总额已从2001年的1,870亿美元迅速上升至2011年的4,353亿美元，年复合增速达8.82%，全球医疗器械市场需求增长率超过同期GDP增幅。 2003年以来，我国医疗器械行业主营业务收入保持持续快速增长，从2003年的194.53亿元，增长至2012年的1,564.50亿元，年复合增长率达到26.07%。 我国的激光技术研究与国外同时起步，是当时与国外技术差距最小的高科技领域。国家十分重视激光产业的发展，在2005年发布的《中国中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》中，将激光技术列为2006-2020期间重点发展的前沿技术之一。 截至2013年，中国整形美容人数达到537万左右，预计2015年，这一数字将达到743万人次，到2018年可超过1110万人次。近三年，中国整形及皮肤美容行业进入“快车道”，整形美容医院向集团化、规模化、多元化发展的态势日趋明显。 证券研究报告 2016年9月25日 请务必阅读正文之后的法律声明 责任﹒诚信﹒分享﹒创新 8 公司成长性： 公司具备国外高端进口产品的代理和国内生产、研发的强大实力，其中部分国产拳头产品（例如：皇后光子、1470半导体激光治疗机）具有较高的品牌知名度，代理的进口产品（例如：