2019-01-19 1 / 7 华泰期货研究所 农产品组 陈玮 农产品组组长 021-68755980 chenwei@htfc.com 从业资格号：F0284369 投资咨询号：Z0010681 李巍 生猪研究员 liwei@htfc.com 从业资格号：F3039929 相关研究： 猪市低谷不期而至，优化产能结构恰逢其时 2018-3-25 华泰期货|生猪周报 2019-01-19 节前生猪出栏加剧，猪价持续下跌 生猪：一周行情回顾与展望 本周全国外三元生猪均价为11.98元/公斤，环比下跌5.67%，同比下跌20.19%；仔猪均价305元/头，环比下跌1.77%，同比下跌29.75%，二元母猪价格1284元/头，环比下跌0.77%，同比下跌20.4%。本周猪价下跌幅度加大，随着疫区省份解封陆续解封，生猪产品外调量加大，尤其东北低价白条冲击市场明显，山东、河南等地猪价下跌幅度超过1元/公斤。春节临近，各大养殖场出栏积极，产区供应充足，价格承压，销区受猪源调入影响，猪价大幅下跌。年前市场情绪悲观，生猪出栏积极，规模场出栏量大，市场供给充足，全国猪价恐跌势依旧。 风险关注：非洲猪瘟疫情、国家政策、自然灾害 华泰期货|生猪周报 2019-01-19 2 / 7 生猪供需概况 图1. 母猪存栏指数 图2. 生猪存栏指数 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 图3. 生猪定点屠宰量 单位：万头 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 图4. 生猪出栏量 单位：万头 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 数据来源： 统计局 华泰期货研究院 图5. 中国猪肉产量 单位：万吨 图6：中国猪肉产量与消费量比较 单位：千吨 数据来源： 统计局 华泰期货研究院 数据来源： USDA 华泰期货研究院 8486889092949698100102Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18949596979899100101102103Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-180500001000001500002000002500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%62000640006600068000700007200074000760002010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年生猪出栏量（万头）同比（右轴）-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%4700480049005000510052005300540055005600570058002010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年猪肉产量（万吨）同比（右轴）-2,500-2,000-1,500-1,000-500050,00051,00052,00053,00054,00055,00056,00057,00058,0002013201420152016201720182019产量消费量缺口(进口-出口） 华泰期货|生猪周报 2019-01-19 3 / 7 图7. 淘汰母猪屠宰量 单位：头 图8. 育肥猪出栏活重 单位：公斤 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 生猪现货市场 本周末生猪均价为11.44元/公斤，环比下跌8.41%。分地区情况来看，截至本周末，东北生猪均价7.97元/公斤，环比下跌3.24%；华北均价9.75元/公斤，环比下跌7.58%；华东生猪均价13.25元/公斤，环比下跌8.09%；华中生猪均价10.21元/公斤，环比下跌8.82%；华南均价12.37元/公斤，环比下跌10.17%；西北生猪均价11.20元/公斤，环比下跌12.04%；西南生猪均价14.78元/公斤，环比下跌8.94%。 春节临近，将迎来年内猪肉需求的高峰，同时各大规模猪场的出栏节奏也会加快，大企业多出于备货及减轻存栏压力的的考虑，随行就市，顺势出栏是必然。据调查，因担心疫情风险恐慌性出栏的养殖户不在少数，同时长期低价，养猪场资金紧张进而降低存栏现象较多，淘汰母猪量加大，怀孕母猪淘汰现象增多，都表明行业去产能幅度增加。短期而言，生猪供应充足，猪价将持续低迷，长远来看，产能陆续出清将迎来新一轮的周期性行情。非洲猪瘟疫情下，能够安全的生存下去才是关键，提醒大家做好生物安全措施，做好猪群的健康管理工作。 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0500001000001500002000002500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年同比112114116118120122124126Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18育肥猪出栏活重 华泰期货|生猪周报 2019-01-19 4 / 7 图9. 全国瘦肉型生猪价格 单位：元/公斤 图10. 河南、四川价差 单位：元/公斤 数据来源： 猪e网 华泰期货研究院 数据来源： 猪e网 华泰期货研究院 图11. 国家生猪市场生猪交易价格指数 图12. 国家生猪市场成交均重 单位：元/公斤;公斤 数据来源： 国家生猪市场 华泰期货研究院 数据来源： 国家生猪市场 华泰期货研究院 图13. 农村集贸市场仔猪价格 单位：元/公斤 图14. 仔猪/活猪比价 单位：元/公斤 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 81012141618201-Jan1-Feb1-Mar1-Apr1-May1-Jun1-Jul1-Aug1-Sep1-Oct1-Nov1-Dec2017年2018年2019年-20246810Jan-18Mar-18May-18Jul-18Sep-18Nov-18Jan-19-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%7080901001101201301401502015/1/52016/1/52017/1/52018/1/5猪价指数涨跌(右轴)809010011012013010121416182022Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18成交均重（右轴）成交均价152025303540455055Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18仔猪1.001.502.002.503.001015202530354045505560Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18仔猪/活猪（右轴）仔猪活猪 华泰期货|生猪周报 2019-01-19 5 / 7 图15. 全国白条猪出厂价格 单位：元/公斤 图16. 2018/2017白条猪价格走势对比 单位：元/斤 数据来源： 农业农村部 华泰期货研究院 数据来源： 北京新发地 华泰期货研究院 图17. 白条猪批发价历史走势 单位：元/斤 图18. 日均生猪上市量 单位：头 数据来源：北京新发地 华泰期货研究院 数据来源：北京新发地 华泰期货研究院 图19. 全国瘦肉型白条猪出厂价格指数 图20. 全国各地区白条猪出厂价格指数走势对比 15.0017.0019.0021.0023.0025.0027.0029.00Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18白条出厂价6789101112131-Jan1-Mar1-May1-Jul1-Sep1-Nov2018201767891011121314Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18月度均价05001000150020002500300035001周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周25周27周29周31周33周35周37周39周41周43周45周47周49周51周2015年2016年2017年2018年13151719212325Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19全国白条指数1315171921232527Mar-17Jun-17Sep-17Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18东北华南华北华中华东西南 华泰期货|生猪周报 2019-01-19