生猪周报：猪价加速下跌，出栏体重逆势增长

2025年9月21日 生猪周度报告 报告要点： 创元研究 现货方面，21日涌益监测生猪出栏均价12.71元/公斤，周环比跌5毛6；河南my标猪出栏价格为13.1元/公斤，周环比跌5毛，140-160体重段跌幅达到7毛；广东ws外三元猪出栏价格13.6元/公斤，周环比跌1元。本周集团生猪出栏量增加，散户信心崩溃，大猪出栏积极，屠宰量则环比基本无变化，猪价跌速加快，广东地区破7元/斤，全国均价跌破6.5元/斤；持续跌价或引起散户惜售，叠加政策端继续收储托底猪价，短期或低位震荡。 创元研究农产品组研究员：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F03105803 供应方面，本周发改委约谈生猪企业，核心依旧是去产能速度慢，要求企业加快完成去产能计划，并强调降重禁二育。猪价持续下跌导致养殖出现亏损，7公斤仔猪价格跌破成本线，市场表现悲观。出栏体重方面，本周机构监测出栏均重小幅增加，涌益均重128.45公斤，钢联均重123.51公斤，其中散户出栏体重持续攀升至年内高点，社会猪源出栏压力大。然而，需求端并无明显增加，毛白价差偏弱，本周屠宰量基本维持稳定，毛猪供给增加情况下，屠宰企业压价收购显著。 总体来看，市场供大于求格局不变，养殖户信心崩溃，社会猪源出栏压力显著，集团体重被动增加后出栏压力也增，而下游需求承接不住，猪价加速下跌，但政策端收储托底和低价形成短暂惜售，预计短期猪价震荡调整后仍有下跌预期。操作上，近月继续空配。 关注点：散户出栏、集团出栏、需求增量、肥标价差等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：猪价大幅下跌..................................................31.2关注点：散户出栏和收储..................................................41.3养殖利润：仔猪亏，肥猪亏................................................5 二、供应端........................................................6 2.1生猪产能：发改委会议再次强调去产能.......................................62.2生猪存栏：8月仔猪和中大猪环比增加.......................................72.3生猪出栏：体重继续抬升，出栏压力大.......................................8 三、屠宰和消费端.................................................10 3.1中游生猪屠宰：屠宰量持稳...............................................103.2下游猪肉消费：毛白价差持续走缩.........................................11 四、总结.........................................................12 一、市场表现 1.1行情回顾：猪价大幅下跌 截至21日，涌益监测生猪出栏均价12.71元/公斤，周环比跌5毛6；河南my标猪出栏价格为13.1元/公斤，周环比跌5毛，140-160体重段跌幅达到7毛；广东ws外三元猪出栏价格13.6元/公斤，周环比跌1元。本周集团生猪出栏量增加，散户信心崩溃，大猪出栏积极，屠宰量则环比基本无变化，猪价跌速加快，广东地区破7，全国均价跌破6.5元/斤，盘面升水情况下，增仓下行。 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注点：散户出栏和收储 根据涌益监测，20日全国育肥栏舍利用率下降至40%，散户出栏均重持续增加，社会猪源供给持续释放中。大厂方面，近期大厂出栏量有增加态势，主要是体重增长带来了出栏压力。 此外，猪粮比连续几周至6以下，下周启动收储1.5万吨，持续轮换和收储试图托底猪价。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：发改委、创元研究 1.3养殖利润：仔猪亏，肥猪亏 钢联数据监测，截至9月19日（第38周），生猪自繁自养利润为-10元/头，外购仔猪利润为-222.5元/头。 本周7公斤仔猪平均价格240元/头跌43，15公斤仔猪平均价格318元/头跌23，仔猪出售毛利头均-16元/头。 截至9月17日，河南育肥猪配合料价格3.24元/公斤，周环比持平。截至9月12日，贵州育肥猪配合料3.53元/公斤，周环比跌1分。 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：河南农业厅、创元研究 资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：发改委会议再次强调去产能 16日，发改委约谈25家生猪养殖企业，表示当前去产能速度较慢，要求各家企业在26年1月底去化100万头母猪，并强调继续降重，减轻后市供给压力。 根据三方机构调研显示，8月份钢联123家规模能繁母猪存栏505.65万头，环比-0.83%；涌益小样本能繁母猪存栏115.55万头，环比增0.07%，同比增6.23%。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：农业部、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2生猪存栏：8月仔猪和中大猪环比增加 钢联样本显示，8月份生猪存栏3782.4万头，环比+0.5%。新生仔猪方面，钢联样本新生仔猪环比+0.22%，涌益则环比+0.07%。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：工业协会、创元研究 2.3生猪出栏：体重继续抬升，出栏压力大 三方机构监测显示，9月份钢联监测出栏计划量1331.95万头，环比+1.29%，日均环比+4.66%；涌益监测出栏计划量2570万头，环比3.92%，日均环比7.39%。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 截至9月19日（第38周），涌益样本出栏体重为128.45公斤/头，环比+0.13公斤，其中集团增幅缩小，但散户出栏体重持续创今年高点。钢联样本出栏体重为123.51公斤/头，环比+0.05公斤。 宰后均重方面，根据中国农业信息网显示，截至8月15日（第33周），农业部宰后均重为89.37公斤，降幅0.3公斤。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 三、屠宰和消费端 3.1中游生猪屠宰：屠宰量持稳 钢联样本显示，截至9月18日（第38周9.12-9.18），本周样本企业日均屠宰量13.15万头，环比上周13万头+1.16%。 涌益样本显示，截至9月18日（第38周9.12-9.18），本周日均屠宰量为14.88万头，环比上周14.89万头-0.07%。 鲜销率方面，本周白条鲜销率86.98%。 资料来源：wind、农村农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 3.2下游猪肉消费：毛白价差持续走缩 涌益监测显示，本周毛白价差3.95元/公斤，周环比降0.07元/公斤；钢联毛白价差3.99元/公斤，环比降0.02元/公斤。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 现货方面，21日涌益监测生猪出栏均价12.71元/公斤，周环比跌5毛6；河南my标猪出栏价格为13.1元/公斤，周环比跌5毛，140-160体重段跌幅达到7毛；广东ws外三元猪出栏价格13.6元/公斤，周环比跌1元。本周集团生猪出栏量增加，散户信心崩溃，大猪出栏积极，屠宰量则环比基本无变化，猪价跌速加快，广东地区破7元/斤，全国均价跌破6.5元/斤；持续跌价或引起散户惜售，叠加政策端继续收储托底猪价，短期或低位震荡。 供应方面，本周发改委约谈生猪企业，核心依旧是去产能速度慢，要求企业加快完成去产能计划，并强调降重禁二育。猪价持续下跌导致养殖出现亏损，7公斤仔猪价格跌破成本线，市场表现悲观。出栏体重方面，本周 机构监测出栏均重小幅增加，涌益均重128.45公斤，钢联均重123.51公斤，其中散户出栏体重持续攀升至年内高点，社会猪源出栏压力大。然而，需求端并无明显增加，毛白价差偏弱，本周屠宰量基本维持稳定，毛猪供给增加情况下，屠宰企业压价收购显著。 总体来看，市场供大于求格局不变，养殖户信心崩溃，社会猪源出栏压力显著，集团体重被动增加后出栏压力也增，而下游需求承接不住，猪价加速下跌，但政策端收储托底和低价形成短暂惜售，预计短期猪价震荡调整后仍有下跌预期。操作上，近月继续空配。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格