信达期货烯烃早报

能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货烯烃早报 2022年7月6日 报告联系人：研究所能化团队 联系方式：0571-28132592 相关资讯 1、尽管供应紧缺，但是对全球经济衰退和能源需求下降的担忧增强，花旗银行唱空原油期货，投机商抛盘，欧美原油期货宽幅下跌。美元兑其他货币飙升也打压了以美元计价的商品期货市场。9月布伦特跌10.73报102.77美元/桶，跌幅9.5%。 2、根据彭博经济的最新预测，在消费者信心创下历史新低且利率飙升之后，美国未来 12 个月内经济衰退的可能性已飙升至 38%。 3、美国经济前景迅速恶化的迹象促使债券交易员相信美联储将在明年年中将降息，目前交易员们预计利率会在 2023 年第一季度于 3.3%左右见顶。 4、经济合作与发展组织（经合组织）7 月 5 日表示，用消费价格指数计量的经合组织国家 5 月份平均通胀率达到 9.6%，为 1988 年 8 月以来最高。通胀高企的原因是能源和食物价格的上涨。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线继续拐头向下，20日均线、60日均线倾斜向下，价格快速跌破多根均线。短期低位盘整后，昨日夜盘大宗商品受到巨大冲击，聚烯烃暴跌近4%，跌势或未止。 现货成交：现货市场交投气氛偏谨慎，个别石化调涨出厂价，持货商试探小涨报盘，终端工厂询盘积极性略有提高，但现货成交改善有限。LLDPE主流价格在8500-9050元/吨。华东拉丝主流价格在8430-8600元/吨。 核心逻辑：客观上评判，三季度供需两端都会处于增长阶段。检修预计逐步减少，且部分投产落地，整体供应较之二季度会上升；需求再差也差不过前期，且三季度渐渐转向旺季。再结合库存来看，基本面承压但压力变动不会太大。情绪急转直下，大宗商品开启普跌模式，聚烯烃跟跌明显。 操作建议：止损后观望为主。 PVC 盘面表现：5日均线拐头向下，20日均线、60日均线倾斜向下，价格跌至2020年及以前运行区间。空头反复增减仓，盘面整体走势还是偏弱，整个价格中枢继续大幅下移，短期支撑位参考6200元/吨。 现货成交：国内PVC市场价格延续跌势，各地市场成交清淡，点价货源优势仍明显，个别基差小幅走弱，终端采购积极性偏低，观望意向较浓。供需面持续偏弱，市场参与者对后续市场信心不足。华东5型主流价格在6900-7000元/吨。 核心逻辑：PVC仍是化工板块内部相对较弱品种之一。一方面，综合利润给到生厂商极大空间不去降负，内需地产端实际难有大幅改善，出口正环比走弱。另一方面，盘面主导权仍在空头手中。商品市场正处于牛熊转换的风口浪尖，PVC继续下跌。 操作建议：空仓观望为主。 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、聚烯烃 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -3000-2000-1000010002000300040005000石脑油制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -3000-2000-100001000200030004000500060007000石脑油制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000300040005000煤制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-20000200040006000煤制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000外购甲醇制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -2000-100001000200030004000丙烷制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1000-50005001000150020002500外购丙烯制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -600-30003006009001200LL 09合约基差 18091909200921092209元/吨 -5000500100015002000PP 09合约基差 18091909200921092209元/吨 2.库存 406080100120140160石化库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -300-200-10001002003001月20日 2月20日 3月20日 4月20日 5月20日 6月20日 7月20日 8月20日 LL 09-01合约价差 1709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301元/吨 -30003006009001月20日 2月20日 3月20日 4月20日 5月20日 6月20日 7月20日 8月20日 PP 09-01合约价差 1709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301元/吨 -2500-2000-1500-1000-500050010001500LL-PP 现货价差 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1500-1000-50005001000LL-PP 09合约价差 18091909200921092209元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 二、PVC 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 -4000-3000-2000-1000010002000电石法PVC利润 201720182019202020212022元/吨 -500050010001500200025003000350040004500电石法PVC综合利润 201720182019202020212022元/吨 5002500450065008500乙烯法PVC利润 2019202020212022元/吨 -2500-125001250250037505000进口VCM法PVC利润 201720182019202020212022元/吨 010203040PVC华东库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 05101520PVC华南库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 0204060PVC华东+华南库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 -500050010001500200025003000V09合约基差 18091909200921092209元/吨 -1000100200300400500V91价差 1809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 7 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分