能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货烯烃早报 2022年7月18日 报告联系人：研究所能化团队 联系方式：0571-28132592 相关资讯 1、质疑欧佩克大幅增产空间，估计沙特不会立即增产，新一轮美国数据也支撑了石油市场气氛，周五国际油价反弹。9月布伦特涨2.06报101.16美元/桶，涨幅2.1%。 2、美国 6 月零售销售环比上涨 1%，好于市场预期的 0.9%，创 3 月以来最佳数据。5 月数据则被上修至0.1%。扣除汽车和汽油外的零售销售环比上升 0.7%，好于市场预期的 0.1%。相关数据都没有经过通胀调整。 3、7 月 15 日，国家统计局公布多项经济数据，其中，房地产市场累计和单月销售均继续回暖。金融一线从金融管理部门和多家银行了解到，6 月房地产贷款新增规模较 5 月明显提升，连续两月环比多增。。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线、20日均线、60日均线倾斜向下，价格继续沿着5日均线下行。盘面由空头主导，表现为减仓上行、加仓下行，近期主要跟随能化板块整体运行，板块内部相对略强，但整体走势均偏向下。 现货成交：现货市场交易气氛延续清淡，石化及贸易商报盘继续处降价通道，下游接货意向欠佳，实盘侧重一单一谈。LLDPE主流价格在7950-8650元/吨。华东拉丝主流价格在8100-8250元/吨。 核心逻辑：开工底部区间基本明确，7月份有望维持高检修状况，整体供应压力仍不大。本月亦为需求淡季，整体下游表现多平淡为主，加之价格呈下跌趋势，工厂补库意愿较弱。供需双弱格局短期仍难有大改变，聚烯烃价格主要跟随宏观和成本波动。 操作建议：观望为主。 PVC 盘面表现：5日均线拐头向下，20日均线、60日均线倾斜向下，价格跌至2020年及以前运行区间。空头持续加仓，盘面整体走势还是偏弱，整个价格中枢继续大幅下移，短期支撑位参考6000元/吨。 现货成交：国内PVC市场价格继续走低，PVC需求未见好转，基本面表现仍偏弱，PVC期货继续走低至6000点位附近，现货价格跟降，终端下游心态谨慎，华东地区成交较好，部分下游投机拿货，其他地区成交一般。华东5型主流价格在6100-6250元/吨。 核心逻辑：PVC现阶段仍体现为供过于求，需求端的拉胯状况并无本质变化，出口支撑作用也并不强劲。连续的大跌之下，外采电石法严重亏损，氯碱一体化装置已快接近盈亏平衡点，亏损何时能引发降负，以及空头何时了结获利，决定了价格何时止跌反弹。 操作建议：观望为主。 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、聚烯烃 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -3000-2000-1000010002000300040005000石脑油制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -3000-2000-100001000200030004000500060007000石脑油制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000300040005000煤制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-20000200040006000煤制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000外购甲醇制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 9ZlYjZcUaXlXlUbWlW7NcMaQmOqQsQoMjMnNoRlOrQyQaQnMpMMYsOnPwMoPsQ 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -2000-100001000200030004000丙烷制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1000-50005001000150020002500外购丙烯制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -600-30003006009001200LL 09合约基差 18091909200921092209元/吨 -5000500100015002000PP 09合约基差 18091909200921092209元/吨 2.库存 406080100120140160石化库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -300-200-10001002003001月20日 2月20日 3月20日 4月20日 5月20日 6月20日 7月20日 8月20日 LL 09-01合约价差 1709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301元/吨 -30003006009001月20日 2月20日 3月20日 4月20日 5月20日 6月20日 7月20日 8月20日 PP 09-01合约价差 1709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301元/吨 -2500-2000-1500-1000-500050010001500LL-PP 现货价差 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1500-1000-50005001000LL-PP 09合约价差 18091909200921092209元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 二、PVC 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 -4000-3000-2000-1000010002000电石法PVC利润 201720182019202020212022元/吨 -500050010001500200025003000350040004500电石法PVC综合利润 201720182019202020212022元/吨 5002500450065008500乙烯法PVC利润 2019202020212022元/吨 -2500-125001250250037505000进口VCM法PVC利润 201720182019202020212022元/吨 010203040PVC华东库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 05101520PVC华南库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 0204060PVC华东+华南库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 -500050010001500200025003000V09合约基差 18091909200921092209元/吨 -1000100200300400500V91价差 1809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 7 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分