黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货钢矿早报 2022年7月18日 报告联系人：研究所黑色团队 联系方式：0571-28132578 相关资讯 1. 中国通胀较低，预期保持稳定，受疫情和外部冲击的影响，中国经济面临一定下行压力，人民银行将加大稳健货币政策的实施力度，为实体经济提供更有力支持 2. 银保监会坚持“房住不炒”，坚持“稳地价、稳房价、稳预期”，支持地方更加有力地推进“保交楼、保民生、保稳定”工作 3. 上周末唐山迁安普方坯累涨100元/吨，报3500元/吨 4. 6月15日-7月15日，全国样本企业共有49座在检高炉、累计容积60060m³，铁水日产量减少16.78万吨；共有24座在检电炉、粗钢日产量减少6.43万吨；共有38条在检轧线、累计影响成材日产量10.59万吨 策略建议 钢材 上周螺纹偏弱运行，重心大幅下移，开盘4196，收盘3589，上探4246，下探3588，振幅达-14.95%。持仓方面，上周五多空均增持，净空增持四千多手，前二十席位偏空。现货市场上周末唐山方坯报价上涨100元/吨，截至上周五，上海基差为308元/吨，处于中性偏高水平。 产业层面，螺纹延续供需双降。7.14螺纹周度产量为245.61万吨，连续五周下降。总库存为1038.81万吨，连续四周下降。其中厂库311.66万吨，连续三周下降；社库727.15万吨，连续四周下降。螺纹表观需求量为298.15万吨，连续两周回落。钢厂减产依旧持续，下游需求持续疲软，供给进一步减法向需求靠拢。库存仍保持去化，但仍然主要由厂内减产引发。 综合看，螺纹供需边际延续好转，库存快速去化，但这主要由减产带动，而需求依然较为疲软。宏观面，短期市场情绪波动较大。多空博弈下，宏观利空现阶段基本消化后，短期螺纹预计止跌反弹。 风险点：原料端高波动，海外加息预期（利空） 铁矿 上周铁矿大幅度下挫，开盘759.0，最高776.5，最低641.5，收盘645.0，幅度-15.80%。外盘，截至发稿，新加坡铁矿FE主连报价98.45，幅度为2.03%。 产业层面，铁矿海外发货量继年中冲量后，陆续回落。至国内港口的到货量处于高位，预计后市逐渐减少。铁矿港口库存连续三周累库，日均铁水产量延续下行。现阶段，铁矿供需趋松，产业支撑较弱。 综合看，铁矿自身供给逐步大于需求，基本面较弱，中期依然承压。但短期或受市场情绪带动，跟随板块反弹。操作建议以区间内逢高空为宜。 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 铁矿石 1.供需 图1.澳巴发货量 图2.北方六大港到货量 10001200140016001800200022002400260028003000澳巴铁矿发货量201720182019202020212022 50060070080090010001100120013001400150016001700北方六大港口铁矿到货量201720182019202020212022 图3.日均疏港量（45港口） 图4.港口铁矿石累计成交量 150170190210230250270290310330350370390铁矿日均疏港量201720182019202020212022 050100150200250300350铁矿石港口日均成交量20182019202020212022 图5.矿山全国开工率 图6.铁矿石运价 202530354045505560657075矿山开工率201720182019202020212022 0102030405060铁矿海运价铁矿石运价:巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)铁矿石运价:西澳-青岛(BCI-C5) qZdYnV9ZbWiZqRsQtQbRcM6MsQqQsQoMkPpPoRjMmNzR6MqRqMvPrNxPvPtOnR 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2.库存 图7.港口库存 图8.钢厂库存 1000012000140001600018000铁矿石港口库存201720182019202020212022 12001300140015001600170018001900200021002200230024002500进口铁矿石钢厂库存201720182019202020212022 3.现货与比价 图9.普氏价格指数：62% Fe （中国北方） 图10. 澳：青岛港 61.5%P粉矿 折算 3004005006007008009001000110012001300140015001600170018001900普氏指数普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方2 30050070090011001300150017001900进口铁矿石季节性201720182019202020212022 图11.唐山 66%铁精粉 出厂价 图12.最低价可交割铁矿01基差 300600900120015001800国产铁矿石季节性201720182019202020212022 -100-50050100150200250300350400元/吨可交割最低价01基差I1701I1801I1901I2001I2101I2201I2301 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图13.最低价可交割铁矿05基差 图14.最低价可交割铁矿09基差 -150-5050150250350450元/吨可交割最低价05基差I1505I1605I1705I1805I1905I2005I2105I2205 -150-5050150250350元/吨可交割最低价09基差I1609I1709I1809I1909I2009I2109I2209 图15.铁矿1-5价差 图16.铁矿5-9价差 -40-20020406080100120元/吨铁矿跨期价差：I01-I05I1701-I1705I1801-I1805I1901-I1905I2001-I2005I2101-I2105I2201-I2205 -20020406080100120140160180元/吨铁矿跨期价差：I05-I09I1705-I1709I1805-I1809I1905-I1909I2005-I2009I2105-I2109I2205-I2209 图17.铁矿9-1价差 图18.高低品价差 -203080130180元/吨铁矿跨期价差：I09-I01I1609-I1701I1709-I1801I1809-I1901I1909-I2001I2009-I2101I2109-I2201I2209-I2301 0510152025303540455055606570高低品价差62%-58%201720182019202020212022 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图19.球团溢价 63% 图20.块矿溢价 62.5% -20020406080球团溢价63%201720182019202020212022 0.000.100.200.300.400.500.600.700.80块矿溢价62.5%201720182019202020212022 钢材 1.供需 图21.全国高炉开工率（%） 图22.全国电炉开工率（%） 556065707580859095高炉开工率201720182019202020212022 2030405060708090100电炉开工率201720182019202020212022 图23.全国钢厂盈利率（%） 图24.全国生铁日均产量 旬 405060708090100全国盈利钢厂 170190210230250270生铁日均产量201720182019202020212022 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图25.全国粗钢日均产量 旬 图26.全国钢材日均产量 旬 200220240260280300320340粗钢日均产量201720182019202020212022 260300340380420460钢材日均产量201720182019202020212022 图27.沪终端线螺采购量 图28.建材每日成交量 01000020000300004000050000沪终端线螺采购量201720182019202020212022 050000100000150000200000250000300000350000400000全国建材成交量201720182019202020212022 2.库存 图29.五大材钢厂库存 图30.五大材社会库存 300500700900110013001500万吨五大品种钢材厂库201720182019202020212022 50010001500200025003000万吨五大品种钢材社库201720182019202020212022 黑色金属研究 http://www.cindaqh.com/ 7 / 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图31.五大材总库存 图32.交易所仓单 10001500200025003000350040004500万吨五大品种钢材总库存201720182019202020212022 050000100000150000200000250000吨库存期货：螺纹仓单 3.现货价格 图33. 上海螺纹钢HRB400 20mm 折算 图34. 天津螺纹钢HRB400 20mm 折算 2500300035004000450050005500600065007000上海螺纹钢HRB400 20mm201720182019202020212022 2