能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 1 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 信达期货烯烃早报 2022年6月22日 报告联系人：研究所能化团队 联系方式：0571-28132592 相关资讯 1、市场关注供应仍然紧缺，夏季燃料需求旺盛，WTI在上周末下跌后反弹，布伦特原油期货继续上涨。8月布伦特涨0.52报114.65美元/桶，涨幅0.5%。 2、2024 年 FOMC 票委巴尔金在讲话中称，从现在到 7 月会议期间，他关注的是实际通胀和预期。通胀下降得越快，美联储在紧缩性政策上做得就越少。7 月会议上加息 50 个基点或 75 个基点在其看来是合理的，并希望美联储能够软着陆。 3、6 月 21 日，中国房地产业协会发布关于召开“房地产纾困项目与金融机构对接商洽会”的通知。通知显示，为贯彻国务院扎实稳住经济的一揽子政策措施，尽力解决房地产项目纾困过程中的急迫困难，中国房地产业协会与浙江省房地产业协会商定，于 2022 年 7 月 26-27 日在杭州市联合主办“房地产纾困项目与金融机构对接商洽会”。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线向下，20日均线倾斜向上，60日均线走平，价格回调至多根均线下方。单从持仓和成交上看，多空博弈并不剧烈，本周市场主要受到黑色大跌影响，但阴线实体有缩短趋势，或止跌企稳。 现货成交：现货市场交投气氛延续清淡，部分石化继续下调出厂价，贸易商随行跟跌报盘，下游需求维持弱势。LLDPE主流价格在8570-9050元/吨。华东拉丝主流价格在8500-8730元/吨。 核心逻辑：聚烯烃自身主要矛盾并无变化，低估值与弱供需之间持续博弈。供需格局变化并不大，维持弱供需格局。然关注到成本端油价急速下跌，背后存较多风险因素，短期主要锚定油价去预判聚烯烃大趋势。 操作建议：宽幅震荡区间内高抛低吸，价位参考8500-9500元/吨。风险：多（成本坍塌，加息超预期）；空（政策利好超预期）。 PVC 盘面表现：5日均线拐头向下，20日均线、60日均线倾斜向下，价格跌破5月底的前低位置。近几个交易日内，持仓量不断上升，空头重新掌握主导权，相对应多头毫无还手之力，盘面重心不断下移。 现货成交：国内PVC市场价格下跌，宏观气氛偏弱，国内大宗商品承压运行，PVC期货弱势震荡，现货价格重心继续走低，终端下游逢低补货，整体交投不温不火。华东5型主流价格在7750-7900元/吨。 核心逻辑：近期市场主要交易逻辑在于PVC的煤属性和建材属性，终端需求带来的负反馈使得建材类商品不断下跌，随后煤炭又开启一波暴跌模式，双重带动下PVC价格不断下跌。然从基本面上看，供需实际矛盾并不尖锐，后市PVC大概率跌势趋缓。 操作建议：轻仓试多，设好止损。 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 2 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、聚烯烃 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -3000-2000-1000010002000300040005000石脑油制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -3000-2000-100001000200030004000500060007000石脑油制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000300040005000煤制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-20000200040006000煤制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-1000010002000外购甲醇制PE利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -4000-3000-2000-10000100020003000外购甲醇制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 3 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -2000-100001000200030004000丙烷制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1000-50005001000150020002500外购丙烯制PP利润 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -600-30003006009001200LL 09合约基差 18091909200921092209元/吨 -5000500100015002000PP 09合约基差 18091909200921092209元/吨 2.库存 406080100120140160石化库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 4 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 -300-200-10001002003001月20日 2月20日 3月20日 4月20日 5月20日 6月20日 7月20日 8月20日 LL 09-01合约价差 1709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301元/吨 -30003006009001月20日 2月20日 3月20日 4月20日 5月20日 6月20日 7月20日 8月20日 PP 09-01合约价差 1709-18011809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301元/吨 -2500-2000-1500-1000-500050010001500LL-PP 现货价差 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 元/吨 -1500-1000-50005001000LL-PP 09合约价差 18091909200921092209元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 5 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 二、PVC 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 数据来源：卓创，信达期货研究所 -4000-3000-2000-1000010002000电石法PVC利润 201720182019202020212022元/吨 -500050010001500200025003000350040004500电石法PVC综合利润 201720182019202020212022元/吨 5002500450065008500乙烯法PVC利润 2019202020212022元/吨 -2500-125001250250037505000进口VCM法PVC利润 201720182019202020212022元/吨 010203040PVC华东库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 05101520PVC华南库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 6 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 0204060PVC华东+华南库存 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 万吨 -500050010001500200025003000V09合约基差 18091909200921092209元/吨 -1000100200300400500V91价差 1809-19011909-20012009-21012109-22012209-2301元/吨 能源化工研究 http://www.cindaqh.com/ 7 / 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分